حرب النفط: الخسائر والأرباح

XTI/USD

المنطقة الرئيسية: 91.00 - 95.00

شراء: 96.50 (بعد إعادة اختبار 95.00)؛ الهدف 101.00-103.50؛ إيقاف الخسارة 95.50

بيع: 90.00 (على خلفية سلبية قوية)؛ الهدف 86.50-85.50؛ إيقاف الخسارة 91.00

يروج ترامب بحماس لحصار مضيق هرمز باعتباره نتيجة للحرب وميزة استراتيجية لمصدري النفط والغاز الأمريكيين. إلا أن محاولة انتزاع سيطرة إيران على هذا الممر الحيوي أدت بالفعل إلى فقدان السوق أكثر من مليوني برميل من النفط يوميًا، كانت تتجه سابقًا بشكل رئيسي إلى الصين.

تذكير:

وفقًا لأحدث تقرير صادر عن أوبك، انخفض إنتاج النفط لدى دول المنظمة في مارس بمقدار قياسي بلغ 7.88 مليون برميل يوميًا — وهو أكبر تراجع منذ بدء تسجيل البيانات في ثمانينيات القرن الماضي. وقد وقع التأثير الأكبر على العراق، والسعودية، والإمارات، والكويت، وقطر.

وعلى هذه الخلفية، خفضت أوبك توقعاتها للطلب العالمي على النفط في الربع الثاني بمقدار 500 ألف برميل يوميًا، بينما أبقت التوقعات السنوية دون تغيير.

ويؤدي انخفاض المعروض بشكل متوقع إلى زيادة الضغوط السعرية على امتداد السلسلة بأكملها — من وقود السيارات الأساسي إلى المواد الخام الصناعية. وأكثر من 20% من الإمدادات العالمية من النفط والغاز الطبيعي المسال أصبحت بالفعل غير متاحة، مما يضطر كبار المستهلكين في آسيا، بما في ذلك اليابان وكوريا الجنوبية، إلى البحث بشكل عاجل عن مصادر بديلة.

ويبقى الخيار الأكثر وضوحًا هو الإمدادات القادمة من الولايات المتحدة. ووفقًا لتقديرات Kpler، من المتوقع أن تصل نحو 70 ناقلة عملاقة من فئة VLCC إلى موانئ خليج المكسيك خلال أبريل ومايو، ويمكن لكل منها نقل ما يصل إلى مليوني برميل. وقد تصل صادرات النفط إلى 5–7 ملايين برميل يوميًا بحلول نهاية أبريل.

وفي الوقت نفسه، تواصل الولايات المتحدة استيراد نحو 6.2 مليون برميل من النفط يوميًا، معظمها من كندا والمكسيك، لتزويد المصافي المهيأة لمعالجة درجات الخام الثقيلة.

ومع ذلك، فإن القدرة على زيادة الإنتاج المحلي إلى المستويات التي يتصورها ترامب تثير شكوكًا جدية.

• يبلغ الإنتاج الحالي نحو 13 مليون برميل يوميًا، وقد تم التعاقد مسبقًا على جزء كبير منه؛
• تعمل البنية التحتية للتصدير في تكساس ولويزيانا بالقرب من طاقتها القصوى، مع طاقة احتياطية محدودة؛
• تقوم شركة Enbridge بتوسيع سعة محطة Ingleside بمقدار 2.5 مليون برميل، لكن مشاكل الخدمات اللوجستية لا تزال قائمة؛
• لم تؤدِّ أعمال التحديث في ميناء كوربوس كريستي، التي بلغت تكلفتها 625 مليون دولار، إلى زيادة كبيرة في القدرة الاستيعابية؛
• قد يضيف مشروع Golden Pass (لشركة Exxon Mobil وQatarEnergy) نحو 18 مليون طن من الغاز الطبيعي المسال سنويًا في المستقبل؛
• تدرس شركة Cheniere Energy تأجيل أعمال الصيانة من أجل زيادة الإمدادات.

وفي الوقت نفسه، واجه عدد من المشاريع الكبرى، بما في ذلك مبادرات لشركتي Phillips 66 وEnterprise Products Partners، قيودًا تنظيمية وسوقية — إذ لم يكن المستثمرون يتوقعون مثل هذا النشاط الحاد في السياسة الخارجية من قبل ترامب.

كما يتزايد الضغط الداخلي داخل الولايات المتحدة: إذ تواصل أسعار الوقود الارتفاع. وقد بلغ متوسط سعر البنزين العادي 4.13 دولار للغالون — أي أعلى بمقدار 1.15 دولار مقارنة ببداية الصراع. وبعد إعلان الحصار، ارتفع النفط الأمريكي بنسبة 2.6% ليصل إلى 99.08 دولارًا للبرميل.

ولا يترافق نمو الصادرات مع زيادة في الإنتاج. بل إن شركات النفط الصخري الأمريكية لا تتعجل في توسيع عمليات الحفر، مشككة في استدامة الأسعار الحالية. وهذا يعني استنزافًا تدريجيًا للمخزونات وزيادة الضغط على الأسعار في كل من أسواق الجملة والتجزئة.

يحاول السوق تحديد المستوى الذي سيبدأ عنده تأثير «تدمير الطلب». فاستمرار ارتفاع أسعار الطاقة لفترة طويلة يزيد من مخاطر الركود، وهو ما سيحد من الاستهلاك بحد ذاته. ووفقًا لوكالة الطاقة الدولية، فقد انخفض الطلب على البنزين في الولايات المتحدة بالفعل بنحو 100 ألف برميل يوميًا (-1.4%) خلال الأسبوع الماضي.

على المدى القصير، يستفيد المصدرون الأمريكيون وتجار النفط، إذ يحققون أرباحًا من الأسعار المرتفعة واستغلال البنية التحتية. لكن بالنسبة للمستهلكين، فإن ارتفاع تكاليف الوقود يعد عاملًا سلبيًا، وبالنسبة لترامب — يمثل خطرًا سياسيًا كبيرًا في ظل «المعركة» المقبلة من أجل الولاء البرلماني.

إن الاستراتيجية الحالية لترامب ترافقها تكاليف نظامية على الاقتصاد والسوق المحلية. فارتفاع الأسعار، وقيود البنية التحتية، وضعف استجابة الإنتاج، كلها تخلق اختلالًا سيقوم السوق بتصحيحه بنفسه.

ولسوء الحظ، فإن فكرة «نصر» دوني ستحتاج قريبًا إلى مراجعة جدية — فقوانين السوق لا تخضع للرؤساء.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا موفقة للجميع!