石油尚未准备好承担风险

XBR/USD

关键区间：100.00 - 103.00

买入：104.00（在有效突破103.50后）；目标 106.50-107.00；止损 103.30

卖出：98.50（在强烈负面基本面下）；目标 96.50-95.00；止损 99.20

中东局势仍未给予市场建立多头头寸的信心。霍尔木兹海峡实际上仍处于瘫痪状态，而布伦特原油继续上涨：上涨约3%，稳定在111美元上方，创下一个月来的最高收盘价。然而，这一走势的结构显示出市场参与者明显的谨慎态度。

随着油价上涨以及对美联储进一步收紧政策的疑虑增加，美元正在走强。在美国拒绝伊朗提出的重新开放霍尔木兹海峡提议后，布伦特和WTI继续上涨。白宫立场依然强硬：认为伊朗控制这一关键航运通道是不可接受的。

如果供应中断持续到6月底，第二季度布伦特油价的上行空间可能指向130美元/桶。

与此同时，一个新的因素开始对市场施加压力——OPEC动态。阿联酋宣布将从5月1日起退出该组织，并放弃产量配额。在美国，这被解读为特朗普的“政治胜利”，此前他曾批评OPEC人为推高油价。

P.S. 目前来看，这是美国在当前中东冲突中唯一的“胜利”。

然而市场反应依然温和：阿联酋长期以来对配额制度不满，而在霍尔木兹海峡几乎被封锁的情况下，扩大出口在短期内仍不现实。因此，其影响更多体现为长期的利空因素。

基本面的供应风险正在上升：

• 伊朗已削减约250万桶/日的产量，且储存空间正在迅速耗尽；当前库存仅可维持12–22天（根据Kpler数据）；
• 到5月中旬，可能进一步减少约150万桶/日的产量；
• 对中国（主要市场）的物流存在3–4个月滞后，因此短期内对伊朗收入影响有限。

有趣的是，市场对大宗商品出口国货币的投机兴趣正在上升。摩根大通和德意志银行建议做多挪威克朗和澳元兑日元和瑞郎，以及哈萨克斯坦、巴西和尼日利亚货币兑美元/欧元篮子。不过，这类交易波动性极高。

短期来看，央行保持被动与油价上涨的组合正在支撑美元，尽管股市上涨对其构成一定压力。

然而，石油市场仍然对政治极为敏感。任何新的多头头寸都需要谨慎：当前走势更多由不可预测的政治决策驱动，而非纯粹基本面。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位交易顺利！