Ормуз ілмекті тарылтып жатыр

XBR/USD

Негізгі аймақ: 95.00 - 97.50

Сатып алу: 98.50 (күшті оң іргелі фон жағдайында); мақсат 102.00-103.50; StopLoss 97.50

Сату: 94.50 (96.50 деңгейін қайта тестілеуден кейінгі кері шегіністе); мақсат 91.50-90.00; StopLoss 95.50

Ағындар қалпына келуде, бірақ нарық әлі де соғыс қаупі, дизель отынының тапшылығы және әлемдегі басты мұнай бағытының осалдығы үшін ақы төлеуде. Brent Таяу Шығыстан экспорттың қалпына келуі аясында да $100-ден жоғары болып қалуда.

Нарық көбірек физикалық баррель алды, бірақ ең маңыздысын — Ормуз арқылы қауіпсіз кеме қатынасының кепілдігін алған жоқ. Дәл сондықтан геосаяси премия әзірге жойылған жоқ.

АҚШ пен Иран келіссөздері жалғасуда, бірақ бағыт жұмысының тұрақты қайта жандануына кепілдік беретін келісім жоқ. Тегеран бұғаздың ашылуын АҚШ-тың әскери-теңіз блокадасын тоқтатумен, мұнай шектеулерін әлсіретумен және атысты тоқтатумен байланыстырады. Вашингтон ядролық бағдарлама мәселесін шешуді талап етеді. Екі тараптың позициялары әлі де бір-бірінен алшақ.

Кез келген саяси жаңалық тақырыбы Brent-ті бірнеше сағат ішінде бірнеше долларға төмен жібере алады, бірақ келіссөздердің сәтсіздікке ұшырағаны туралы кез келген сигнал сатып алушыларды дәл сондай жылдам қайтара алады. Тұрақты келісім мен қалыпты кеме қатынасы болмайынша, геосаяси премия бағаның бір бөлігі болып қала береді.

Баррельдер көбейді — физикалық ағындар шынымен қалпына келуде: Таяу Шығыстағы ең ірі жеті өндірушінің экспорты қыркүйекте тәулігіне шамамен 16.3 млн баррельге жетті. Бұл толық блокаданың экстремалды сценарийінен жақсы, бірақ әлі де қалыпты логистикаға оралуды білдірмейді — ақпандағы деңгей тәулігіне шамамен 19.5 млн баррельді құрады.

• Сауд Арабиясы ұсынысты қалпына келтірудің басты көзіне айналды. Елдің қыркүйектегі экспорты тамыздағы 2.446 млн-мен салыстырғанда тәулігіне шамамен 5.4 млн баррель деп бағаланады. Рас-Таннурадан жөнелтілімдер тәулігіне шамамен 929,000-нан 3.6 млн баррельге дейін өсті.
• East-West мұнай құбырының қалпына келуі одан да маңызды. Saudi Aramco жөндеуден кейін Янбу арқылы жеткізілімдерді қайта бастады, бұл ретте қазіргі өткізу қабілеті тәулігіне шамамен 2.65 млн баррель деп бағаланады және оны одан әрі 3–4 млн-ға дейін арттыру әлеуеті бар.

Өкінішке қарай, балама бағыттардың өткізу қабілеті шектеулі, ал ағындарды қалпына келтіру уақытты қажет етеді. Brent үшін басты қайшылық дәл осында жатыр: физикалық тапшылық қысқарып келеді, ал саяси тәуекел сақталуда.

Brent үшін бұл аю факторы: Ормузды айналып өтіп, Қызыл теңізге сауд мұнайы неғұрлым көп түссе, нарық бұғаздың бұғатталу қаупі үшін соғұрлым аз төлеуге дайын болады.

АҚШ экспортына ықтимал шектеулер жеке тәуекел көзіне айналуда.

АҚШ-та дизель отыны қазірдің өзінде бір галлонға шамамен $6.50 тұрады, ал қорлар тарихи тұрғыдан төмен маусымдық деңгейлерде. Сонымен қатар АҚШ тәулігіне шамамен 1.3 млн баррель дизель отыны мен басқа да орта дистилляттарды экспорттайды.

Вашингтон ішкі бағаларды төмендетуге мүдделі, бірақ экспорттың қысқаруы қарама-қарсы жаһандық әсерге әкелуі мүмкін: Еуропа мен Латын Америкасы үшін америкалық отынның азаюы → дизель отынының әлемдік бағасының жоғарылауы → крэк-спрэдтердің жоғарылауы → инфляциялық қысымның күшеюі. Толық тыйымның әлеуетті әсері шектеу қолданылған әрбір апта үшін дизель отынының еуропалық көтерме бағасының бір баррельге шамамен $3 өсуін құрайды — шамамен 2%.

Дәл дизель отыны мұнай шогын қайтадан инфляциялық шокқа айналдыруы мүмкін. Мұнай Treasury-ге қысым көрсетеді — ал олар арқылы акцияларға да әсер етеді. Қыркүйекте WTI мен 10 жылдық Treasury кірістілігі арасындағы корреляция шамамен 65%-ға дейін өсті — бұл 1990-жылдардың басынан бергі ең жоғары деңгей. Басқаша айтқанда:

Brent жоғары → инфляциялық күтулер жоғары → Treasury кірістілігі жоғары → дисконттау мөлшерлемесі жоғары → акцияларға қысым → долларға қолдау.

Сондықтан мұнай бағасының кезекті секірісі облигацияларға да, технологиялық секторға да бір мезгілде соққы беруі мүмкін.

Сонымен, нәтиже қандай?

Қазір Brent-пен тек жаңалық тақырыптарының негізінде сауда жасау қауіпті. Басты сигнал — саяси оқиғаның физикалық ағындармен расталуы.

• Егер Ормуз арқылы кеме қатынасы тұрақтанса, саудиялық балама бағыттар көлемдерді арттыруды жалғастырса, ал Вашингтон мен Тегеран келісімге келсе, геосаяси премия тез қысқара бастайды. Бұл жағдайда ұсыныстың қалпына келуі сатушылардың басты аргументіне айналады.
• Егер келіссөздер сәтсіз аяқталса, Ормуз арқылы ағындар қайтадан қысқарса немесе энергетикалық инфрақұрылым зақымдалса, нарық бірден тапшылық моделіне қайта оралады. Brent жоғары қарай жаңа импульс алады, ал мұнай бағасының өсуі бір мезгілде Treasury-ге, долларға және қымбат технологиялық акцияларға қысымды күшейтеді.

Ормуз осал болып тұрған кезде, экспорт қалпына келді деген себеппен ғана геосаяси премияны сату әлі ерте. Бірақ мұнайды тек соғысқа байланысты жаңалық тақырыптарының негізінде сатып алу да қауіпті: егер физикалық ағындар арта берсе, нарық бұл премияны тез арада қайта алып қояды.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!