El petróleo no está listo para asumir riesgos

XBR/USD

Zona clave: 100.00 - 103.00

Compra: 104.00 (tras una ruptura decisiva de 103.50); objetivo 106.50-107.00; StopLoss 103.30

Venta: 98.50 (ante fuertes fundamentos negativos); objetivo 96.50-95.00; StopLoss 99.20

La situación en Oriente Medio aún no da al mercado confianza para construir posiciones largas. El Estrecho de Ormuz permanece efectivamente paralizado, mientras que el crudo Brent continúa subiendo: alrededor de un 3%, consolidándose por encima de $111, marcando el cierre más alto en un mes. Sin embargo, la estructura del movimiento señala una mayor cautela entre los participantes.

El dólar estadounidense se está fortaleciendo en medio del aumento de los precios del petróleo y de las dudas sobre un mayor endurecimiento por parte de la Reserva Federal. Brent y WTI continúan su rally después de que EE. UU. rechazara la propuesta de Irán de reabrir el Estrecho de Ormuz. La postura de la Casa Blanca se mantiene firme: el control iraní sobre esta ruta marítima clave se considera inaceptable.

Si las interrupciones del suministro persisten hasta finales de junio, el potencial alcista del Brent se estima hacia $130 por barril en el Q2.

Al mismo tiempo, un nuevo factor comienza a presionar el mercado — los desarrollos en la OPEP. Los EAU anunciaron su salida del cartel a partir del 1 de mayo y el rechazo de las cuotas de producción. En EE. UU., esto se interpreta como una “victoria política” para Donald Trump, quien anteriormente criticó a la OPEP por inflar artificialmente los precios del petróleo.

P.S. Hasta ahora, esta es la única “victoria” para EE. UU. en el actual conflicto en Oriente Medio.

Sin embargo, la reacción del mercado sigue siendo moderada: los EAU llevan tiempo expresando su insatisfacción con las cuotas, y con el Estrecho de Ormuz efectivamente bloqueado, la expansión de las exportaciones sigue siendo imposible. Por lo tanto, el impacto de la salida es más bien un factor bajista a largo plazo.

Los riesgos fundamentales de oferta están aumentando:

• Irán ha reducido la producción en 2.5 millones de barriles por día y está agotando rápidamente su capacidad de almacenamiento; las reservas actuales duran solo 12–22 días (según Kpler);
• es posible una reducción adicional de hasta -1.5 millones b/d ya a mediados de mayo;
• la logística hacia China (el mercado clave) implica un retraso de 3–4 meses, por lo que el impacto a corto plazo en los ingresos de Irán es limitado.

Curiosamente, el interés especulativo en las divisas de países exportadores de materias primas está aumentando. JPMorgan y Deutsche Bank recomiendan posiciones largas en NOK y AUD frente a JPY y CHF, así como en las divisas de Kazajistán, Brasil y Nigeria frente a una cesta USD/EUR. Sin embargo, tales operaciones exóticas conllevan una volatilidad extremadamente alta.

La combinación de factores — bancos centrales pasivos y aumento de los precios del petróleo — a corto plazo apoya al dólar estadounidense, a pesar de la presión derivada del alza de los mercados bursátiles.

Sin embargo, el mercado del petróleo sigue siendo extremadamente sensible a la política. Cualquier nueva posición larga requiere cautela: la dinámica actual está impulsada menos por los fundamentos y más por decisiones impredecibles de los participantes del conflicto.

Así que actuamos con prudencia y evitamos riesgos innecesarios.

¡Beneficios para todos!