АҚШ Қаржы министрлігі облигацияларды құтқаруда, бірақ долларды әлсіретуде

SP500

Негізгі аймақ: 7,700 - 7,800

Сатып алу: 7,850 (7,600 деңгейін қайта тестілеуден кейін); мақсат 8,100; StopLoss 7,780

Сату: 7,650 (күшті теріс фундаменталды факторлар аясында); мақсат 7,450-7,350; StopLoss 7,720

АҚШ Қаржы министрлігі бұрын шығарылған мемлекеттік облигацияларды кері сатып алу көлемін арттыруда. Бір қарағанда, бұл нарық өтімділігін жақсартуға бағытталған техникалық операция. Шын мәнінде, бұл әлдеқайда алаңдатарлық сигнал: Вашингтон өз қарызының құнын бақылауға барған сайын белсенді түрде тырысуда.

Доллар үшін мәселелер дәл осы жерден басталады.

Қаржы министрлігі ұзақ мерзімді қазынашылық облигацияларды кері сатып алу көлемін кемінде екі есе арттырады. Жаңа лимит бір операцияға кемінде $4 млрд болады. Себебі айқын: ұзақ мерзімді облигациялардың кірістілігі тым қатты өсті, ал нарық америкалық қарызды ондаған жыл бойы ұстағаны үшін барған сайын жоғары сыйлықақы талап етуде.

Вашингтон үшін бұл енді жай ғана нарықтық баға мәселесі емес. Кірістілік неғұрлым жоғары болса, орасан зор федералдық қарызға қызмет көрсету соғұрлым қымбатқа түседі.

Еске салайық:

Облигацияларды кері сатып алу АҚШ мемлекеттік қарызды қысқарта бастады дегенді білдірмейді. Мұндағы механизм басқаша: Қаржы министрлігі бұрын шығарылған, көбінесе өтімділігі төмен бағалы қағаздарды кері сатып алып, нарықтың қалыпты жұмыс істеуін қолдайды. 10 жылдан 30 жылға дейінгі қазынашылық облигациялар сегментіне ерекше назар аударылуда — сатушылар тарапынан ең күшті қысым дәл осы жерде байқалды.

Нарық реакция білдірді:

• 30 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі шамамен 5.185%-ға дейін төмендеді;
• доллар индексі алдыңғы күні шамамен 0.8%-ға төмендегеннен кейін үш айлық минимумға жақын қалып отыр;
• иена, швейцариялық франк және Жаңа Зеландия доллары америкалық валютаға қатысты нығайды;
• Қаржы министрлігі $16 млрд көлемінде 20 жылдық облигацияларды орналастыруға дайындалуда.

Соңғы тармақ ерекше маңызды. Вашингтон бір мезгілде кірістілік қисығының ұзақ мерзімді бөлігін қолдауға және инвесторлардың жаңа ұзақ мерзімді қарыз ұсынысын шын мәнінде қаншалықты қабылдауға дайын екенін тексеруге тырысуда.

Мәселе мынада: кері сатып алу себеппен емес, оның салдарымен күреседі. Америкалық облигацияларға фундаменталды қысым ешқайда кеткен жоқ:

• бюджет тапшылығы әлі де орасан зор;
• мемлекеттік қарыз алу көлемі өсуді жалғастыруда;
• қарызға қызмет көрсету шығындары ұлғаюда;
• инфляциялық тәуекелдер сақталуда;
• инвесторлар ұзақ мерзімді тәуекел үшін жоғары сыйлықақы талап етуде.

Нарық өтімділігін қолдауға болады. Ескі бағалы қағаздарды кері сатып алуға болады. Кірістілікті уақытша төмендетуге болады. Бірақ бір мезгілде орасан зор көлемде қарыз алып, ұзақ мерзімді мөлшерлемелерді төмен деңгейде ұстап тұру және бұл үшін қосымша сыйлықақы төлемеу мүмкін емес.

Егер борыштық бағалы қағаздар ұсынысы сұраныстан жылдамырақ өсе берсе, нарық қайтадан жоғары кірістілікті талап етеді.

Бұл нені білдіреді?

Қаржы министрлігі америкалық қарыз құны мәселесін шешуге тырысуда, алайда облигацияларды техникалық кері сатып алу валюта үшін проблемаға айналуы мүмкін.

Әзірге жүйе бұл қысымға төтеп беруде. АҚШ әлі де әлемдегі ең ірі капитал нарығына ие, доллар негізгі резервтік валюта болып қала береді, ал америкалық активтер AI саласына салынатын инвестициялардың арқасында қосымша қолдау алуда. Бірақ тәуекелдің бағыты барған сайын айқындала түсуде.

Қаржы министрлігі нарыққа неғұрлым жиі араласуға мәжбүр болса, бұл доллар үшін соғұрлым жағымсыз болады. Баламалар қазірдің өзінде бар: иена, швейцариялық франк, еуро және алтын.

Ал Трампқа мұндай сценарийдің ұнамайтыны анық.

Сондықтан сауатты әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табысты сауда тілейміз!