白银：夹在地缘政治与美联储之间

XAG/USD

关键区间：58.00 - 62.00

买入：63.50（回调并重新测试60.00后）；目标位：67.50-71.50；止损：62.80

卖出：57.50（在强劲利空基本面背景下）；目标位：53.50；止损：58.20

投资者再次将目光投向白银。在年初经历创纪录的波动之后，白银价格正逐步回升。随着市场预期美联储将开始放松货币政策，买盘再次活跃起来，但市场对地缘政治风险仍然极为敏感。

与黄金不同，白银处于两个世界的交汇点：它既是避险资产，也是全球最重要的工业金属之一。因此，其价格波动通常更为剧烈。交易员正进入这样一个阶段——一则新闻标题就可能在短短数小时内彻底改变市场情绪。

• 近期公布的宏观经济数据强化了市场对美国经济正在逐步降温的预期，从而提高了美联储可能比此前预期更早转向宽松货币政策的可能性。
• 这一局面传统上对白银构成利好。较低的利率会削弱政府债券的吸引力，并压低美元，从而吸引更多资金流入贵金属市场。如果美国国债收益率继续下降，XAG/USD有望延续上涨势头。
• 然而，任何通胀重新加速或美国经济数据意外强劲的迹象，都可能迅速重新点燃市场对美联储维持紧缩货币政策的预期。在这种情况下，美元将走强，而白银将面临明显更大的压力。

与黄金不同，白银的价值不仅由投资需求决定。

全球近一半的白银消费来自工业领域。白银仍然是太阳能电池板、微电子、半导体、医疗设备、电动汽车以及人工智能基础设施生产过程中不可或缺的重要材料。数据中心和下一代电力系统的快速扩张进一步强化了这一趋势。在实物供应持续短缺的背景下，白银长期基本面依然保持积极。

过去几个月，中东局势已成为不仅影响原油，也影响贵金属市场波动的重要驱动因素之一。

任何涉及伊朗、以色列和美国的局势升级，几乎都会立即推动避险资产需求上升。投资者开始寻找能够在不确定时期保值的资产，而白银往往成为最先受益的品种之一。这使市场形成了一种相当特殊的局面，两股相反的力量同时发挥作用。

• 地缘政治紧张局势提升了贵金属作为资本保值工具的需求。
• 油价上涨可能再次推高通胀，并迫使美联储维持更加紧缩的货币政策，从而支撑美元，并限制白银的上涨空间。

正因如此，XAG/USD对白银市场对中东局势的反应通常比黄金更加复杂。

另一个值得关注的重要因素，是冲突可能蔓延至周边国家，并将全球主要大国卷入其中。虽然目前市场尚未将其视为基准情景，但这一风险本身仍足以维持较高的地缘政治风险溢价。

这对白银尤为重要。

• 如果贸易限制持续升级，全球工业可能再次面临放缓，从而对白银等工业金属的需求造成负面影响。
• 与此同时，全球不确定性的上升又可能推动投资者对白银这一避险资产的需求增加。

因此，XAG/USD实际上正处于两股相反资金流之间。

这意味着什么？

经历6月份的调整之后，白银价格正在逐步企稳。

最近的阻力区域位于62.30美元至63.70美元之间，此前卖盘曾在该区域明显活跃。如果价格有效突破这一范围，则有望进一步上行至65.30美元，并最终挑战具有重要心理意义的70美元关口。

关键支撑位位于59.50美元和57.60美元附近。如果跌破这些支撑位，则意味着卖压再次增强，市场可能进入更深层次的调整。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！