China sigue presionando a Europa

EUR/JPY

Zona clave: 185.00 - 185.80

Compra: 186.20 (con un sólido respaldo de factores fundamentales positivos); objetivo 187.50; StopLoss 185.50

Venta: 185.00 (tras un retroceso después de volver a probar el nivel de 185.50); objetivo 183.50-182.50; StopLoss 185.70

China continúa expandiendo sus exportaciones a un ritmo que resulta cada vez más difícil de explicar únicamente por la recuperación de la demanda mundial. Los datos de junio volvieron a demostrar que el motor manufacturero chino está funcionando mucho más rápido de lo que crece el consumo interno del país.

Para Europa, esto significa una presión cada vez mayor sobre la industria, los beneficios empresariales y la política económica de la Unión Europea.

El superávit comercial de China con la Unión Europea alcanzó un nivel récord en junio, intensificando un conflicto que se ha convertido en una de las principales fuentes de tensión entre Pekín y Bruselas.

• Según Bloomberg, citando datos de las autoridades aduaneras chinas, el superávit comercial de China con la UE aumentó un 27% interanual, alcanzando los 32.900 millones de dólares en junio.
• En junio de 2026, las exportaciones chinas alcanzaron un récord de 412.400 millones de dólares, un 27% más que un año antes.
• El volumen total del comercio exterior de China ascendió a 699.200 millones de dólares durante el mes, superando en un 30,6% la cifra registrada en junio de 2025.
• Durante el primer semestre del año, China importó bienes de la UE por un valor de 135.600 millones de dólares, un aumento del 9% en comparación con el mismo período del año anterior.
• El superávit comercial de China con Alemania se duplicó con creces respecto al año anterior, mientras que su superávit con Francia se redujo un 81%.

Para la Unión Europea, el superávit comercial de China es el reflejo del rápido aumento del déficit comercial europeo. Durante el último año, las importaciones procedentes de China crecieron un 6,4%, mientras que las exportaciones de la UE hacia China disminuyeron un 6,5%.

Para los fabricantes europeos, los productos chinos de bajo coste implican precios más bajos, menores márgenes de beneficio y una menor utilización de la capacidad productiva. Los sectores más vulnerables son la industria automotriz, la siderurgia, la industria química, la energía solar, la fabricación de baterías, la maquinaria industrial y algunos segmentos del sector electrónico.

La situación resulta especialmente dolorosa para Alemania. En el pasado, los fabricantes alemanes de automóviles obtenían una parte considerable de sus beneficios en el mercado chino. Hoy están perdiendo cuota de mercado frente a los fabricantes locales y, posteriormente, deben competir con esas mismas empresas dentro de la propia Unión Europea.

El superávit comercial récord ofrece a Bruselas argumentos más sólidos para considerar nuevas medidas de protección comercial.

• Desde el 1 de julio de 2026, la UE ha puesto en marcha un nuevo régimen de salvaguardias destinado a proteger a la industria siderúrgica de las consecuencias del exceso de capacidad mundial. También siguen vigentes los derechos compensatorios sobre los vehículos eléctricos chinos.
• En febrero, la UE impuso derechos antidumping de entre el 57,7% y el 90,3% sobre los cilindros de acero sin soldadura procedentes de China, así como aranceles del 56% al 60% sobre las velas importadas desde ese país.
• En julio, la Comisión Europea también introdujo medidas antidumping definitivas sobre los neumáticos chinos para turismos y vehículos comerciales ligeros.
• Entre las próximas posibles medidas figuran cuotas de salvaguardia, mecanismos de precios mínimos y restricciones dirigidas a la industria química, la fabricación de vehículos híbridos y los componentes para energías renovables.

Ambas partes han fijado octubre como fecha límite para lograr avances en la resolución de sus disputas comerciales, pero la distancia entre sus posiciones sigue siendo considerable.

¿Qué significa esto?

Para los operadores del mercado de divisas, los principales indicadores serán la fijación diaria del yuan por parte del Banco Popular de China, el comportamiento del USD/CNH, los datos del PMI manufacturero europeo y los cambios en la balanza comercial de Alemania. Para los mercados bursátiles, el mayor riesgo no reside en las cifras récord de exportaciones chinas, sino en la respuesta política a esas cifras.

En la actualidad, el yuan se mantiene aproximadamente un 15% por debajo de su valor estimado frente al euro, frente a alrededor del 20% registrado hace un año.

En el caso del USD/CNH, los factores más importantes siguen siendo la combinación de tres elementos: la política del Banco Popular de China, el diferencial de rendimientos entre Estados Unidos y China y la probabilidad de nuevos aranceles. Una escalada del conflicto comercial podría debilitar el yuan offshore incluso en un contexto de superávits comerciales récord.

Para el euro, las consecuencias son mixtas. Las importaciones baratas ayudan a reducir las presiones inflacionarias y podrían ofrecer al Banco Central Europeo un mayor margen para adoptar una política monetaria más acomodaticia. Sin embargo, el deterioro de la balanza comercial y la creciente presión sobre la industria frenan el crecimiento económico. En igualdad de condiciones, esta combinación supone un riesgo fundamental a la baja para el EUR/USD, especialmente si la economía estadounidense sigue superando a la europea en términos de crecimiento.

Así que actuemos con prudencia y evitemos asumir riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!