«Тегін» ақша қымбаттап барады

GBP/JPY

Негізгі аймақ: 216.00 - 217.00

Сатып алу: 217.20 (217.00 деңгейінен жоғары сенімді бұзып өткен жағдайда); мақсат 219.00; StopLoss 216.50

Сату: 215.50 (күшті теріс іргелі фон жағдайында); мақсат 214.00-213.50; StopLoss 216.20

Облигациялар нарығы ескерту сигналын беріп отыр: ақша құны АҚШ-та, Жапонияда, Еуропада және Австралияда бір мезгілде өсуде. Инвесторлар борыштық міндеттемелер үшін барған сайын жоғары премия талап етуде, ал орталық банктер энергетикалық шок салдарынан жаңа инфляциялық сын-қатерге тап болуда.

Трейдерлер үшін басты тәуекел енді қазынашылық облигациялардың жаппай сатылымының өзі емес. Қауіп кірістіліктің өсуі акцияларға, валюталарға және қаржыландыру құнына бір мезгілде қысым көрсете бастағанда туындайды.

Еске салу:

Таяу Шығыстағы дағдарыс бұл процесті күшейтуде: қымбат энергия тасымалдаушылар инфляциялық күтулерді жоғарылатып жатыр, ал үкіметтерге өсіп келе жатқан шығыстарды қаржыландыру үшін көбірек қарыз алуға тура келеді. Облигациялар нарығы әлемдегі бірнеше ірі борыштық міндеттемелер нарығы бір мезгілде елеулі қысымға ұшырап отырғанын қазірдің өзінде ескертуде.

Нәтижесінде нарық бұдан да жоғары кірістілікті талап етеді — өзін-өзі қолдайтын циклді іске қосып:

мұнай жоғары → инфляциялық күтулер жоғары → мөлшерлемелер жоғары → облигациялар төмен → капитал құны жоғары → акциялар төмен → фискалдық тәуекелдер жоғары → мемлекеттік қарыз бойынша премия одан да жоғары.

• 10 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі үш жылға жуық кезеңдегі максимумға — 4.81%-ға жетті. 5%-дан жоғары бұзып өту енді жай ғана техникалық оқиға емес, қор нарығы үшін елеулі стресс-тест болады.
• 10 жылдық JGB кірістілігі 3%-дан жоғары көтеріліп, шамамен 30 жылдағы ең жоғары деңгейге жетті.
• 10 жылдық австралиялық облигациялардың кірістілігі 5.198%-ға дейін өсті — бұл 15 жылдан астам уақыттағы ең жоғары деңгей.
• Неміс Bund фьючерстері 0.35%-ға төмендеп, 2011 жылдан бергі ең төменгі деңгейге жетті.
• Француз OAT 0.37%-ға төмендеп, сондай-ақ жаңа минимум орнатты.
• Британ облигацияларының кірістілігі 2008 жылдан бергі ең жоғары деңгейге жетті.

Инвесторлар дамыған елдердің егемен қарыз нарығының іс жүзінде барлық сегментінде бір мезгілде жоғары кірістілікті талап етуде. Вашингтон жаппай сатылымды тоқтатуға тырысты — нарық жауап соққы берді.

Өткен айда Скотт Бессент пен АҚШ Қаржы министрлігі ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялар кірістілігінің өсуін шектеу үшін шаралар қабылдады. Нәтиже айқын болды: нарық интервенция әсерін дерлік толықтай жойды. 30 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі Вашингтонды бастапқыда әрекет етуге мәжбүр еткен деңгейлерге қайта оралды.

Өткен айда Скотт Бессент пен АҚШ Қаржы министрлігі ұзақ мерзімді қазынашылық облигациялар кірістілігінің өсуін шектеу үшін шаралар қабылдады. Нәтиже айқын болды: нарық интервенция әсерін дерлік толықтай жойды. 30 жылдық қазынашылық облигациялардың кірістілігі Вашингтонды бастапқыда әрекет етуге мәжбүр еткен деңгейлерге қайта оралды.

ИИ енді облигацияларға қарсы да жұмыс істеп жатыр: ұсыныстың тағы бір көзі — ірі технологиялық компаниялар.

Бұл жағымсыз комбинацияны қалыптастырады:

үкіметтер көбірек қарыз алады + Big Tech көбірек қарыз алады + инвесторлар жоғары кірістілікті талап етеді.

Бұл капитал үшін классикалық бәсекелестіктен басқа ештеңе емес. Тәуекелсіз қазынашылық облигациялардың кірістілігі неғұрлым жоғары болса, негізгі пайдасы бірнеше жылдан кейін күтілетін компаниялардың экстремалды бағалауларын ақтау соғұрлым қиындай түседі.

Трейдер не істеуі керек?

АҚШ қазынашылық облигациялары — артықшылық сатушылар жағында. 10 жылдық қазынашылық облигациялар кірістілігінің 5%-дан жоғары бұзып өтуі жаппай сатылымның жалғасуына қуатты сигнал болады және тәуекелді активтерге қысымды күшейтеді.

USD — өсім кезінде сату, бірақ соқыр түрде емес. USD бойынша агрессивті шорттар расталған түзету раллилеріндегі сатылымдарға қарағанда қауіпті.

Америкалық индекстер — тек таңдамалы сатып алулар. NASDAQ — жоғары тәуекел аймағы.

Технологиялық сектор — нарық құлдырады екен деп жай ғана сатып алмау. Егер капитал құны өсуін жалғастырса, мультипликаторлар төмендеу бағытына қайта қаралады.

Мұнай — эскалация кезінде артықшылық сатып алушылар жағында. Brent-тің $95-тен жоғары өсуі бір мезгілде мұнай үшін бұқалық фактор және акциялар мен облигациялар үшін аюлық фактор болады.

Алтын — кірістіліктің бұрылуын күту. Ең жақсы сигнал — қазынашылық облигациялар кірістілігінің төмен қарай расталған бұрылуы.

JPY — аса қауіпті аймақ. Иенаның кез келген күтпеген нығаюы GBP/JPY, USD/JPY және басқа carry-жұптардағы позициялардың каскадты жабылуын қоздыруы мүмкін.

Сонымен, бұл нені білдіреді?

Қазір негізгі нарық — акциялар да емес, доллар да емес. Негізгі нарық — облигациялар. Қазынашылық облигациялар кірістілігі бүкіл қаржы жүйесі үшін капитал құнын анықтайды. 10 жылдық облигациялар кірістілігі 5%-ға қарай қозғалып жатқанда, акциялардың тұрақты раллиіне ставка жасау барған сайын қауіпті бола түседі.

Қазір трейдерлер активтерді бір-бірінен бөлек қарастыра алмайды. Жұмыс істейтін тізбек мынадай:

қазынашылық облигациялар кірістілігі → доллар → қор индекстері → мұнай → инфляциялық күтулер → ФРЖ.

Егер кірістілік 5% деңгейін бұзып өтсе, басымдық капиталды қорғау мен тәуекелді активтерді сатуға ауысады.

Егер кірістілік төмен қарай бұрылса, доллар қолдауынан айырылады, ал акцияларға қысым әлсірейді — бұл тәуекелді активтерді сатып алуға қайта оралу үшін негіз қалыптастырады.

Алдағы күндердегі негізгі сигнал: S&P 500 қайда қозғалып жатқанын емес, қазынашылық облигациялар кірістілігі қайда қозғалып жатқанын бақылаңыз. Облигациялар құлдырап жатқанда, акциялардың кез келген раллиі күмәнді болып қала береді.

Сондықтан ақылға қонымды әрекет етіп, қажетсіз тәуекелдерден аулақ боламыз.

Баршаңызға профит!