大宗商品市场保持冷静

XTI/USD

关键区间：85.00 - 90.00

买入：93.50（在有效突破90水平后）；目标 97.50–100.00；止损 92.70

卖出：83.50（在强烈负面基本面背景下）；目标 78.50；止损 84.30

当前大宗商品市场的走势几乎完全取决于中东局势的发展。如果不考虑这一地缘政治因素，任何预测都将失去意义。同时，在特朗普最近的表态之后，围绕冲突的局势仍然充满不确定性并处于悬而未决的状态。

回顾

由于与伊朗的军事对抗以及中东能源供应受到干扰，油价一度升至每桶110美元以上。冲突升级实际上导致霍尔木兹海峡被封锁——这一战略通道承担着全球约五分之一的石油运输。

由于航运安全威胁、产量下降以及整体地缘政治紧张局势加剧，市场经历了近年来最大的一次价格飙升之一。

与此同时，对于美国股指甚至加密货币而言，最关键的因素仍然是油价本身。如果类似冲突发生在阿富汗而非伊朗，那么其对大宗商品和股票市场的影响将显著减弱，主要受益者只会是国防工业板块。

• 当年特朗普在德克萨斯州获得了石油公司的强力支持，而这些企业正是高油价的直接受益者。此外，限制中国经济增长仍是美国政府的重要战略目标之一，这意味着削弱北京以大幅折扣购买原材料的能力。
• OPEC+国家宣布提高产量配额。从理论上讲，这可能对价格形成压力，但增产规模相对有限。此外，目前相当一部分原油实际上被“困”在霍尔木兹海峡附近地区。
• 特朗普政府表示，美国准备为船只提供保险，以应对不断上升的风险。从外交政策角度来看，这一决定是合乎逻辑的。然而在现实中，大多数船东和石油贸易商并不愿意让船队和货物面临如此严重的威胁。
• 油价仍可能对新闻事件出现短期剧烈波动，但主要上涨动能已经释放。现在，政治家以及大宗商品市场的主要参与者实际上正在寻找一种能够让冲突各方接受的妥协方案。

在迈阿密高尔夫俱乐部举行的最新新闻发布会上，特朗普表示，与伊朗的战争可能会“很快结束”。在这些言论之后，石油、天然气和黄金价格出现回调，并进入等待更有说服力信号的阶段。

结果如何？

当“超人唐尼”试图为自己寻找最有政治优势的危机退出方案时，市场已经提前计入了军事行动可能很快结束的预期。

然而，如果霍尔木兹海峡的封锁持续时间延长，或者华盛顿方面出现新的升级举措，大宗商品价格可能再次出现剧烈反应。而且，每一次新的上涨波动都可能比之前更大。

目前，唯一可能再次对大宗商品市场形成持续压力的情景，是战争转变为长期的消耗性冲突。不过，大多数市场参与者暂时并不相信这种发展。

如果冲突结束，或至少暂时被冻结，市场将逐渐摆脱地缘政治议题，再次将注意力转向基本面因素：宏观经济数据、企业盈利以及通胀动态。

顺便一提，美国最新公布的生产者通胀数据已经显示出一些令人担忧的信号。但这一因素将成为另一篇分析的主题，因为战争事实上仍在继续。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位盈利！