Мұнай енді бейбітшілікті күтпейді

XBR/USD

Негізгі аймақ: 88.00 - 91.50

Сатып алу: 91.50 (90.00 деңгейі сенімді бұзылған жағдайда); мақсат 93.50-95.00; StopLoss 90.80

Сату: 87.50 (күшті теріс фундаменталды факторлар аясында); мақсат 85.00-83.50; StopLoss 88.20

Нарық жағдайдың тез арада қалыпқа келуін күтуді тоқтатып, тапшылық жағдайында өмір сүруге бейімделуде. Алты айға созылған қақтығыс, сәтсіз аяқталған бітім және Ормуз бұғазы бойынша ымыраның болмауы жеткізілімдегі іркілістерді уақытша күйзелістен баға қалыптастырудың құрылымдық факторына айналдыруда.

Еске салайық:

Бүгін жүк кемесіне жасалған кезекті шабуыл тағы бір рет мынаны еске салды: мұнай мен газ жеткізілетін негізгі бағыт әлі де әскери тәуекел аймағы болып қалып отыр. Дүрбелеңге байланысты үстеме баға біртіндеп төмендегенімен, мұнай жыл басындағыдан әлі де шамамен 50% қымбат және барреліне $90 маңында саудалануда.

• Нарық енді мұнай жеткізілімі кенеттен тоқтап қалатын сценарийді бағаға енгізіп отырған жоқ. Бірақ бұрынғы логистикалық жүйеге қайта оралуды да күтпейді. Бұл жаңа шындықтың енді өз бағасы бар.
• Тегеран үшін қақтығыстың құны өсе түсуде. Шілдеде Ирандағы инфляция жылдық есеппен 80%-дан асты. Мұнай экспорты 2025 жылғы тәулігіне 1.7 млн баррельден тәулігіне 294,000 баррельге дейін қысқарды. Иранға балама бағыттар мен жеткізу схемаларын іздеуге тура келуде, ал сатып алушылар қосымша тәуекелдер үшін жеңілдік талап етеді.
• Вашингтон үшін де жағдай саяси тұрғыдан барған сайын күрделене түсуде. Дизель отынының бағасы алғаш рет $100-дан асты, ал Трамп америкалықтарды жанармайдың жоғары бағасына дайын болу қажеттілігі туралы ескертті. Мәселе мұның оның сайлау алдындағы энергия тасымалдаушылардың құнын төмендету туралы уәдесіне тікелей қайшы келуінде. Бензиннің орташа бағасы бір галлон үшін $4.06-ға жетті — бұл бір жыл бұрынғыдан 29% жоғары.
• Жаһандық нарық миллиондаған баррель мұнай өңдеу қуаттарынан айырылуда: америкалық мұнай өңдеу зауыттары жоғары маржаны пайдалануға тырысып, дизель отынын өндіруді арттыруда. Алайда жоғары экспорттық сұраныс салдарынан қорлар қысқаруын жалғастыруда.
• IEA деректері бойынша, Таяу Шығыстағы мұнай өңдеу қуаттарының жоғалуы және ресейлік нысандардың зақымдануы салдарынан мұнай өнімдерін жаһандық өңдеу көлемі өткен жылғы деңгейден тәулігіне шамамен 5 млн баррельге төмендеп, тәулігіне шамамен 81 млн баррельді құрады. Сонымен қатар деректердің өзі барған сайын сенімсіз болып барады.
• Физикалық жеткізілімдердің бір бөлігі сұр нарыққа кетуде, ал мұнайдың заңсыз тасымалдануы мен ашық емес логистикалық схемалардың қолданылуына байланысты экспорттың нақты көлемін бағалау барған сайын қиындап келеді.
• «Көлеңкелі» флот жаңа логистикалық жүйенің бір бөлігіне айналуда. Қолда бар ақпарат бойынша, БАӘ Ормуз бұғазы арқылы өтіп, кейін Оман шығанағында мұнайды қайта тиеуді жүзеге асыратын «көлеңкелі танкерлер» желісін пайдалануы мүмкін.

Тапшылықтың бір бөлігін АҚШ, сондай-ақ Фуджейра және Сауд Арабиясының Қызыл теңіз жағалауы арқылы өтетін балама экспорттық бағыттар өтеп отыр. Бірақ бұл бағыттар да Ормуз бұғазын толық алмастыра алмайды. Схема тәуекелді. Алайда мұнай құны мен қабылданатын тәуекел бағасының арасындағы айырмашылық әзірге оны экономикалық тұрғыдан тиімді етеді.

Бұл нені білдіреді?

Мұнай енді тек сұраныс пен ұсыныстың фундаменталды теңгерімі негізінде ғана саудаланбайды. Бағаға логистикалық іркілістердің тұрақты тәуекелі енді енгізілген.

Трейдерлер физикалық тапшылықты көріп отыр, бірақ оның нақты ауқымын анықтай алмайды. Экспорт статистикасы енді толық сенімділік бермейді. Мысалы, тамызда БАӘ-ден мұнай экспорты тәулігіне орта есеппен 3.38 млн баррельді құрады, ал 2025 жылы бұл көрсеткіш тәулігіне 3.2 млн баррель болған — формалды түрде өткен жылғы деңгейден де жоғары. Алайда Иранның Abu Dhabi National Oil Company-мен байланысты танкерлерге шабуыл жасағаны туралы хабарлардан кейін жағдай тез өзгеруі мүмкін.

Негізгі мәселе — мұнайдың нақты қанша көлемі соңғы сатып алушыға физикалық түрде жетіп отырғанында. Ормуз бұғазындағы жағдай тұрақсыз болып тұрған кезде бұл сұраққа нақты жауап жоқ. Тіпті шикі мұнай экспортының қалпына келуі бағаның тез төмендеуіне кепілдік бермейді: мұнай өңдеу қуаттарының тапшылығы, балама бағыттардың шектеулілігі және жоғары көлік тәуекелдері үстеме бағаны жоғары деңгейде ұстап тұруы мүмкін.

Саяси тұрақтанусыз $90 маңындағы диапазон жұмыс аймағы болып қала береді, дегенмен кез келген күшті жаңалық импульсі пайда болған жағдайда нарық екі бағытта да StopLoss ордерлерін іске қосуға дайын. Жаңа эскалация бағаны тез арада жоғары көтеруі мүмкін. Керісінше, Ормуз бұғазы бойынша нақты келісім геосаяси үстеме бағаны күрт төмендетуі ықтимал.

Сондықтан сауатты әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табысты сауда тілейміз!