Guerra del petróleo: pérdidas y beneficios

XTI/USD

Zona clave: 91.00 - 95.00

Compra: 96.50 (tras retestear 95.00); objetivo 101.00-103.50; StopLoss 95.50

Venta: 90.00 (ante fuertes fundamentos negativos); objetivo 86.50-85.50; StopLoss 91.00

Trump promueve con entusiasmo el bloqueo del Estrecho de Ormuz como resultado de la guerra y una ventaja estratégica para los exportadores de petróleo y gas de EE. UU. Sin embargo, el intento de privar a Irán del control sobre una ruta clave ya ha provocado que el mercado pierda más de 2 millones de barriles de petróleo al día, previamente dirigidos principalmente a China.

Recordatorio:

Según el último informe de la OPEP, en marzo la producción de petróleo de los países del cártel cayó en un récord de 7.88 millones de barriles por día — la mayor caída desde que se tienen registros en la década de 1980. El principal impacto recayó en Irak, Arabia Saudita, los EAU, Kuwait y Qatar.

En este contexto, la OPEP redujo su previsión de demanda mundial de petróleo para el segundo trimestre en 500 mil barriles por día, mientras que la previsión anual se mantuvo sin cambios.

La reducción de la oferta aumenta previsiblemente la presión sobre los precios a lo largo de toda la cadena — desde el combustible automotriz básico hasta las materias primas industriales. Más del 20% de los suministros globales de petróleo y GNL ya no están disponibles, obligando a los principales consumidores asiáticos, incluidos Japón y Corea del Sur, a buscar urgentemente fuentes alternativas.

La opción más evidente son los suministros desde Estados Unidos. Según estimaciones de Kpler, se espera que alrededor de 70 superpetroleros VLCC lleguen a los puertos del Golfo de México en abril–mayo, cada uno capaz de transportar hasta 2 millones de barriles. Las exportaciones de petróleo podrían alcanzar 5–7 millones de barriles por día a finales de abril.

Al mismo tiempo, EE. UU. continúa importando alrededor de 6.2 millones de barriles de petróleo por día, principalmente desde Canadá y México, para abastecer refinerías configuradas para crudos pesados.

Sin embargo, la capacidad de aumentar la producción interna hasta los niveles que Trump plantea genera serias dudas.

• la producción actual se sitúa en alrededor de 13 millones de barriles por día, con una parte significativa ya comprometida;
• la infraestructura de exportación en Texas y Luisiana opera cerca de su capacidad, con limitada capacidad de reserva;
• Enbridge está ampliando la capacidad del terminal de Ingleside en 2.5 millones de barriles, pero los problemas logísticos persisten;
• la modernización de $625 millones del Puerto de Corpus Christi no ha incrementado significativamente la capacidad de procesamiento;
• el proyecto Golden Pass (Exxon Mobil y QatarEnergy) podría añadir alrededor de 18 millones de toneladas de GNL por año en el futuro;
• Cheniere Energy está considerando posponer el mantenimiento para aumentar el suministro.

Al mismo tiempo, una serie de proyectos importantes, incluidas iniciativas de Phillips 66 y Enterprise Products Partners, han enfrentado restricciones regulatorias y de mercado — los inversores no esperaban una actividad de política exterior tan agresiva por parte de Trump.

La presión interna en EE. UU. también está aumentando: los precios del combustible siguen subiendo. El precio medio de la gasolina regular ha alcanzado $4.13 por galón — $1.15 más que al inicio del conflicto. Tras el anuncio del bloqueo, el petróleo estadounidense subió un 2.6% hasta $99.08 por barril.

El crecimiento de las exportaciones no va acompañado de un aumento de la producción. Además, las compañías de shale en EE. UU. no se apresuran a expandir la perforación, cuestionando la sostenibilidad de los precios actuales. Esto implica un agotamiento gradual de las reservas y un aumento de la presión sobre los precios tanto en los segmentos mayorista como minorista.

El mercado intenta identificar el nivel en el que comenzará el efecto de “destrucción de la demanda”. Un periodo prolongado de precios energéticos elevados aumenta el riesgo de recesión, lo que en sí mismo limitará el consumo. Ya ahora, según la AIE, la demanda de gasolina en EE. UU. ha disminuido en aproximadamente 100 mil barriles por día (-1.4%) durante la última semana.

A corto plazo, los exportadores estadounidenses y los traders de petróleo se benefician, obteniendo ganancias de los altos precios y la utilización de la infraestructura. Sin embargo, para los consumidores, el aumento de los costos del combustible es un factor negativo, y para Trump — un riesgo político significativo en medio de la próxima “batalla” por la lealtad parlamentaria.

La estrategia actual de Trump va acompañada de costos sistémicos para la economía y el mercado interno. El aumento de precios, las limitaciones de infraestructura y una débil respuesta de la producción están creando un desequilibrio que el mercado corregirá por sí mismo.

Lamentablemente, la idea de la “victoria” de Donnie pronto requerirá una revisión seria — las leyes del mercado no obedecen a los presidentes.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!