أمريكا جديدة — مخاطر جديدة

SP500

المنطقة الرئيسية: 7,650 - 7,750

شراء: 7,750 (عند التراجع بعد إعادة اختبار مستوى 7,650)؛ الهدف 7,7900-8,100؛ StopLoss 7,680

بيع: 7,600 (في ظل عوامل أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 7,350؛ StopLoss 7,670

يغيّر فوز الديمقراطيين في انتخابات التجديد النصفي ميزان القوى في واشنطن، ويدفع المستثمرين إلى إعادة تقييم توقعاتهم. وقد تدعم القيود المفروضة على مبادرات ترامب المتعلقة بالميزانية السندات والذهب، بينما تزيد في الوقت نفسه من حالة عدم اليقين بالنسبة لأكبر شركات التكنولوجيا.

فهل سيشكل الجمود السياسي سببًا لمواصلة ارتفاع سوق الأسهم، أم سيتجه السوق نحو عملية واسعة النطاق لإعادة توزيع الاستثمارات بين القطاعات؟

فقد ترامب السيطرة على مجلسي الكونغرس، بما في ذلك في الولايات التي تدعم الجمهوريين تقليديًا.

للتذكير:

تمثلت الأسباب الرئيسية للهزيمة في الاستياء من تكاليف المعيشة والتضخم وتداعيات الحرب مع إيران ومواقف الناخبين تجاه السياسات الاقتصادية للإدارة الأمريكية. ومع ذلك، فإن فوز الديمقراطيين لا يعني أن التغييرات التشريعية ستبدأ فورًا.

اعتبارًا من 3 يناير 2027، سيتمكن الديمقراطيون من تحديد جدول الأعمال التشريعي، وترؤس لجان الميزانية، وإجراء تحقيقات في الكونغرس. ومع ذلك، سيحتفظ ترامب بحقه الرئاسي في النقض (الفيتو).

تتجه الولايات المتحدة نحو نموذج الحكومة المنقسمة، حيث يسيطر حزبان متعارضان على البيت الأبيض والكونغرس.

بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك ثلاثة تحولات مهمة:

• تراجع احتمالات إقرار إعفاءات ضريبية جديدة واسعة النطاق وحوافز مالية إضافية.
• ارتفاع احتمالات مراجعة النهج التنظيمية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي والطاقة وأكبر شركات التكنولوجيا.
• تزايد مخاطر المواجهات بشأن الميزانية، بما في ذلك الخلافات حول تمويل الحكومة ورفع سقف الدين الفيدرالي في عام 2027.

كانت الاستجابة الأولية للأسواق متباينة. فقد انخفضت العقود الآجلة لمؤشر Nasdaq 100 بأكثر من 2% خلال الليل عقب الانتخابات، لكن الأسهم الأمريكية تحولت إلى الارتفاع خلال جلسة تداول 4 نوفمبر.

كما ارتفع الذهب بشكل ملحوظ؛ إذ نقلت Bloomberg سعرًا يقارب $4,043.70، بينما أشار التقرير الصباحي للأسواق الصادر عن Charles Schwab إلى مستوى $4,052.30.

وكانت النتيجة مزيجًا غير معتاد: الأسهم ترتفع، وعوائد السندات تنخفض، والدولار يضعف، والذهب يحقق مكاسب.

هذا ليس تحولًا تقليديًا نحو أصول الملاذ الآمن. فالمستثمرون يتوقعون في الوقت نفسه تراجع حالة عدم اليقين السياسي واتباع سياسة توسع مالي أكثر تحفظًا.

في ظل هذه الظروف، من المنطقي التركيز على الشركات التي تحقق تدفقات نقدية حرة إيجابية، وتتحمل مستويات معتدلة من الديون، وتُظهر عوائد ملموسة على استثماراتها في الذكاء الاصطناعي. وتشمل الشركات المرشحة المحتملة Alphabet (GOOGL) وMicrosoft (MSFT) وMeta Platforms (META) وAmazon (AMZN) وBroadcom (AVGO). وتكتسب أحدث تقارير الأرباح للربع الثالث من عام 2026 أهمية خاصة.

سيكون الاختبار التالي للسوق هو تقرير التوظيف الأمريكي، المقرر صدوره في 6 نوفمبر. وسيساعد التقرير في تحديد مدى ارتباط انخفاض العوائد بنتائج الانتخابات، ومدى ارتباطه بالتوقعات بشأن الخطوات المقبلة للاحتياطي الفيدرالي.

إذا واصل السوق الأوسع ارتفاعه بينما ظلت الشركات العاملة في تطوير مراكز البيانات تحت الضغط، فسيشير ذلك إلى تحول من طفرة الذكاء الاصطناعي القائمة على المضاربات نحو تقييم أكثر انتقائية لعوائد الاستثمار.

ما الخلاصة؟

• لم يؤدِ فوز الديمقراطيين إلى موجة بيع مستدامة للأسهم، إذ أنهى مؤشر S&P 500 أول جلسة له بعد الانتخابات مرتفعًا بنسبة 1.6%. وفي الوقت الحالي، ينظر المستثمرون إلى القيود المفروضة على الصلاحيات الرئاسية باعتبارها عاملًا محتملًا للاستقرار السياسي أكثر من كونها تهديدًا فوريًا للاقتصاد.
• قد يدعم انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية سوق الأسهم، لكن التأثير النهائي يعتمد على الأسباب الكامنة وراء هذا التحرك. فإذا انخفضت العوائد نتيجة تراجع مخاطر التضخم والمخاطر المالية العامة، فسيكون ذلك إيجابيًا للأسهم. أما إذا عكس الانخفاض تدهورًا حادًا في التوقعات الاقتصادية، فقد تكون استجابة السوق معاكسة.
• يظل الذكاء الاصطناعي المصدر الرئيسي للتحديات الخاصة بالقطاع. وقد تكتسب الشركات القادرة على زيادة أرباحها دون ارتفاع مماثل في النفقات الرأسمالية ميزة تنافسية. أما الشركات الأكثر عرضة للمخاطر، فهي تلك التي تفترض تقييماتها توسعًا غير محدود تقريبًا في البنية التحتية للحوسبة.

لا تنسحب وول ستريت من المخاطرة. فالسوق يراهن على سياسة مالية أكثر تحفظًا وانخفاض تكلفة رأس المال. وتتمثل التهديدات الرئيسية لهذا السيناريو في تجدد تسارع التضخم وإعادة تقييم التوقعات بشأن الأرباح المستقبلية لشركات الذكاء الاصطناعي.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا لكم جميعًا!