新美国，新风险

SP500

关键区域：7,650 - 7,750

买入：7,750（在回调并重新测试 7,650 后）；目标 7,7900-8,100；StopLoss 7,680

卖出：7,600（在强烈利空基本面影响下）；目标 7,350；StopLoss 7,670

民主党在中期选举中获胜，改变了华盛顿的权力格局，也迫使投资者重新评估市场预期。对特朗普预算计划的限制可能支撑债券和黄金，同时增加大型科技公司面临的不确定性。

政治僵局会成为股市进一步上涨的理由，还是市场将转向大规模的板块轮动？

特朗普已经失去对国会两院的控制权，甚至在传统上支持共和党的州也遭遇失利。

回顾一下：

共和党失利的主要原因包括选民对生活成本、通胀、与伊朗战争的后果以及政府经济政策的不满。然而，民主党获胜并不意味着立法改革将立即启动。

从 2027 年 1 月 3 日起，民主党将能够制定立法议程、领导预算委员会并开展国会调查。不过，特朗普仍将保留总统否决权。

美国正走向分立政府模式，即白宫和国会分别由对立的政党控制。

对于投资者而言，这意味着三个重要变化：

• 推出新一轮大规模税收优惠和额外财政刺激措施的可能性正在下降。
• 重新审视人工智能、能源以及大型科技公司监管方式的可能性正在上升。
• 预算对抗的风险正在增加，包括围绕政府拨款以及 2027 年提高联邦债务上限的争议。

市场的初步反应喜忧参半。选举结束后，纳斯达克 100 指数期货在隔夜交易中下跌超过 2%，但美国股市在 11 月 4 日的交易中转而上涨。

黄金也明显上涨：彭博社报价约为 4,043.70 美元，而嘉信理财（Charles Schwab）的早间市场评论给出的价格为 4,052.30 美元。

最终出现了一种不同寻常的组合：股市上涨、债券收益率下降、美元走弱，而黄金走强。

这并不是典型的避险资金转移。投资者同时预期政治不确定性降低，以及财政扩张更加克制。

在这种环境下，重点关注自由现金流为正、债务负担适中，并且已经证明人工智能投资能够带来回报的公司是合理的。潜在候选公司包括 Alphabet（GOOGL）、微软（MSFT）、Meta Platforms（META）、亚马逊（AMZN）和博通（AVGO）。2026 年第三季度的最新财报尤为重要。

市场面临的下一项考验将是计划于 11 月 6 日公布的美国就业报告。该报告将有助于判断，收益率下降在多大程度上源于选举结果，又在多大程度上源于市场对美联储下一步政策行动的预期。

如果整体市场继续上涨，而参与数据中心建设的公司仍然承压，这将表明市场正在从投机性的人工智能热潮，转向对投资回报进行更加有选择性的评估。

最终结论是什么？

• 民主党的胜利并未引发持续的股票抛售——标准普尔 500 指数在选举后的首个交易日上涨 1.6%。目前，投资者更多地将对总统权力的限制视为可能促进政治稳定的因素，而不是对经济的直接威胁。
• 美国国债收益率下降可能支撑股市，但最终影响取决于收益率下降的原因。如果收益率下降是因为通胀和财政风险减弱，那么这对股票有利。如果下降反映的是经济前景急剧恶化，市场反应则可能恰恰相反。
• 人工智能仍然是行业特定挑战的主要来源。能够在资本支出不出现同等幅度增长的情况下提高利润的公司，可能获得竞争优势。最脆弱的是那些估值建立在计算基础设施几乎无限扩张这一假设之上的企业。

华尔街并未撤离风险资产。市场正在押注更加克制的财政政策和更低的资本成本。这一情景面临的主要威胁是通胀再次加速，以及市场重新评估人工智能公司未来盈利的预期。

所以，我们要明智行事，避免不必要的风险。

祝大家盈利！