Tasas en pausa — crisis bajo control
El mercado espera señales, no acciones
EUR/GBP
Zona clave: 0.8620 - 0.8680
Compra: 0.8700 (en una ruptura decisiva de 0.8670); objetivo 0.8820; StopLoss 0.8650
Venta: 0.8630 (ante fuertes fundamentos negativos); objetivo 0.8500; StopLoss 0.8680
Los reguladores globales están pasando a un modo de esperar y ver. Los participantes del mercado se centran no tanto en las decisiones en sí, sino en la retórica — прежде всего el tono del último discurso de Powell como presidente de la Fed.
El dólar estadounidense se encuentra en consolidación antes de las reuniones de la Fed y el BCE en medio de una relativa calma en Oriente Medio. Los principales bancos centrales, incluido el Banco de Inglaterra, no están listos para movimientos activos y prefieren una estrategia cautelosa de espera.
La cautela de la Fed refleja el deseo de evaluar el impacto económico del conflicto. Mientras que los efectos de la pandemia, la crisis de Ucrania y las políticas arancelarias fueron temporales, el indicador de inflación PCE ha permanecido por encima del objetivo del 2% durante un período prolongado, lo que aumenta el riesgo de pérdida de confianza en el regulador.
Una capa adicional de incertidumbre es el propio futuro de Powell: si permanecerá en el FOMC hasta 2028 o se marchará tras su mandato actual. Su salida podría fortalecer la posición de Trump y adelantar un ciclo de recortes de tasas, además de facilitar a Kevin Warsh la reforma de la Fed.
Recordatorio:
La experiencia histórica del BCE obliga a la cautela:
- en 2008 y 2011, las tasas se elevaron demasiado agresivamente y luego se recortaron igual de rápido;
- en 2022, el regulador tardó en endurecer, lo que resultó en una inflación de dos dígitos.
Hoy, el BCE intenta no repetir esos errores: mantiene un tono agresivo evitando decisiones precipitadas. Cualquier señal de Christine Lagarde sobre una posible subida de tasas en junio será crítica para EUR/USD — indicios débiles podrían presionar el par a la baja.
La presión adicional sobre el euro proviene de factores políticos y fiscales — las discusiones sobre un nuevo presupuesto de la UE de €1.8 billones para 2028–2034. Las discrepancias entre los Estados miembros se intensifican:
- los países donantes exigen recortes de gasto y mayor justificación;
- Chipre se ha convertido en un punto clave de debate;
- la Comisión Europea insiste en aumentar la inversión en clima, digitalización y seguridad;
- se discuten nuevos mecanismos de gravamen a nivel de la UE para devolver la deuda del período COVID.
En la práctica, la UE se enfrenta a un importante conflicto de intereses sobre cómo distribuir la carga financiera.
El par EUR/GBP ha encontrado soporte en la zona de 0.8650–0.8655, formando un posible patrón de doble suelo. El euro intenta subir frente a la libra, pero permanece en rango.
El reequilibrio de posiciones en zonas clave aumenta la probabilidad de un cambio de tendencia, pero las decisiones de política monetaria siguen siendo el factor decisivo.
Tanto el BCE como el Banco de Inglaterra probablemente mantendrán las tasas sin cambios, esperando datos adicionales sobre cómo el conflicto en Oriente Medio afecta a la inflación y al crecimiento.
Anteriormente, Andrew Bailey señaló que las condiciones actuales — un mercado laboral débil y un poder de fijación de precios limitado de las empresas — no requieren cambios de política, lo que podría dar una ventaja a corto plazo al euro.
Los bancos centrales están entrando de forma sincronizada en un modo de pausa, apoyándose en los datos en lugar de la acción. A corto plazo, el mercado reaccionará no a las decisiones de tasas, sino a las señales sobre la futura dirección de la política.
Factores clave:
- la retórica de Powell y un posible cambio en el liderazgo de la Fed;
- las expectativas de tasas en Europa;
- los riesgos fiscales dentro de la UE.
Mientras persista la incertidumbre, los mercados de divisas permanecerán en modo de consolidación con una mayor sensibilidad a cualquier señal de los reguladores.
Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.
¡Beneficios para todos!