Powell: un momento de la verdad para la Fed

EUR/GBP

Zona clave: 0.8600 - 0.8650

Compra: 0.8660 (sobre una base fundamental sólida); objetivo 0.8750; StopLoss 0.8610

Venta: 0.8580 (tras una ruptura decisiva del nivel de 0.8600) ; objetivo 0.8450; StopLoss 0.8630

El dólar estadounidense está perdiendo terreno frente a los activos de riesgo, incluido el euro y la libra esterlina. Los participantes del mercado esperan escuchar de la Reserva Federal una evaluación equilibrada y honesta de los riesgos para la economía estadounidense. La falta de claridad aumenta la volatilidad y reduce el atractivo del dólar como activo refugio.

De hecho, la Reserva Federal se verá obligada a presentar una evaluación consolidada de las consecuencias del conflicto en Oriente Medio. Esta postura se reflejará no solo en el texto del comunicado final, sino también en el dot plot actualizado.

Formalmente, la decisión del regulador está prácticamente predeterminada: los parámetros de la política monetaria probablemente permanecerán sin cambios. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de este resultado se estima en un 99%, y este escenario ya está descontado por el mercado.

Una importancia mucho mayor se atribuirá a las previsiones actualizadas, a la retórica de los miembros del regulador y, especialmente, al discurso de Jerome Powell — son estos factores los que pueden marcar el tono de los mercados y provocar movimientos significativos, incluso en las divisas europeas.

Factores clave para la decisión

• La inflación muestra resiliencia: el Índice de Precios al Consumo (IPC) en febrero se mantuvo en el 2,4% interanual, mientras que el indicador subyacente se situó en el 2,5%. Al mismo tiempo, el índice PCE subyacente, que es una referencia clave para la Reserva Federal, se aceleró hasta el 3,1% interanual y ha venido aumentando durante tres meses consecutivos.
• El mercado laboral envía señales preocupantes. El informe de empleo no agrícola (NFP) de febrero resultó débil: la tasa de desempleo en Estados Unidos subió inesperadamente al 4,4%, mientras que el empleo no agrícola disminuyó en 92 mil — frente a expectativas de un aumento de 58 mil. Este es el peor resultado desde el otoño de 2025.

Así, el regulador se encuentra entre dos riesgos — la presión inflacionaria y el deterioro del mercado laboral.

Una complejidad adicional la genera la estructura de la inflación. El principal problema sigue siendo el crecimiento de los precios en el sector servicios (excluyendo vivienda y energía), que está directamente relacionado con la dinámica salarial. Además, el aumento del Índice de Precios al Productor (IPP) se registró incluso antes de la escalada en torno a Irán, lo que refuerza los argumentos a favor de una política restrictiva.

El conflicto militar también incrementa la probabilidad de que la inflación se consolide a través de efectos secundarios, especialmente en el contexto de un crecimiento salarial ya sostenido. Es probable que estos riesgos se conviertan en el tema central de discusión en la reunión del FOMC.

Se espera que la previsión de inflación pueda revisarse al alza (hasta el 2,2–2,4%), mientras que la previsión de crecimiento del PIB podría reducirse hasta alrededor del 1,8%.

También deben tenerse en cuenta factores externos:

• En el corto plazo, el Banco Central Europeo presentará nuevas orientaciones de política monetaria — los inversores seguirán de cerca las señales sobre la futura trayectoria de los tipos de interés.
• Al mismo tiempo, los reguladores inevitablemente debatirán el impacto del conflicto en Oriente Medio sobre ambos aspectos de su mandato — inflación y crecimiento económico — así como el riesgo de que las medidas de apoyo a la economía intensifiquen la presión sobre los precios.
• Una disminución de la tensión geopolítica o incluso expectativas de estabilización, en el contexto de las declaraciones de Donald Trump, podrían apoyar tanto al euro como a la libra esterlina.

Además, las expectativas de una política más flexible por parte de la Reserva Federal podrían aumentar el atractivo de las inversiones fuera de Estados Unidos.

El apetito por el riesgo aumentó en la víspera después de que los países de la OTAN rechazaran apoyar la iniciativa de Trump de patrullar el Estrecho de Ormuz hasta el final oficial del conflicto con Irán.

La reacción de Washington fue dura: Trump expresó su descontento, especialmente hacia el Reino Unido, y amenazó a sus aliados con nuevas restricciones comerciales.

Como resultado, los mercados entran en la reunión de la Fed en un estado de elevada incertidumbre — y es Jerome Powell, como presidente de la Fed, quien podría definir por última vez la dirección futura tanto de las divisas como de los flujos financieros globales.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Buenas ganancias para todos!