加拿大处于瞄准镜下：威胁却无结果

USD/CAD

关键区间：1.3600- 1.3750

买入：1.3800（在强劲的正面基本面条件下）；目标 1.3950；止损 1.3740

卖出：1.3600（在回调至 1.3650 之后）；目标 1.3450；止损 1.3670

1 月最后一个交易周在高度紧张的状态下展开。市场关注点包括美国宏观数据、美联储会议、科技板块财报，以及白宫再次对周边国家释放的贸易言论。

早盘，标普 500 期货低开 0.75%，至 6850 点水平。市场未能完全消化特朗普政府在格陵兰问题上措辞的急剧转向。与此同时，对加拿大的压力正在加大——这一次与其对华贸易接触有关。在下一次加拿大央行利率决议前，这一话题变得尤为敏感。

周六，特朗普表示，如果渥太华继续推进与中国的新版协议，他准备对加拿大商品征收最高达 100% 的关税。在华盛顿，这被解读为一种可能绕开美国限制、并随后向美国市场倾销的机制。按照白宫的说法，加拿大有沦为中国出口“中转区”的风险。

显然，额外的政治背景以及 Donny 的紧张情绪，来自分歧以及加拿大总理马克·卡尼（Mark Carney）在达沃斯的发言。预计 7 月将对《美墨加协定》（USMCA）进行审查，因此当前言论是更广泛贸易战的一部分。

卡尼冷静地否认所有指控，强调加拿大并不计划与中国签署自由贸易协定，当前谈判仅涉及对既有参数的调整及争端解决。具体而言，包括将对中国电动车的关税从 100% 降至 6.1%，以及对加拿大农产品关税进行对等放松。

与此同时，美国仍是加拿大最关键的贸易伙伴：出口占比超过 70%。

因此，负面影响主要体现在出口行业——大宗商品与工业品：汽车零部件、冶金、木材、物流。对部分美国生产商而言，可能出现进口替代效应，但在供应链层面，这更常导致成本上升与利润率承压。

关键市场触发因素

• 白宫与美国财政部的官方表态，包括产品清单、豁免程序以及过渡期安排；
• 加拿大央行的评论，以及加中关税与配额机制的细节——再出口管控的法律细则越清晰，硬情景概率越低，市场“卖出波动”的速度越快；
• 作为商品货币的加元（CAD）走势：当关税言论与 WTI 回调或全球风险偏好恶化叠加时，市场反应可能会明显投机化。

对交易者而言什么最重要

• 在关税冲突中，市场反应的不是关税本身的事实，而是其落地的概率以及升级速度。100% 关税威胁是施压上限，目的是推动重新审查协议参数并强化原产地管控，而非基准情景。
• CAD 对任何贸易条件恶化的信号都高度敏感。随着不确定性上升，USDCAD 区间会扩大，同时期权对冲成本（隐含波动率）会走高。

在当前阶段，冲突仍停留在口头干预层面。然而，一旦从表态转向实际措施，将显著提高加拿大出口与投资放缓的风险，从而强化市场对加拿大央行更偏鸽派政策路径的预期。

因此，我们应当理性行事，避免不必要的风险。

祝各位盈利！