Ловушка для президента: ФРС меняет баланс власти

EUR/JPY

Ключевая зона: 187.00 - 187.50

Покупка: 188.00 (на сильном позитивном фундаментальном фоне); цель 190.00-191.50; StopLoss 187.30

Продажа: 186.50 (после ретеста 187.00); цель 184.50-183.00; StopLoss 187.20

Рынок США вошёл в фазу политико-монетарной неопределённости: речь идёт не столько о замене главы ФРС, сколько о вероятности самого назначения. Республиканцы в США косвенно поддерживают более жёсткую политику ФРС и готовят «подарок» для Трампа.

Рынок закладывает в цены смену руководства — но не снижение ставок: кандидатура Уорша укрепляет доллар, создаёт новые риски и смещает торговые стратегии

Напомним:

Кандидатура Кевина Уорша была официально внесена в Сенат 4 марта 2026 года, а слушания в банковском комитете состоялись 21 апреля. Окончательного решения нет — процесс только начинается, однако рынки уже отреагировали.

Первичная реакция была очевидной:

• доллар укрепился, а кривая доходностей UST стала более крутой;
• акции — особенно технологического и финансового секторов — снизились;
• S&P 500 снизился на 0.43%, Nasdaq Composite — на 0.94%, индекс доллара вырос на 0.39%;
• доходности 10-летних казначейских облигаций выросли на 2 б.п., а VIX увеличился на 3.3%.

Позиция Уорша выглядит противоречивой, что и привлекает внимание рынка. С одной стороны, он последовательно критикует количественное смягчение и раздутый баланс ФРС. С другой — допускает снижение ставок при улучшении макроданных, росте производительности и продолжении дезинфляции, особенно при политической поддержке со стороны Трампа через FOMC.

Ключевой сигнал — его отказ быть «марионеткой администрации». В текущей политической среде это имеет критическое значение.

Макроэкономический фон оставляет мало пространства для резких решений:

• ставка ФРС в марте осталась на уровне 3.50–3.75%;
• инфляция (CPI) составляет 3.3% г/г и 0.9% м/м, PCE — 2.8% г/г;
• рынок труда остаётся устойчивым (+178K рабочих мест, безработица 4.3%).

Таким образом, Уорш входит в процесс не в условиях кризиса, а при сохраняющейся инфляции и ограниченной гибкости политики.

В своём выступлении он подчеркнул важность независимости ФРС — особенно актуальной на фоне текущего баланса около $6.406 trillion, включая $4.407 trillion в казначейских облигациях и $1.996 trillion в MBS.

Что рынок уже понимает:

• Уорш заявил, что не получал от Трампа обещаний по снижению ставок — это охладило агрессивную рыночную риторику;
• совместно с министром финансов Бессентом он поддерживает постепенное сокращение баланса (~$6.7 trillion), что потенциально может позволить снижение ставок;
• он назвал политику Пауэлла «фатальной ошибкой» в части инфляции и пообещал смену режима — новые инструменты и подходы;
• признал улучшение инфляционных тенденций, но поставил под сомнение качество официальных данных, сославшись на альтернативные метрики (например, методики ФРБ Далласа);
• в значительной степени избегал обсуждения рынка труда, что может указывать на возможный сдвиг фокуса двойного мандата ФРС.

Рынок постепенно смещает фокус: речь идёт уже не о «быстрых снижениях ставок», а о перестройке самой модели ФРС и режима денежно-кредитной политики.

Торговая логика также меняется. Более актуальными выглядят стратегии торговли долларом против широкой валютной корзины, а также относительные сделки в акциях (например, Nasdaq против более широкого технологического сектора).

Судьба назначения напрямую зависит от расследования в отношении Пауэлла. Пока оно продолжается, часть республиканцев не готова поддержать Уорша. Сенатор Том Тиллис уже блокирует голосование до завершения процесса.

Рыночные ожидания остаются нестабильными: Kalshi оценивает вероятность смены руководства ФРС в 24% к 15 мая и 65% к 30 июня. Пока Пауэлл остаётся на посту, рынки склоняются к сценарию более жёсткой политики, что поддерживает доллар.

Кандидатура Уорша усиливает неопределённость, поддерживает доллар и оказывает давление на риск-активы. Отсутствие конкретных обещаний по снижению ставок уже отразилось на долговом рынке — доходности растут. Уоршу ещё предстоит доказать свою независимость, что станет ключевым фактором доверия инвесторов.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Прибыли всем!