باول: لحظة الحقيقة للاحتياطي الفيدرالي

EUR/GBP

المنطقة الرئيسية: 0.8600 - 0.8650

شراء: 0.8660 (على أساس إيجابي قوي)؛ الهدف 0.8750؛ إيقاف الخسارة 0.8610

بيع: 0.8580 (بعد اختراق حاسم لمستوى 0.8600)؛ الهدف 0.8450؛ إيقاف الخسارة 0.8630

يفقد الدولار الأمريكي قوته أمام الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك اليورو والجنيه الإسترليني. ويتوقع المشاركون في السوق سماع تقييم متوازن وصريح من الاحتياطي الفيدرالي للمخاطر التي تواجه الاقتصاد الأمريكي. إن غياب الوضوح يزيد من التقلبات ويقلل من جاذبية الدولار كملاذ آمن.

في الواقع، سيُضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تقديم تقييم موحد لتداعيات الصراع في الشرق الأوسط. وسيظهر هذا الموقف ليس فقط في نص البيان النهائي، بل أيضًا في مخطط النقاط المحدث (Dot Plot).

من الناحية الشكلية، يبدو قرار الجهة التنظيمية شبه محسوم: من المرجح أن تبقى معايير السياسة النقدية دون تغيير. ووفقًا لأداة CME FedWatch، تبلغ احتمالية هذا السيناريو نحو 99%، وقد تم تسعيره بالفعل في الأسواق.

لكن الأهمية الأكبر ستُعطى للتوقعات المحدثة، وخطاب أعضاء الفيدرالي، وخاصة كلمة جيروم باول — فهي القادرة على تحديد اتجاه الأسواق وإحداث تحركات ملحوظة، بما في ذلك في العملات الأوروبية.

العوامل الرئيسية للقرار

• لا يزال التضخم صامدًا: فقد بقي مؤشر أسعار المستهلك (CPI) في فبراير عند 2.4% على أساس سنوي، بينما بلغ المؤشر الأساسي 2.5%. وفي الوقت نفسه تسارع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) — وهو المعيار الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي — إلى 3.1% على أساس سنوي، مسجلاً ارتفاعًا للشهر الثالث على التوالي.
• يرسل سوق العمل إشارات مقلقة. فقد جاء تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) لشهر فبراير ضعيفًا: حيث ارتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.4%، بينما انخفض التوظيف بمقدار 92 ألف وظيفة — مقابل توقعات بزيادة قدرها 58 ألفًا. وهذا أسوأ أداء منذ خريف 2025.

وبذلك يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه بين خطرين — ضغط التضخم وتدهور سوق العمل.

وتزداد التعقيدات بسبب هيكل التضخم نفسه. إذ تبقى المشكلة الرئيسية في ارتفاع أسعار قطاع الخدمات (باستثناء الإسكان والطاقة)، المرتبط مباشرة بديناميكيات الأجور. علاوة على ذلك، تم تسجيل ارتفاع في مؤشر أسعار المنتجين (PPI) حتى قبل تصاعد التوترات حول إيران، مما يعزز الحجج لصالح سياسة نقدية مشددة.

كما يزيد الصراع العسكري من احتمال ترسخ التضخم عبر التأثيرات الثانوية، خاصة في ظل استمرار نمو الأجور. ومن المرجح أن تصبح هذه المخاطر محور النقاش في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC).

ومن المتوقع أن يتم رفع توقعات التضخم (إلى نحو 2.2–2.4%)، في حين قد يتم خفض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى حوالي 1.8%.

كما ينبغي أخذ العوامل الخارجية في الاعتبار:

• في المستقبل القريب سيقدم البنك المركزي الأوروبي توجيهات محدثة للسياسة النقدية — وسيراقب المستثمرون عن كثب الإشارات المتعلقة بمسار أسعار الفائدة.
• في الوقت نفسه، سيناقش المنظمون تأثير الصراع في الشرق الأوسط على جانبي مهمتهم — التضخم والنمو الاقتصادي — وكذلك خطر أن تؤدي إجراءات دعم الاقتصاد إلى زيادة الضغط التضخمي.
• قد يدعم انخفاض التوترات الجيوسياسية أو حتى توقعات استقرارها، في ظل تصريحات دونالد ترامب، كلاً من اليورو والجنيه الإسترليني.

بالإضافة إلى ذلك، فإن توقعات سياسة أكثر مرونة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد تزيد من جاذبية الاستثمارات خارج الولايات المتحدة.

وقد ارتفعت شهية المخاطرة عشية الاجتماع بعد رفض دول الناتو دعم مبادرة ترامب لدوريات في مضيق هرمز حتى نهاية الصراع رسميًا مع إيران.

وجاء رد واشنطن حادًا: إذ أعرب ترامب عن استيائه، خاصة تجاه المملكة المتحدة، وهدد الحلفاء بفرض قيود تجارية جديدة.

ونتيجة لذلك، تدخل الأسواق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في حالة من عدم اليقين المرتفع — وقد يكون جيروم باول، بصفته رئيس الفيدرالي، هو من يحدد للمرة الأخيرة الاتجاه المستقبلي للعملات والتدفقات المالية العالمية.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا موفقة للجميع!