Тарифтер енді нарықтарды қорқытпайды

EUR/JPY

Негізгі аймақ: 185.00 - 186.00

Сатып алу: 186.50 (186.00 деңгейін қайта сынағаннан кейінгі кері шегіну кезінде); мақсат 187.50-188.20; StopLoss 185.80

Сату: 185.00 (күшті теріс фундаменталды жағдай аясында); мақсат 183.50; StopLoss 185.70

Осыдан бір жыл бұрын АҚШ-тың жаңа импорттық баж салығын енгізетіні туралы кез келген мәлімдеме небәрі бірнеше сағат ішінде әлемдік қаржы нарықтарының барлығына дерлік әсер ете алатын. Бүгінде инвесторлардың реакциясы айтарлықтай сабырлы бола түсті. Валюта нарығы өз басымдықтарын өзгертті: еуро, британ фунты және жапон иенасы үшін инфляция, Федералдық резерв жүйесінің саясаты, мұнай бағасы және геосаяси шиеленіс негізгі драйверлерге айналды, ал тарифтік саясат біртіндеп екінші орынға ығысты.

Алайда дәл осы факторлардың үйлесімі нарықтағы келесі ірі қозғалысты қалыптастыруы мүмкін.

Еске саламыз:

АҚШ Жоғарғы сотының ауқымды импорттық баждарды қолдануды шектеген шешімінен кейін Трамп әкімшілігі 2026 жылғы ақпанда Сауда туралы заңның 122-бөліміне сәйкес 150 күндік уақытша импорттық баж енгізді. Бұл шараның қолданылу мерзімі шілде айының соңында аяқталады, содан кейін Ақ үй уақытша тетікті АҚШ импортының барлығын дерлік қамтитын ұзақ мерзімді тарифтердің жаңа жүйесімен алмастыруды жоспарлап отыр.

Бұл АҚШ-тың соңғы жылдардағы сауда саясатындағы ең елеулі өзгерістердің бірі. Жаңа тарифтер елдің сыртқы саудасының шамамен 99%-ын қамтуы мүмкін. Көптеген мемлекеттер үшін мөлшерлемелер 10%-дан 12,5%-ға дейінгі аралықта болады деп күтілуде, ал жекелеген тауар санаттарына одан да жоғары баждар көзделген.

10% мөлшеріндегі базалық баж Еуропалық Одақ, Канада және Мексиканы қоса алғанда, шамамен он екі ірі сауда серіктесіне қолданылады. 12,5% мөлшеріндегі жоғары ставка Қытай, Үндістан, Жапония және Оңтүстік Кореяны қоса алғанда, бірнеше ондаған елге әсер етеді.

Жекелеген күтпеген жағдайлардың болуы мүмкін екеніне қарамастан, нарықтар тарифтік саясаттың жаңа нұсқасы бастапқы болжамдардан әлдеқайда жұмсақ болады деген пікірге көбірек бейімделуде. Нәтижесінде қаржы нарықтарының ауқымды реакциясының ықтималдығы шектеулі болып қалып отыр.

2025 жылдың көктемінде жағдай мүлдем басқаша көрінді. Ол кезде нарық қатысушылары импорттық баждарды ең алдымен инфляцияның жеделдеу көзі ретінде қабылдады. АҚШ қазынашылық облигацияларының кірістілігі өсті, доллар нығайды, ал Федералдық резерв жүйесінің пайыздық мөлшерлемелерді жақын арада төмендететініне қатысты күтулер іс жүзінде жойылды.

Алайда бірнеше аптадан кейін инвесторлар жағдайға деген бағасын қайта қарай бастады.

• Тәжірибе тарифтік жүктеменің едәуір бөлігі шетелдік өндірушілерге емес, америкалық импорттаушылар мен түпкілікті тұтынушыларға түсетінін көрсетті.
• Импорт құнының өсуі біртіндеп тұтынушылық шығындарды қысқартып, компаниялардың қаржылық нәтижелерін нашарлатады және экономикалық өсімге қысым жасайды.
• Нарықтар ауқымды тарифтерді тек инфляциялық фактор ретінде ғана емес, сонымен қатар экономикалық өсімнің баяулауының ықтимал көзі ретінде де қарастыра бастады. Экономикалық белсенділікке қысым неғұрлым күшті болса, Федералдық резерв жүйесінің ақыр соңында неғұрлым жұмсақ ақша-несие саясатына көшуге мәжбүр болу ықтималдығы соғұрлым жоғары болады.

Осы жағдайда инвесторлар назарын қайтадан басқа негізгі факторларға аударуда:

• Геосаяси шиеленіс тәуекелдің негізгі көзі болып қала береді. Ормуз бұғазы арқылы мұнай жеткізілімдеріне төнетін кез келген қауіп мұнай бағасына енгізілген геосаяси сыйлықақыны автоматты түрде арттырады.
• Brent мұнайы өзінің ұзақ мерзімді орташа мәндерінен айтарлықтай жоғары деңгейде саудалануын жалғастыруда. Бір баррель бағасының әрбір қосымша 10 долларға өсуі бірнеше тоқсан ішінде дамыған экономикалардағы инфляцияға шамамен 0,2–0,4 пайыздық тармақ қосуы мүмкін. Сондықтан Таяу Шығыстағы оқиғалар тарифтік бастамалардың кезекті пакетінен әлдеқайда күшті нарықтық реакция туғызуы ықтимал.
• Сонымен қатар еуро фундаменталды факторлар тарапынан қолдау алуды жалғастыруда. Германиядағы экономикалық күтулер ауқымды бюджеттік инвестициялар, инфрақұрылымдық жобаларды кеңейту және Фридрих Мерц үкіметі ұсынған салық реформалары есебінен біртіндеп жақсаруда.

Бұл іс жүзінде нені білдіреді?

Нарық біртіндеп сауда тарифтерін тәуекелдің негізгі көзі ретінде қарастыруды тоқтатты.

Еуропалық орталық банк ақша-несие саясатын одан әрі жұмсарту бірнеше ай бұрын күтілгеннен әлдеқайда баяу жүруі мүмкін деп есептейді. Егер еуроаймақтағы инфляция мақсатты деңгейге жақын болып қалса, ал Германия экономикасы біртіндеп қалпына келуін жалғастырса, АҚШ пен Еуропа арасындағы пайыздық мөлшерлемелер айырмашылығының кеңеюі тоқтауы мүмкін.

Алайда әзірге нарық күту ұстанымын сақтауда. АҚШ-тағы инфляция бойынша жаңа деректер, еңбек нарығының статистикасы және Федералдық резерв жүйесі өкілдерінің кейінгі түсініктемелері жарияланғанға дейін негізгі валюта жұптарының консолидациясы ең ықтимал сценарий болып қала береді.

Егер АҚШ-тың жаңа тарифтік саясаты нарықтың қазіргі күтулерінен едәуір қатаң болып шықса, барлық валюта жұптары бойынша бастапқы реакция құбылмалылықтың күрт өсуімен қатар жүруі мүмкін. Алайда нарық қозғалысының кейінгі бағыты тарифтердің өзімен емес, олардың инфляцияға және Федералдық резерв жүйесінің болашақ шешімдеріне қатысты инвесторлардың күтулерін қаншалықты қатты өзгертетінімен анықталатын болады.

Сондықтан саналы әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табыс тілейміз!