كندا تحت مرمى الاستهداف: تهديدات بلا نتائج

USD/CAD

المنطقة الرئيسية: 1.3600- 1.3750

شراء: 1.3800 (في ظل أساسيات إيجابية قوية) ؛ الهدف 1.3950؛ وقف الخسارة 1.3740

بيع: 1.3600 (بعد التصحيح إلى 1.3650) ؛ الهدف 1.3450؛ وقف الخسارة 1.3670

تجري آخر أسبوع تداول في يناير في وضع من التوتر المرتفع. وفي دائرة التركيز: بيانات الاقتصاد الكلي الأمريكية، اجتماع الاحتياطي الفيدرالي، أرباح قطاع التكنولوجيا، وجولة جديدة من الخطاب التجاري للبيت الأبيض تجاه جيرانه.

في الصباح، افتتحت عقود S&P 500 الآجلة على انخفاض بنسبة 0.75% إلى مستوى 6850 نقطة. ولم ينجح السوق في تسعير التحول الحاد في خطاب إدارة ترامب بشأن غرينلاند بشكل كامل. وفي الوقت نفسه، تتصاعد الضغوط على كندا — وهذه المرة في سياق اتصالاتها التجارية مع الصين. ويصبح الموضوع أكثر حساسية قبيل قرار سعر الفائدة القادم لبنك كندا.

يوم السبت، صرّح ترامب بأنه مستعد لفرض رسوم جمركية تصل إلى 100% على السلع الكندية إذا واصلت أوتاوا تنفيذ الاتفاق الجديد مع جمهورية الصين الشعبية. وفي واشنطن، يُفسَّر ذلك على أنه آلية محتملة لتجاوز القيود الأمريكية ثم الإغراق لاحقًا في السوق الأمريكية. ووفقًا لنسخة البيت الأبيض، تخاطر كندا بأن تتحول إلى «منطقة عبور» للصادرات الصينية.

يبدو أن الخلفية السياسية الإضافية وتوتر دوني تشكّلا نتيجة الخلافات وخطاب رئيس الوزراء الكندي مارك كارني في دافوس. ومن المتوقع إجراء مراجعة لاتفاق USMCA التجاري في يوليو، ما يجعل الخطاب الحالي جزءًا من حرب تجارية أوسع.

يرفض كارني بهدوء جميع الاتهامات، مؤكدًا أن كندا لا تخطط لاتفاق تجارة حرة مع الصين، وأن المحادثات الحالية تتعلق بتعديلات على المعايير القائمة وتسوية النزاعات. وعلى وجه الخصوص، يشير ذلك إلى خفض الرسوم على السيارات الكهربائية الصينية من 100% إلى 6.1%، وتخفيف متبادل للرسوم على المنتجات الزراعية الكندية.

وفي الوقت نفسه، تظل الولايات المتحدة الشريك التجاري الرئيسي لكندا: أكثر من 70% من الصادرات.

ولهذا السبب، ينعكس الأثر السلبي في المقام الأول على قطاعات التصدير — السلع والمنتجات الصناعية: مكونات السيارات، والمعادن، والأخشاب، والخدمات اللوجستية. وبالنسبة لبعض المنتجين الأمريكيين، قد يحدث تأثير إحلال الواردات، لكن على مستوى سلاسل الإمداد يؤدي ذلك في الغالب إلى ارتفاع التكاليف وضغط على الهوامش.

محفزات السوق الرئيسية

• التصريحات الرسمية من البيت الأبيض ووزارة الخزانة الأمريكية، بما في ذلك قوائم المنتجات، وإجراءات الإعفاء، والفترات الانتقالية؛
• تعليقات بنك كندا وتفاصيل آليات الرسوم والحصص بين كندا والصين — كلما زادت الدقة القانونية لضوابط إعادة التصدير، انخفض احتمال السيناريو الصعب، وزادت سرعة «بيع التقلبات» في السوق؛
• حركة CAD كعملة سلعية: عندما يتزامن الخطاب الجمركي مع تصحيح في WTI أو تدهور في شهية المخاطرة العالمية، قد تكون ردة الفعل مضاربية بشكل حاد.

ما الذي يهم المتداول

• في نزاعات الرسوم الجمركية، لا يتفاعل السوق مع حقيقة الرسوم بحد ذاتها، بل مع احتمال تطبيقها وسرعة التصعيد. إن تهديد فرض رسوم بنسبة 100% يمثل الحد الأعلى للضغط، ويهدف إلى إعادة مراجعة معايير الصفقة وتعزيز ضوابط المنشأ، وليس سيناريو أساسيًا.
• تتحسس CAD من أي إشارات إلى تدهور شروط التجارة مع الولايات المتحدة. إن ارتفاع عدم اليقين يوسّع نطاق USDCAD ويرفع تكلفة التحوط عبر الخيارات (التقلب الضمني).

في المرحلة الحالية، لا يزال النزاع ضمن نطاق التدخلات اللفظية. ومع ذلك، فإن الانتقال من التصريحات إلى إجراءات فعلية سيزيد بشكل حاد خطر تباطؤ الصادرات والاستثمار في كندا، ما سيعزز توقعات مسار سياسة أكثر تيسيرًا من بنك كندا.

لذا نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباح موفقة للجميع!