Алтын және әділ құн: апат жоспарланып отырған жоқ

XAU/USD

Негізгі аймақ4,600.00-4,750.00

Buy: 4,750.00(4,650 деңгейін қайта тексергеннен кейінгі кері шегіну кезінде); нысана 4,950-5,100; StopLoss 4,650.00

Sell: 4,550.00(күшті теріс негізгі факторларға байланысты); нысана 4,350-4,200; StopLoss 4,650.00

Алтын геосаяси тәуекелдер, оның ішінде Гренландия факторы, сондай-ақ пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуіне қатысты тұрақты күтулер аясында жаңа максимумдарды жаңартуды жалғастыруда. Бұл ретте Bloomberg Intelligence-тің қысқа мерзімді «әділ» баға бойынша модельдік бағалауы бір трой унциясы үшін небәрі $2 500 деңгейін көрсетеді. Есептік және нарықтық баға арасындағы айырмашылық $2 100-ден асады, ал өткен жылғы орташа спред шамамен $490 болған.

Ағымдағы нарық конфигурациясында бұл дисбаланстың қысқаруы — яғни алтынның нарықтық бағасының модельдік мәндерге түзетілуі — күтілмейді.

Еске сала кетейік, алтынның fair value-і — келесі фундаменталдық факторлардың жиынтығына негізделген есептік құн:

• нақты пайыздық мөлшерлемелер;
• инфляциялық күтулер;
• АҚШ долларының динамикасы;
• макроэкономикалық және геосаяси белгісіздік деңгейі;
• орталық банктер, зергерлік сектор және өнеркәсіп тарапынан құрылымдық сұраныс.

Мұндай баға экстремалды тәуекелдер мен позицияланудағы теңгерімсіздіктерсіз бейтарап тепе-теңдік жағдайын көрсетеді. Нарықтық баға fair value-ден неғұрлым қатты ауытқыса, соғұрлым күрт түзетулер ықтималдығы жоғары — бірақ сұраныс сақталған жағдайда олар соғұрлым тез сатып алынады.

Қазіргі сәтте алтын «әділ» деңгейлерден едәуір жоғары саудаланып, ұзақ уақыт сақталуы мүмкін кеңейтілген тәуекел премиясын қалыптастыруда. Бағаның өсуі белгісіздік жағдайында қымбат металдың классикалық қорғаныш функциясымен, сондай-ақ тауарлық активтерге портфельдерді әртараптандыру құралы ретінде қызығушылықтың артуымен байланысты.

Бұл процеске монетарлық реттеушілер де қатысуда: мысалы, соңғы бір жылда Швейцария ұлттық банкі алтын бағасының өсуінен шамамен $33 млрд табыс тапты.

Осы факторлардың жиынтығы, әсіресе ФРЖ-ның болашақ саясатына қатысты белгісіздікпен — ықтимал басшылық ауысуы аясында — күшейе отырып, алтын бағасын бір унция үшін $5 000-нан жоғары аймаққа сенімді түрде жылжытады.

Алайда ұзақ мерзімді перспективада мұндай деңгейлер фундаменталды тұрғыдан тұрақсыз көрінеді. Оларды негіздеу үшін АҚШ-тың Экономикалық белгісіздік индексі қазіргі 211 пункттен 650 пунктке дейін (үш еседен астам), ал Геосаяси шиеленіс индексі қазіргі 200 пункттен 400 пунктке дейін (екі есе) өсуі қажет болар еді. Тіпті Трамптың экстремалды экономикалық саясаты жағдайында да мұндай мәндер ағымдағы индекстер деңгейінен едәуір жоғары.

Ал нәтижесінде не шықты?

Бүгінде алтынның әділ бағасы нарықтық бағадан шамамен екі есе төмен. Баға fair value-ден неғұрлым жоғарылаған сайын, импульстік сатылымдар тәуекелі соғұрлым артады және пайданы фиксациялау мен трейлинг-стоптарды қолдану өзектірек бола түседі.

$2 500-ден жоғары барлық деңгейлер — бұл спекуляция аймағы және нарықтық қорқыныш үшін төленетін баға. Қорқыныш белсенді болып тұрған кезде, бычий тренд сақталады. Нарықтан паника кеткен кезде ғана назар нақты фундаментке қайта оралады.

Жақын перспективада мұндай сценарийдің белгілері байқалмайды.

Сондықтан ақылмен әрекет етіп, босқа тәуекелге бармаймыз.

Баршаңызға пайда тілеймін!