Трамп үшін сынақ: ФРЖ шешім қабылдайды

EUR/JPY

Негізгі аймақ: 185.50 - 186.30

Сатып алу: 186.50 (күшті оң іргелі факторлар аясында); мақсат 187.50-188.20; StopLoss 186.00

Сату: 185.00 (185.50 деңгейін қайта сынағаннан кейінгі түзету кезінде); мақсат 183.50; StopLoss 185.50

Бүгін АҚШ Федералдық резерв жүйесі жаңа төрағаның басшылығымен пайыздық мөлшерлеме бойынша алғашқы шешімін қабылдайды. FOMC отырысы өте күрделі жағдайда өтуде: инфляция қайтадан жеделдеуде, ал еңбек нарығы қызып кеткендей көрінбегенімен, әлі де айтарлықтай әлсіреу белгілерін көрсетпейді.

Нарық реттеушінің маневр жасау мүмкіндігі шектеулі жағдайға тап болды. Ақ үй тарапынан қысым сақталғанымен, экономикалық шындық ФРЖ-дан ақша-несие саясатына қатысты қатаң әрі тәуелсіз ұстанымды талап етеді.

Еске салайық

Трамптың Федералдық резерв жүйесіне ықпалын күшейтуге бағытталған барлық алдыңғы әрекеттері нәтижесіз аяқталды. Президент реттеуші ішіндегі күштер тепе-теңдігін өзгерте алмады: өңірлік резервтік банктер басшыларын қайта тағайындау процесіне ықпал ету арқылы да, Басқарушылар кеңесіне жеткілікті мөлшерде өзіне жақын кандидаттарды өткізу арқылы да.

Мөлшерлемелерді төмендетуге қатысты саяси үндеулер жалғасып жатқанымен, FOMC ішінде саясатты мерзімінен бұрын жұмсартуға қарсы және қарыз алу құнын арзандатуға бағытталған кез келген асимметриялық шешімдерге сақ қарайтын қаржы қауымдастығы өкілдерінің ықпалды тобы қалыптасты.

Соңғы макроэкономикалық деректер де реттеушіге саясатты тез өзгерту үшін сенімді негіз бермейді.

Қазіргі негізгі көрсеткіштер мынадай:

• Мамыр айында тұтыну бағалары индексі (CPI) жылдық мәнде 4,2%-ға дейін жеделдеді, ал базалық CPI 2,9%-ды құрады.
• Сәуір айындағы соңғы қолжетімді PCE деректері жылдық өсімнің 3,8%-ға жеткенін көрсетті, ал базалық PCE 3,3%-ға дейін көтерілді.
• Еңбек нарығы тұрақты болып қалуда: ауыл шаруашылығынан тыс жаңа жұмыс орындарының саны (NFP) 172 000-ға өсті, жұмыссыздық деңгейі 4,3% деңгейінде сақталды, ал орташа сағаттық жалақы жылдық есепте 3,4%-ға артты.
• Нью-Йорк Федералдық резерв банкінің деректеріне сәйкес, үй шаруашылықтарының инфляциялық күтулері жоғары деңгейде қалып отыр: бір жылдық болжам 3,5%-ды құрайды, ал еңбек нарығына қатысты күтулер нашарлауды жалғастыруда.

Әзірге еңбек нарығы ФРЖ-ға мөлшерлемелерді төмендетуге асығуға негіз бермейді. Тұтынушылық белсенділік пен нақты экономиканың жағдайы аралас, бірақ апатты емес көріністі көрсетуде.

Сонымен қатар тұтынушылардың сенімі төмендеуді жалғастыруда, бұл реттеушінің сәуірдегі мәлімдемесі мен алдыңғы отырыс хаттамаларында тіркелген сигналдарға толық сәйкес келеді.

Мөлшерлемені көтеру ықтималдығы төмен, бірақ мүмкін

Нарық қазіргі саясат параметрлерінің сақталуын негізгі сценарий ретінде қарастырғанымен, қосымша қатаңдату мүмкіндігін енді толықтай жоққа шығаруға болмайды.

ФРЖ-ның сәуір айындағы хаттамалары қатысушылардың көпшілігі инфляцияны 2% мақсатты деңгейіне қайтарудағы прогрестің баяулауына әлі де алаңдайтынын көрсетті. Оның үстіне, Комитеттің кейбір мүшелері тұрақты инфляциялық қысым сақталған жағдайда мөлшерлемені тағы бір рет көтеру мүмкіндігін ашық түрде мойындады.

Егер ФРЖ CPI мен PCE көрсеткіштерінің жаңа жеделдеуі тек энергетикалық фактормен ғана байланысты емес, экономиканың кең ауқымды салаларына тарала бастады деген қорытындыға келсе, анағұрлым қатаң әрекеттер ықтималдығы едәуір артады.

• Валюта нарығы

Басымдық мөлшерлемелерді қатаңдату циклін аяқтауға жақындаған немесе саясатты жұмсартуға көшіп жатқан елдердің валюталарына қарсы АҚШ долларын сатып алуға беріледі.

Пайыздық мөлшерлемелер дифференциалы америкалық валютаның күшін анықтайтын басты факторлардың бірі болып қала береді.

• Қор нарығы

Артықшылық келесі екі санаттағы активтерге берілуі тиіс:

• тұрақты пайдасы мен күшті ақша ағыны бар ірі технологиялық компаниялар;
• пайыздық мөлшерлемелер динамикасына азырақ тәуелді секторлар.

Дәл осы сегменттер қымбат ақшаның ұзақ кезеңіне жақсырақ дайындалған.

• Алтын нарығы

Алтын қысқа мерзімді алыпсатарлық қозғалыстар үшін әлеуетін сақтап отыр.

Бір жағынан, металды геосаяси шиеленіс қолдайды. Екінші жағынан, жоғары нақты пайыздық мөлшерлемелер мен күшті доллар оның өсу әлеуетін шектейді.

Ең үлкен қысымды криптовалюталар мен энергия тасымалдаушылар импортына тәуелді елдердің валюталары сезінуді жалғастыруда.

Бұл құралдар доллардың нығаюына да, энергия бағасының өсуіне де аса сезімтал.

• Ал қорытынды қандай?

Бүгінгі отырыстағы басты назар мөлшерлеме бойынша шешімнің өзіне емес, жаңа ФРЖ төрағасының алғашқы толыққанды баспасөз мәслихатына аударылған.

Нарық бірнеше іргелі сұрақтарға жауап күтуде:

• Оның инфляциямен күрестегі ұстанымы қаншалықты қатаң болады?
• Ол ФРЖ балансының қысқаруын жеделдетуге дайын ба?
• Соңғы жылдардағы саясаттың сабақтастығын сақтай ма, әлде жаңа бағыт ұсына ма?

Америкалық орталық банк үшін сабақтастық сенімнің аса маңызды факторы болып қала береді. ФРЖ-ның бұрынғы басшысы Джером Пауэлл Басқарушылар кеңесіндегі орнын сақтап, институционалдық тұрақтылықты қамтамасыз етеді және риторикадағы күрт өзгерістер ықтималдығын төмендетеді.

Сонымен қатар АҚШ заңнамасы ФРЖ төрағасына саяси қысым жасау мүмкіндіктерін айтарлықтай шектейді. Трамп әкімшілігінің нақты ықпал ету құралдары аз, демек Кевин Уорштың саяси адалдық көрсетуге іс жүзінде ешқандай ынтасы жоқ.

Сондықтан шешімнің тек ағымдағы экономикалық жағдай негізінде қабылдану ықтималдығы жоғары болып қала береді.

Инфляцияның тұрақты жоғары деңгейін ескере отырып, ең қисынды сценарий пайыздық мөлшерлемені 3,50–3,75% диапазонында өзгеріссіз қалдыру болып саналады.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға мол пайда тілейміз!