صدى دافوس: السوق العالمية تفقد الاستقرار

BTC/USD

المنطقة الرئيسية: 94,000 - 97,000

شراء: 97,500 (في ظل أساسيات إيجابية قوية) ؛ الهدف 100,000-102,500؛ وقف الخسارة 96,500

بيع: 93,500 (عند التراجع بعد إعادة اختبار مستوى 96,000) ؛ الهدف 90,000-85,500؛ وقف الخسارة 94,500

خلال كلمته في المنتدى الاقتصادي العالمي في دافوس، صرّح مؤسس Bridgewater راي داليو بأن النظام النقدي الحالي دخل مرحلة الانهيار. والسبب هو تراجع قدرة الحكومات على التحكم في نمو الديون والحفاظ على التوازن المالي طويل الأجل.

داليو، الذي لا يعترف تقليديًا بأي سلطات، يشير مباشرة إلى فقدان الثقة بين الولايات المتحدة والدائنين الرئيسيين. فلم تعد سندات الخزانة والعملات الورقية تُنظر إليها كأصول آمنة دون قيد أو شرط — سواء من قبل المستثمرين المؤسساتيين أو الهياكل الحكومية. وفي الوقت نفسه، تواصل الولايات المتحدة زيادة إصدار سندات الخزانة بنشاط، رغم التلاشي التدريجي للطلب الدولي.

وصف داليو الوضع الحالي بأنه «حلقة من عدم الارتياح المتبادل»: فالمُصدِر يحتاج إلى التمويل، بينما لم يعد المشترون يرغبون في تحمل هذا الخطر.

ومن الدال أن تهديدات إدارة ترامب بفرض رسوم جمركية جديدة على الاتحاد الأوروبي، على خلفية المطالب الإقليمية الأمريكية بغرينلاند، قد جرى كبحها مؤقتًا تحديدًا عبر آليات مالية لا عبر اتفاقات سياسية. وهذا يبرز أن أدوات التأثير تنتقل من المجال الدبلوماسي إلى المجال المالي.

وفي هذا السياق، أصبح الذهب والعملات الرقمية من أبرز مفضلات العام الماضي، بينما بدأت البنوك المركزية تفكر بشكل متزايد في طرق تقليص الاعتماد على العملات الورقية والديون السيادية.

تنويع مخاطر الاعتماد على الدولار

وفقًا لداليو، يجب على المستثمرين، مهما كان حجم رؤوس أموالهم، تنويع مخاطر العملات: ففي محفظة متوازنة يوصي بالاحتفاظ بنسبة 5–15% في الذهب. ورأس المال الكبير يستخدم بالفعل البيتكوين كبديل رقمي للذهب، وقد تغير منطق التحوط: لم يعد مجرد رد فعل على أزمة، بل أصبح عنصرًا هيكليًا إلزاميًا في إدارة المخاطر.

ومع نمو سوق صناديق ETF وتضييق فروقات التداول، اقترب البيتكوين من معايير تجعل منه أصلًا مقبولًا للمؤسسات وحتى للجهات النقدية المنظمة. ومع ذلك، لم يحدث بعد إدراج جماعي للأصول الرقمية ضمن الاحتياطيات الرسمية — إذ لا يزال الإطار القانوني والتشغيلي الكامل غائبًا في معظم الدول.

وكانت السابقة الأكثر لفتًا للانتباه هي مبادرة البنك الوطني التشيكي (ČNB). فقد صرّح رئيسه علنًا بنيته استثمار ما يصل إلى ~5% من الاحتياطيات في البيتكوين بهدف التنويع وتقليل الاعتماد على الدولار. وهناك معلومات داخلية تفيد بأن عمليات شراء تجريبية قد تكون نُفذت بالفعل، وأن تحليلًا متعدد العوامل لفعاليتها يجري حاليًا.

وفي مارس 2025، تم تقديم مشروع لإنشاء احتياطي بيتكوين استراتيجي ومخزون أصول رقمية (Digital Asset Stockpile) لأصول رقمية أخرى في الولايات المتحدة. وهذا ليس بعد إدراجًا كلاسيكيًا ضمن احتياطيات العملات، لكنه إشارة واضحة: الهياكل الحكومية الأمريكية تنظر إلى BTC كعنصر من استراتيجية مالية طويلة الأجل.

بالإضافة إلى ذلك، من الجدير بالذكر أن العملات الرقمية تُستخدم بالفعل بنشاط في الدول الواقعة تحت ضغط العقوبات لتجاوز البنية المالية القائمة على الدولار. وينطبق ذلك прежде всего على استخدام العملات المستقرة مثل Tether في التسويات العابرة للحدود. ولم يتبق سوى خطوات قليلة حتى الاعتراف الرسمي بهذه الممارسات.

إذًا ما النتيجة؟

حتى التحول المحدود نحو الأصول الرقمية من قبل الهياكل الحكومية يشير إلى احتمال لامركزية طويلة الأجل لهيمنة الدولار. وإذا بدأت عدة بنوك مركزية كبرى على الأقل في الاحتفاظ الفعلي بالبيتكوين أو أصول رقمية أخرى كاحتياطي، فسيؤدي ذلك إلى الآثار التالية:

• تراجع الطلب الهيكلي على سندات الخزانة؛
• ارتفاع علاوة مخاطر الدولار؛
• اتساع حصة الأصول البديلة في التسويات بين الحكومات.

إن تزايد مشاركة اللاعبين الحكوميين قادر على:

• رفع السيولة المؤسساتية لأسواق العملات الرقمية؛
• تقليل تقلبات السوق الفورية بفضل «عمق» الأوامر الكبيرة؛
• تحفيز ظهور أصول احتياطية جديدة خارج نطاق العملات الرئيسية.

النقطة الأساسية: أي عمليات شراء فعلية للأصول الرقمية من قبل البنوك المركزية هي إشارة صعود قوية — ليست مضاربية، بل مستدامة من الناحية الأساسية. وتتطلب مثل هذه الأحداث مراقبة مستمرة، لأنها هي التي تشكل الاتجاهات طويلة الأجل، وليس ضجيج الأخبار قصيرة الأمد.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!