美委冲突加大油价压力

XTI/USD

关键区间：57.50 - 59.00

买入：58.50（在强劲的正面基本面条件下）；目标 60.00-61.50；止损 57.80

卖出：57.00（在 57.50 水平被有效突破的情况下）；目标 55.50-53.50；止损 57.70

美国政府再次表明，即便在全球供应条件相对宽松的情况下，石油供应的安全性依然脆弱。具体而言，本轮油市回调是由于美国当局在委内瑞拉港口扣押了一艘悬挂巴拿马国旗的油轮所引发。

这是过去两周内发生的第二起类似事件，证实了美国对受制裁的委内瑞拉石油出口所采取的强硬立场。唐纳德·特朗普进一步表示，美国海岸警卫队目前正在国际水域追踪第三艘类似的油轮。

物流受阻，但市场反应有限

加勒比地区的物流基础设施实际上已被扰乱，来自委内瑞拉港口的石油运输几乎陷入停滞。与此同时，由于高库存水平以及来自非 OPEC 国家稳定的供应，全球原油供需平衡仍相对稳定，从而抑制了价格的大规模反应。

市场对美国行动的反应更偏向谨慎而非投机。即期交割的 WTI 期货上涨约 2.2%，布伦特原油上涨约 2.17%。即便是如此温和的走势，也表明价格对供应中断风险具有敏感性，但并未显示出持续性上涨动能的开始。

扣押行为与法律不确定性

根据特朗普的表态，这并非盗窃或军事战利品问题，而是合法的没收行为。以这种方式扣押的石油可以在市场上出售，或被纳入美国战略储备。油轮本身不予归还，也不存在补偿问题。

通过拦截油轮，美国实际上将其认定为涉及违反制裁制度的原材料排除出市场。对于长期承受制裁压力和慢性投资不足的委内瑞拉而言，这进一步叠加了法律和物流层面的约束。对以重质原油为主的炼油厂而言，其负面影响几乎不可避免。

市场的关键问题

对于投资者和交易者而言，重要的并非单一被扣押的油轮，而是正在形成的市场失衡。更严格的制裁执行力度，提高了委内瑞拉原油能够以何种规模、何种价格稳定供应全球市场的不确定性。

基准情景假设价格将维持在区间内运行，并包含适度的地缘政治溢价。在该情景下，预计全球原油出口总量不会出现显著下降。WTI 和布伦特在回调中获得支撑，但在缺乏积极基本面因素的情况下，上行空间仍然受限。

风险情景与流动性因素

另一种更具风险的情景是，美国行动进一步升级，或出现报复性措施，从而影响航运路线、运输保险，或委内瑞拉原油可用运力。

还需额外关注假日期间市场环境，其特征是流动性降低且不稳定。在这种条件下，投机资本将对来自冲突地区的任何新信息作出积极反应，从而放大短期价格波动。

鉴于马杜罗政权并未表现出放弃对抗的意愿，这些因素在年后仍将持续发挥影响。

因此，我们应当理性行事，避免不必要的风险。

祝各位盈利！