Новая Америка — новые риски

SP500

Ключевая зона: 7,650 - 7,750

Покупка: 7,750 (на откате после ретеста 7,650); цель 7,7900-8,100; StopLoss 7,680

Продажа: 7,600 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 7,350; StopLoss 7,670

Победа демократов на промежуточных выборах меняет баланс сил в Вашингтоне и заставляет инвесторов пересматривать свои ожидания. Ограничения бюджетных инициатив Трампа могут поддержать облигации и золото, одновременно усиливая неопределенность для крупнейших технологических компаний.

Станет ли политический тупик поводом для дальнейшего роста фондового рынка или рынок перейдет к масштабной ротации между секторами?

Трамп потерял контроль над обеими палатами Конгресса, в том числе в штатах, традиционно поддерживающих республиканцев.

Напоминание:

Ключевыми причинами поражения стали недовольство стоимостью жизни, инфляция, последствия войны с Ираном и отношение избирателей к экономической политике администрации. Однако победа демократов не означает, что законодательные изменения начнутся немедленно.

Начиная с 3 января 2027 года демократы смогут определять законодательную повестку, возглавлять бюджетные комитеты и проводить расследования в Конгрессе. Однако Трамп сохранит президентское право вето.

Соединенные Штаты переходят к модели разделенного правительства, при которой Белый дом и Конгресс контролируются противоборствующими партиями.

Для инвесторов это означает три важных изменения:

• Вероятность новых масштабных налоговых льгот и дополнительных мер фискального стимулирования снижается.
• Вероятность пересмотра подходов к регулированию искусственного интеллекта, энергетики и крупнейших технологических компаний возрастает.
• Растут риски бюджетных противостояний, включая споры о финансировании правительства и повышении потолка федерального долга в 2027 году.

Первоначальная реакция рынков была неоднозначной. Фьючерсы на Nasdaq 100 упали более чем на 2% в ночь после выборов, однако в ходе торгов 4 ноября американские акции перешли к росту.

Золото также заметно подорожало: Bloomberg приводил котировку примерно на уровне $4,043.70, тогда как в утреннем обзоре рынка Charles Schwab указывалась цена $4,052.30.

В результате сложилась необычная комбинация: акции растут, доходности облигаций снижаются, доллар слабеет, а золото дорожает.

Это не классическое бегство в защитные активы. Инвесторы одновременно ожидают снижения политической неопределенности и более сдержанной фискальной экспансии.

В этих условиях имеет смысл сосредоточиться на компаниях с положительным свободным денежным потоком, умеренной долговой нагрузкой и подтвержденной отдачей от инвестиций в ИИ. Среди потенциальных кандидатов — Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT), Meta Platforms (META), Amazon (AMZN) и Broadcom (AVGO). Особое значение имеют последние финансовые отчеты за третий квартал 2026 года.

Следующей проверкой для рынка станет отчет по занятости в США, публикация которого запланирована на 6 ноября. Он поможет определить, какая часть снижения доходностей связана с результатами выборов, а какая — с ожиданиями относительно дальнейших действий Федеральной резервной системы.

Если широкий рынок продолжит расти, в то время как компании, занимающиеся развитием центров обработки данных, останутся под давлением, это будет указывать на переход от спекулятивного бума ИИ к более избирательной оценке отдачи от инвестиций.

Каков итог?

• Победа демократов не спровоцировала устойчивую распродажу акций — S&P 500 завершил первую торговую сессию после выборов ростом на 1.6%. Пока инвесторы рассматривают ограничения президентских полномочий скорее как потенциальный фактор политической стабилизации, чем как непосредственную угрозу экономике.
• Снижение доходностей Treasury может поддержать фондовый рынок, однако конечный эффект зависит от причин этого движения. Если доходности снижаются из-за ослабления инфляционных и фискальных рисков, это благоприятно для акций. Если же снижение отражает резкое ухудшение экономических перспектив, реакция может быть противоположной.
• ИИ остается главным источником специфических отраслевых проблем. Компании, способные увеличивать прибыль без сопоставимого роста капитальных затрат, могут получить преимущество. Наиболее уязвимы предприятия, чьи рыночные оценки предполагают практически неограниченное расширение вычислительной инфраструктуры.

Уолл-стрит не отказывается от риска. Рынок делает ставку на более сдержанную фискальную политику и снижение стоимости капитала. Главные угрозы этому сценарию — новое ускорение инфляции и пересмотр ожиданий относительно будущих прибылей компаний сектора ИИ.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!