达沃斯的回声：全球市场正在失去稳定性

BTC/USD

关键区间：94,000 - 97,000

买入：97,500（在强劲的正面基本面条件下）；目标 100,000-102,500；止损 96,500

卖出：93,500（在重新测试 96,000 水平后出现回调的情况下）；目标 90,000-85,500；止损 94,500

在达沃斯世界经济论坛上发言时，桥水基金（Bridgewater）创始人雷·达利欧（Ray Dalio）表示，当前的货币秩序已进入崩解阶段。原因在于，各国政府控制债务增长并维持长期金融平衡的能力正在下降。

达利欧一贯不承认任何权威，他直接指出美国与关键债权人之间的信任正在流失。国债与法币已不再被机构投资者和国家结构视为无条件安全资产。与此同时，美国仍在积极增加国债发行，尽管国际需求正在逐步减弱。

达利欧将当前局势形容为“一种相互不适的循环”：发行方需要融资，而买方不再愿意承担这种风险。

值得注意的是，特朗普政府此前对欧盟发出的新关税威胁——并且在美国对格陵兰提出领土主张的背景下——之所以被暂时克制，恰恰是通过金融机制，而非政治协议实现的。这凸显了影响杠杆正在从外交领域转移到金融领域。

正是在这种背景下，去年的赢家成为了黄金与加密货币，而各国央行也越来越多地在考虑如何降低对法币与主权债务的依赖。

对美元依赖风险的分散化

根据达利欧的观点，任何规模的资本投资者都必须分散货币风险：在一个均衡的投资组合中，他建议将 5–15% 配置为黄金。大型资本已经将比特币作为黄金的数字化替代品使用，而对冲逻辑已经发生变化：这不再是对危机的反应，而是风险管理中必须具备的结构性要素。

随着 ETF 市场的增长以及交易点差的收窄，比特币已接近使其可被机构甚至货币监管者接受的参数。然而，数字资产被大规模纳入官方储备尚未发生——在大多数国家，仍缺乏完整的法律与操作框架。

最显著的先例是捷克国家银行（ČNB）的倡议。其行长公开表示，计划将最多约 5% 的储备投资于比特币，以实现多元化并降低对美元的依赖。有内部消息称，测试性购买可能已经进行，目前正在对其有效性开展多因子分析。

2025 年 3 月，美国提出了建立“战略比特币储备”（Strategic Bitcoin Reserve）以及用于其他数字资产的“数字资产储备库”（Digital Asset Stockpile）项目。这尚非传统意义上的纳入外汇储备，但释放了明确信号：美国国家机构将 BTC 视为长期金融战略的一部分。

此外还值得注意的是，在受到制裁压力的国家，加密货币已经被积极用于绕开以美元为核心的金融基础设施。首要体现是跨境结算中使用诸如 Tether 的稳定币。距离对这些做法的正式承认，只剩下几个步骤。

那么结果是什么？

即便国家机构仅有限度地向加密资产转移，也意味着美元主导地位可能出现长期的去中心化趋势。如果至少有几家主要央行开始真正将比特币或其他数字资产纳入储备，这将带来以下影响：

• 对美国国债的结构性需求下降；
• 美元风险溢价上升；
• 政府间结算中替代资产占比扩大。

国家参与者不断增强的参与度，有可能：

• 提高加密市场的机构流动性；
• 由于更“深”的大额订单而降低现货波动性；
• 推动在主要货币体系之外出现新的储备资产。

关键点在于：央行对加密资产的任何真实购买，都是强烈的看涨信号——不是投机性的，而是在基本面上可持续的。此类事件需要持续监测，因为塑造长期趋势的是它们，而不是短期新闻噪音。

因此，我们应当理性行事，避免不必要的风险。

祝各位盈利！