鲍威尔：美联储的关键时刻

EUR/GBP

关键区间：0.8600 - 0.8650

买入：0.8660（在强劲正面基本面背景下）；目标 0.8750；止损 0.8610

卖出：0.8580（在明确跌破 0.8600 水平后）；目标 0.8450；止损 0.8630

美元正对包括欧元和英镑在内的风险资产走弱。市场参与者期待美联储对美国经济风险作出平衡且客观的评估。缺乏明确性正在加剧市场波动，并削弱美元作为避险资产的吸引力。

事实上，美联储将不得不给出对中东冲突后果的综合评估。这一立场不仅会体现在最终声明中，也将反映在更新后的点阵图（dot plot）中。

从形式上看，监管机构的决定几乎已经确定：货币政策参数很可能保持不变。根据 CME FedWatch 工具，这一结果的概率为99%，且已被市场计价。

真正关键的将是更新后的预测、官员的表态，尤其是杰罗姆·鲍威尔的讲话——这些因素有能力为市场定调，并引发显著波动，包括对欧洲货币的影响。

决策的关键因素

• 通胀表现出韧性：2月份消费者价格指数（CPI）同比为2.4%，核心通胀为2.5%。与此同时，美联储重点关注的核心PCE指标升至3.1%，并已连续三个月上升。
• 劳动力市场发出警示信号：2月非农就业报告表现疲弱，美国失业率意外升至4.4%，非农就业人数减少9.2万，而市场此前预期增加5.8万。这是自2025年秋季以来最差的表现。

因此，美联储正处于两大风险之间——通胀压力与就业市场恶化。

通胀结构进一步增加了决策难度。主要问题仍然是服务业（不含住房和能源）价格上涨，这与工资增长直接相关。此外，生产者价格指数（PPI）的上升早在伊朗冲突升级前就已出现，这强化了维持紧缩政策的理由。

军事冲突也增加了通胀通过次级效应固化的可能性，尤其是在工资持续增长的背景下。这些风险很可能成为联邦公开市场委员会（FOMC）会议的核心议题。

预计通胀预测可能被上调至2.2–2.4%，而GDP增长预测可能下调至约1.8%。

还需考虑外部因素：

• 欧洲央行即将发布更新后的货币政策指引，投资者将密切关注利率路径相关信号。
• 各大央行将不可避免地评估中东冲突对其双重目标——通胀与经济增长——的影响，以及经济支持措施可能带来的额外通胀压力。
• 若地缘政治紧张局势缓解，或市场预期趋于稳定（例如受到特朗普相关表态影响），可能为欧元和英镑提供支撑。

此外，对美联储转向更宽松政策的预期，可能提升美国以外资产的吸引力。

在会议前夕，由于北约国家拒绝在冲突正式结束前支持特朗普关于巡航霍尔木兹海峡的提议，市场风险偏好有所回升。

华盛顿方面反应强烈：特朗普表达不满，尤其针对英国，并威胁对盟友实施新的贸易限制。

因此，市场在高度不确定的环境中迎来美联储会议——而作为主席的鲍威尔，可能将在这一关键时刻为全球货币走势与资本流动指明方向。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位盈利！