تثبيت أسعار الفائدة — الأزمة تحت السيطرة

EUR/GBP

المنطقة الرئيسية: 0.8620 - 0.8680

شراء: 0.8700 (عند اختراق حاسم لمستوى 0.8670)؛ الهدف 0.8820؛ إيقاف الخسارة 0.8650

بيع: 0.8630 (على خلفية أساسية سلبية قوية)؛ الهدف 0.8500؛ إيقاف الخسارة 0.8680

يتجه المنظمون العالميون إلى وضع الترقب. يركز المشاركون في السوق ليس على القرارات نفسها، بل على الخطاب — وبشكل خاص نبرة خطاب باول الأخير كرئيس للاحتياطي الفيدرالي.

يتحرك الدولار الأمريكي في نطاق تذبذب قبيل اجتماعات الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، وسط هدوء نسبي في الشرق الأوسط. ولا تُبدي البنوك المركزية الرئيسية، بما في ذلك بنك إنجلترا، استعدادًا لاتخاذ خطوات نشطة، مفضلة استراتيجية حذرة قائمة على الانتظار.

يعكس حذر الفيدرالي رغبته في تقييم التأثير الاقتصادي للصراع. فبينما كانت آثار الجائحة وأزمة أوكرانيا والسياسات الجمركية مؤقتة، ظل مؤشر التضخم PCE فوق هدف 2% لفترة طويلة، ما يزيد من خطر تراجع الثقة في البنك المركزي.

ويضيف مستقبل باول نفسه طبقة أخرى من عدم اليقين: هل سيبقى ضمن اللجنة الفيدرالية حتى 2028 أم سيغادر بعد انتهاء ولايته؟ خروجه قد يعزز موقف ترامب ويسرّع خفض الفائدة، كما قد يسهل إصلاحات كيفن وورش داخل الفيدرالي.

تذكير:

التجربة التاريخية للبنك المركزي الأوروبي تفرض الحذر:

• في 2008 و2011، تم رفع الفائدة بشكل مفرط ثم خفضها بسرعة؛
• في 2022، تأخر التشديد مما أدى إلى تضخم مرتفع جدًا.

اليوم، يحاول المركزي الأوروبي تجنب هذه الأخطاء من خلال الحفاظ على لهجة متشددة دون التسرع في اتخاذ قرارات. أي إشارات من كريستين لاغارد بشأن رفع الفائدة في يونيو ستكون حاسمة — الإشارات الضعيفة قد تضغط على اليورو.

يتعرض اليورو أيضًا لضغوط إضافية من العوامل السياسية والمالية — وعلى رأسها مناقشات ميزانية الاتحاد الأوروبي الجديدة بقيمة 1.8 تريليون يورو للفترة 2028–2034. الخلافات بين الدول الأعضاء تتصاعد:

• الدول المانحة تطالب بخفض الإنفاق ومبررات أقوى؛
• تحولت قبرص إلى نقطة تصعيد في النقاشات؛
• المفوضية الأوروبية تدفع نحو زيادة الاستثمار في المناخ والرقمنة والأمن؛
• يتم بحث آليات ضرائب أوروبية جديدة لسداد ديون كوفيد.

في الواقع، يواجه الاتحاد الأوروبي صراعًا كبيرًا حول توزيع الأعباء المالية.

وجد زوج EUR/GBP دعمًا في منطقة 0.8650–0.8655، مع احتمال تشكل نموذج قاع مزدوج. يحاول اليورو الارتفاع مقابل الجنيه لكنه لا يزال ضمن نطاق عرضي.

إعادة توازن المراكز في المناطق الرئيسية تزيد من احتمالية تغير الاتجاه، لكن قرارات السياسة النقدية تبقى العامل الحاسم.

من المرجح أن يبقي كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا على أسعار الفائدة دون تغيير، بانتظار بيانات إضافية حول تأثير صراع الشرق الأوسط على التضخم والنمو.

وكان أندرو بيلي قد أشار سابقًا إلى أن ضعف سوق العمل وضعف قدرة الشركات على رفع الأسعار لا يتطلبان تغيير السياسة، ما قد يمنح اليورو دعمًا مؤقتًا.

تتحرك البنوك المركزية بشكل متزامن نحو مرحلة التوقف المؤقت، مع الاعتماد على البيانات بدلًا من الإجراءات. على المدى القريب، سيتفاعل السوق مع الإشارات أكثر من القرارات.

المحركات الرئيسية:

• خطاب باول واحتمال تغيير قيادة الفيدرالي؛
• توقعات أسعار الفائدة في أوروبا؛
• المخاطر المالية داخل الاتحاد الأوروبي.

طالما استمر عدم اليقين، ستبقى أسواق العملات في حالة تذبذب مع حساسية عالية لأي إشارات من الجهات التنظيمية.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا موفقة للجميع!