Доллар күшін сақтауға тырысуда

EUR/USD

Негізгі аймақ: 1.1450 - 1.1500

Сатып алу: 1.1550 (күшті оң іргелі фон жағдайында) ; мақсат 1.1750; StopLoss 1.1480

Сату: 1.1400 (1.1450 деңгейін қайта тестілеуден кейінгі кері шегіністе) ; мақсат 1.1250-1.1150; StopLoss 1.1470

ФРЖ мөлшерлемені 3.75–4.00%-ға дейін көтеріп, инфляция саясатты жұмсартуға тез көшу үшін әлі де тым жоғары екенін аңғартты. 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі 5%-ға жуық деңгейде сақталуда, бірақ бұл доллар раллиінің жалғасуы үшін жеткіліксіз: нарық АҚШ экономикасының күшті екенін растайтын дәлел күтуде.

Америкалық валютаға жеті апта бойы қысым жасалғаннан кейін FOMC-тың қыркүйектегі отырысы бетбұрыс кезеңіне айналды. Реттеуші экономикалық белсенділіктің сенімді қарқынмен өсуін жалғастырып жатқанын, тұтынушылық шығындардың жоғары болып отырғанын, ал инфляцияның — жоғары деңгейде қалғанын бір мезгілде мәлімдеді.

Бірақ FX-нарық үшін саясаттың жаңа траекториясы шешімнің өзінен маңыздырақ болды.

Еске салу:

ФРЖ енді нарыққа арзан ақшаға тез оралуды күтуге негіз бермейді. Қыркүйектегі көтеру үш жылдан астам уақыттағы алғашқы көтеру болды, ал FOMC қатысушыларының жаңа болжамдары тағы бір көтеру мүмкіндігін көрсетеді. Монетарлық реттеуші іс жүзінде қарыз алу құнын одан әрі қатаңдату туралы сигнал берді — осылайша долларға қарсы негізгі аргументтердің бірін жойды.

Америкалық реттеуші макроэкономикалық факторлардың өте қолайсыз үйлесіміне тап болып отыр:

• Тамыздағы CPI а/а 0.4%-ға және ж/ж 3.4%-ға өсті, ал базалық инфляция ж/ж 2.4%-ды құрады. Жалпы инфляцияның жеделдеуінің негізгі көзі энергия тасымалдаушылар болды: бензин бағасы бір айда 3.9%-ға өсті, ал энергия тасымалдаушылар бағасы жалпы алғанда 2.1%-ға артты.
• Тамызда бөлшек сауда а/а 1.2%-ға және ж/ж 6.0%-ға өсіп, $773.9 млрд-қа жетті. Бұл жоғары пайыздық мөлшерлемелерге бұдан былай төтеп бере алмайтын экономикадан күтуге болатын көрсеткіштен айтарлықтай күшті.

Басқаша айтқанда, АҚШ экономикасы ФРЖ ақша құнын жоғары деңгейде ұстай алатындай жеткілікті тұрақты болып қалып отыр, ал инфляция саясатты жұмсартуға тез көшу үшін әлі де тым жоғары.

Бұл USD-ға іргелі қолдау көрсетеді, бірақ жаңа мәселе пайда болды.

10 қыркүйекте ЕОБ та үш негізгі пайыздық мөлшерлемені 25 б.п.-қа көтерді. Реттеуші шешімді сақталып отырған инфляциялық қысыммен, соның ішінде Таяу Шығыстағы қақтығысқа байланысты қысыммен түсіндірді. Сонымен қатар ЕОБ еуроаймақ экономикасының 2026 жылға арналған өсу болжамын 0.9%-ға дейін, ал 2027 жылға арналған болжамын 1.4%-ға дейін көтеріп, аймақ экономикасының тұрақтылығын атап өтті.

Бұл бұрынғы қарапайым «ястребтік ФРЖ көгершін ЕОБ-қа қарсы» сценарийін бұзады. Енді нарық Атлантиканың екі жағындағы кірістілік пен экономикалық өсім траекторияларын салыстырады.

Дәл сондықтан FX-нарық үшін келесі маңызды нүкте 23 қыркүйектегі алдын ала PMI көрсеткіштері болады.

Егер АҚШ Composite PMI еуропалық көрсеткіштен айтарлықтай жоғары болса, нарық АҚШ-тың экономикалық артықшылығы туралы тезистің расталуын алады. Мұндай жағдайда Treasury-дің жоғары кірістілігі және одан әрі қатаңдату күтулері долларды қолдауды жалғастыруы мүмкін.

Егер айырмашылық аз болса немесе еуроаймақ күтпеген жерден күшті серпін көрсетсе, FOMC-тан кейінгі USD нығаюының бір бөлігі пайданы тіркеуге осал болады.

USD бойынша ағымдағы сценарийдің ең маңызды элементі ФРЖ мәлімдемесінде емес, облигациялар нарығында жатыр. Treasury-дің жоғары кірістілігі жаһандық капитал үшін долларлық активтердің тартымдылығын арттырады. Сондықтан «Treasuries → доллар» өзара байланысы енді қарапайым «ФРЖ мөлшерлемені көтереді → USD өседі» сценарийінен күштірек болуы мүмкін.

Сонымен, нәтиже қандай?

ФРЖ жоғары пайыздық мөлшерлемелер ұзағырақ сақталуы мүмкін және одан әрі қатаңдату ықтималдығы бар сценарийді қайтарды. Бұл долларға шексіз өсу құқығын бермейді. АҚШ артықшылығын қолдайтын жаңа аргументтер күшті PMI көрсеткіштерінен, 10 жылдық қазынашылық облигациялар кірістілігінің 5%-ға жуық деңгейде сақталуынан, тұрақты ішкі сұраныстан және инфляцияның тез төмен қарай бұрылмауынан келуі тиіс.

Егер бұл комбинация сақталса, EUR/USD-ға қысым жалғасуы мүмкін, ал $1.14 деңгейі аралық мақсаттан келесі қозғалыс аймағына айналуы ықтимал.

Егер АҚШ-тың озық индикаторлары нашарлай бастаса, Treasury кірістілігі 5%-дан төмен түссе, ал еуропалық экономика өзінің тұрақтылығымен таңғалдыруды жалғастырса, FOMC-тан кейінгі доллардың нығаюы жай ғана түзету қозғалысы болып шығу қаупіне тап болады.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!