Президент үшін тұзақ: ФРЖ билік балансын өзгертуде

EUR/JPY

Негізгі аймақ: 187.00 - 187.50

Сатып алу: 188.00 (күшті оң фундаменталды фон жағдайында); мақсат 190.00-191.50; StopLoss 187.30

Сату: 186.50 (187.00 деңгейін қайта тестілеуден кейін); мақсат 184.50-183.00; StopLoss 187.20

АҚШ нарығы саяси-монетарлық белгісіздік фазасына өтті: мәселе ФРЖ басшысын ауыстыруда емес, тағайындаудың өз ықтималдығында. АҚШ-тағы республикашылдар жанама түрде ФРЖ-ның қатаң саясатын қолдап, Трампқа «сыйлық» дайындауда.

Нарық бағаға басшылықтың ауысуын енгізуде — бірақ мөлшерлемелердің төмендеуін емес: Уорштың кандидатурасы долларды күшейтіп, жаңа тәуекелдер тудырып, сауда стратегияларын өзгертуде

Еске салайық:

Кевин Уорштың кандидатурасы 2026 жылғы 4 наурызда Сенатқа ресми түрде енгізілді, ал банктік комитеттегі тыңдаулар 21 сәуірде өтті. Соңғы шешім әлі жоқ — процесс енді ғана басталуда, алайда нарықтар қазірдің өзінде әрекет етті.

Бастапқы реакция айқын болды:

• доллар нығайды, ал UST кірістілік қисығы тік болды;
• акциялар — әсіресе технологиялық және қаржы секторлары — төмендеді;
• S&P 500 0.43%-ға төмендеді, Nasdaq Composite — 0.94%-ға, доллар индексі 0.39%-ға өсті;
• 10 жылдық қазынашылық облигациялар кірістілігі 2 б.п.-қа өсті, ал VIX 3.3%-ға артты.

Уорштың ұстанымы қарама-қайшы көрінеді, бұл нарықтың назарын аударады. Бір жағынан, ол сандық жұмсартуды және ФРЖ-ның шамадан тыс үлкейген балансын сынға алады. Екінші жағынан — макродеректердің жақсаруы, өнімділіктің өсуі және дезинфляция жалғасқан жағдайда, әсіресе Трамптың FOMC арқылы саяси қолдауы болғанда, мөлшерлемелерді төмендетуге жол береді.

Негізгі сигнал — оның «әкімшіліктің марионеткасы» болудан бас тартуы. Қазіргі саяси жағдайда бұл өте маңызды.

Макроэкономикалық фон күрт шешімдерге аз мүмкіндік қалдырады:

• наурызда ФРЖ мөлшерлемесі 3.50–3.75% деңгейінде қалды;
• инфляция (CPI) 3.3% ж/ж және 0.9% а/а, PCE — 2.8% ж/ж;
• еңбек нарығы тұрақты (+178K жұмыс орны, жұмыссыздық 4.3%).

Осылайша, Уорш процеске дағдарыс жағдайында емес, инфляция сақталып, саясат икемділігі шектеулі кезде кіруде.

Өз сөзінде ол ФРЖ тәуелсіздігінің маңыздылығын атап өтті — бұл қазіргі шамамен $6.406 trillion баланс аясында ерекше маңызды, оның ішінде $4.407 trillion қазынашылық облигациялар және $1.996 trillion MBS бар.

Нарық қазірдің өзінде түсінген жайттар:

• Уорш Трамптан мөлшерлемелерді төмендету туралы уәде алмағанын айтты — бұл агрессивті нарық риторикасын бәсеңдетті;
• Қаржы министрі Бессентпен бірге ол балансты біртіндеп қысқартуды (~$6.7 trillion) қолдайды, бұл ықтимал түрде мөлшерлемелерді төмендетуге мүмкіндік беруі мүмкін;
• ол Пауэлл саясатын инфляция тұрғысынан «фаталды қателік» деп атап, режимнің өзгеретінін — жаңа құралдар мен тәсілдерді уәде етті;
• инфляция динамикасының жақсарғанын мойындады, бірақ ресми деректердің сапасына күмән келтірді, балама метрикаларға (мысалы, Даллас ФРБ әдістеріне) сілтеме жасады;
• еңбек нарығын талқылаудан айтарлықтай аулақ болды, бұл ФРЖ қос мандатының фокусы өзгеруі мүмкін екенін көрсетеді.

Нарық біртіндеп фокусын өзгертуде: енді мәселе «жылдам мөлшерлеме төмендетуде» емес, ФРЖ моделін және ақша-несие саясаты режимін қайта құруда.

Сауда логикасы да өзгеруде. Долларды кең валюталық себетке қарсы саудалау, сондай-ақ акциялардағы салыстырмалы мәмілелер (мысалы, Nasdaq-ты кең технологиялық секторға қарсы) өзекті бола түсуде.

Тағайындау тағдыры Пауэллге қатысты тергеуге тікелей байланысты. Ол жалғасып жатқанда, республикашылдардың бір бөлігі Уоршты қолдауға дайын емес. Сенатор Том Тиллис дауыс беруді процесс аяқталғанға дейін бұғаттауда.

Нарықтық күтулер тұрақсыз болып қалуда: Kalshi ФРЖ басшылығының ауысу ықтималдығын 15 мамырға қарай 24% және 30 маусымға қарай 65% деп бағалайды. Пауэлл орнында қалғанша, нарықтар қатаң саясат сценарийіне бейім, бұл долларды қолдайды.

Уорштың кандидатурасы белгісіздікті күшейтеді, долларды қолдайды және тәуекел активтеріне қысым жасайды. Мөлшерлемелерді төмендету бойынша нақты уәделердің болмауы қарыз нарығында көрініс тапты — кірістіліктер өсуде. Уорш әлі де өз тәуелсіздігін дәлелдеуі керек, бұл инвесторлар сенімінің негізгі факторы болады.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табыс!