El oro y su valor justo: no se planea ninguna catástrofe

XAU/USD

Zona clave: 4.600,00–4.750,00

Compra: 4.750,00 (en un retroceso tras volver a testear el nivel 4.650); objetivo 4.950–5.100; StopLoss 4.650,00

Venta: 4.550,00 (con fundamentos fuertemente negativos); objetivo 4.350–4.200; StopLoss 4.650,00

El oro continúa marcando nuevos máximos en medio de riesgos geopolíticos, incluido el factor Groenlandia, así como de expectativas persistentes de recortes de tipos de interés. Al mismo tiempo, la estimación basada en modelos de Bloomberg Intelligence sobre el precio “justo” a corto plazo apunta a solo 2.500 dólares por onza troy. La brecha entre el precio calculado y el de mercado supera los 2.100 dólares, mientras que el diferencial promedio del año pasado rondaba los 490 dólares.

No se espera una reducción de este desequilibrio —es decir, una corrección del precio de mercado del oro hacia los valores del modelo— bajo la configuración actual del mercado.

Recordemos que el valor justo del oro es un precio calculado a partir de una combinación de factores fundamentales:

• tipos de interés reales;
• expectativas de inflación;
• dinámica del dólar;
• incertidumbre macroeconómica y geopolítica;
• demanda estructural (bancos centrales, joyería, industria).

Este precio refleja un estado de equilibrio neutral sin riesgos extremos ni distorsiones de posicionamiento. Cuanto más se desvía el precio de mercado del valor justo, mayor es la probabilidad de correcciones bruscas —pero también más rápido son absorbidas mientras persista la demanda.

En la actualidad, el oro cotiza significativamente por encima de sus niveles “justos”, formando una prima de riesgo ampliada que puede mantenerse durante un período prolongado. El crecimiento del precio está impulsado por la función clásica de activo refugio del metal precioso en un entorno de elevada incertidumbre, así como por el mayor interés en los activos de materias primas como herramientas de diversificación de carteras.

Las autoridades monetarias también participan en este proceso: por ejemplo, durante el último año el Banco Nacional Suizo obtuvo aproximadamente 33.000 millones de dólares gracias al aumento de los precios del oro.

La combinación de estos factores, amplificada por la incertidumbre en torno a la futura política de la Reserva Federal —especialmente en el contexto de un posible cambio de liderazgo— está desplazando con confianza el precio del oro hacia la zona por encima de los 5.000 dólares por onza.

Sin embargo, en el largo plazo, tales niveles parecen fundamentalmente insostenibles. Para justificarlos, el Índice de Incertidumbre de la Política Económica de EE. UU. tendría que subir hasta 650 puntos desde los actuales 211 (más del triple), y el Índice de Riesgo Geopolítico debería aumentar hasta 400 puntos desde los actuales 200 (el doble). Incluso bajo un escenario extremo de política económica de Trump, dichos valores superarían con creces las lecturas actuales de los índices.

Entonces, ¿cuál es el resultado?

El precio justo del oro hoy es casi el doble de bajo que el precio de mercado. Cuanto más supere el precio al valor justo, mayor será el riesgo de ventas impulsivas, y más relevante se vuelve la toma de beneficios y el uso de trailing stops.

Todos los niveles por encima de 2.500 dólares son una zona de especulación y una prima pagada por el miedo del mercado. Mientras el miedo siga activo, la tendencia alcista se mantiene. El regreso de la atención a los fundamentos reales ocurrirá solo cuando el pánico abandone el mercado.

A corto plazo, no hay señales de que se dé tal escenario.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!