بدأت حرب التضخم الجديدة بالفعل

XBR/USD

المنطقة الرئيسية: 81.50 - 85.00

شراء: 86.50 (في ظل عوامل أساسية إيجابية قوية)؛ الهدف 90.00؛ وقف الخسارة 85.70

بيع: 80.00 (عند الاختراق الحاسم دون مستوى 81.00)؛ الهدف 76.50-75.00؛ وقف الخسارة 80.70

بينما يواصل السوق مناقشة ما إذا كان خام برنت سيتمكن من الاستقرار فوق مستوى 80 دولارًا للبرميل، فإن أبرز إشارات الضغوط التضخمية تأتي من قطاع مختلف تمامًا في سوق الطاقة. واليوم، أصبحت المنتجات النفطية المكررة، وليس النفط الخام، تقدم صورة أكثر دقة عن التكاليف الحقيقية التي يواجهها الاقتصاد العالمي.

وأصبح العامل الحاسم هو سعر وقود الديزل. فالديزل يشكل العمود الفقري للخدمات اللوجستية العالمية، والإنتاج الصناعي، والتعدين، والزراعة. وتعكس أسعار الديزل الحالية بالفعل سيناريو أزمة طاقة واسعة النطاق، رغم أن أسعار النفط الخام لا تزال أقل بكثير من مستوياتها التاريخية القصوى.

للتذكير:

أصبح العامل الحاسم هو سعر وقود الديزل. فالديزل يشكل العمود الفقري للخدمات اللوجستية العالمية، والإنتاج الصناعي، والتعدين، والزراعة. وتعكس أسعار الديزل الحالية بالفعل سيناريو أزمة طاقة واسعة النطاق، رغم أن أسعار النفط الخام لا تزال أقل بكثير من مستوياتها التاريخية القصوى.

وصلت الفجوة بين أسعار النفط الخام والديزل إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات. وأصبحت هوامش التكرير تتجاوز قيمة النفط الخام المستخدم كمادة أولية.

اقتربت فروقات تكرير الديزل في أوروبا من 60–65 دولارًا للبرميل، بينما تجاوزت 80 دولارًا في عدد من مراكز التداول الأمريكية. ويشير ذلك إلى أن الاختناق الرئيسي في الإمدادات اليوم لم يعد في إنتاج النفط الخام، بل في إنتاج وتوزيع المنتجات النفطية المكررة.

وتؤدي عدة عوامل إلى تفاقم الوضع في الوقت نفسه:

• أوقفت روسيا مؤقتًا صادرات الديزل عقب الهجمات على مصافي النفط وفي محاولة لتحقيق الاستقرار في سوق الوقود المحلية. وبالنسبة لأوروبا، وشمال إفريقيا، وتركيا، والبرازيل، فإن ذلك يعني منافسة أشد على مصادر الديزل البديلة.
• لا تزال علاوة المخاطر الجيوسياسية مرتفعة. فأي اضطراب في حركة الملاحة عبر مضيق هرمز أو البحر الأحمر يؤثر أولًا وقبل كل شيء في المنتجات النفطية المكررة، مما يؤدي إلى تشديد سوق الوقود بوتيرة أسرع بكثير من سوق النفط الخام.
• أظهر أحدث تقرير لوكالة الطاقة الدولية (IEA) انخفاضًا غير متوقع بنحو 5 ملايين برميل في مخزونات المقطرات الأمريكية، رغم توقعات السوق بارتفاعها. ويؤكد ذلك أن الطلب على الديزل لا يزال قويًا حتى مع تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي.
• أصبحت فروقات تكرير الديزل المتزايدة مؤشرًا رائدًا للتضخم. ورغم أن هذا الاتجاه لم ينعكس بالكامل بعد في بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، أو أرباح الشركات، أو توقعات البنوك المركزية، فإنه يؤثر بالفعل بشكل مباشر في تكاليف تشغيل الشركات.
• ويبرز أكبر خطر لانكماش هوامش الربح لدى شركات الخدمات اللوجستية، وشركات الطيران، وقطاع الزراعة، والتعدين، وسلاسل البيع بالتجزئة التي تعتمد على شبكات توريد طويلة ومعقدة.

ماذا يعني ذلك؟

لا تبدأ الضغوط التضخمية الحقيقية عندما يصل سعر النفط الخام إلى 100 دولار للبرميل، بل عندما تصبح أسعار الديزل مرتفعة إلى درجة تغيّر جذريًا اقتصاديات النقل، والتصنيع، والتجارة العالمية.

وبالنسبة للمتداولين، لم يعد الاكتفاء بمتابعة خام برنت كافيًا. وينبغي إيلاء اهتمام خاص لأداء زيت الغاز الأوروبي ووقود الديزل الأمريكي منخفض الكبريت (ULSD) مقارنة بخامي برنت وWTI، وتقارير وكالة الطاقة الدولية الأسبوعية حول مخزونات المقطرات، ونتائج أعمال أكبر شركات الخدمات اللوجستية في العالم.

وحتى إذا استقر النفط الخام ضمن نطاق 70–80 دولارًا للبرميل، فإن شركات النقل، والزراعة، والبناء، والتعدين تواصل شراء الديزل، وليس خام برنت. فأسعار المقطرات هي التي تحدد تكلفة الشحن، وإنتاج الغذاء، وتشغيل المعدات الثقيلة، وتوليد الطاقة الاحتياطية.

ولا تتطلب موجة تضخمية جديدة وصول النفط إلى 100 دولار للبرميل. بل يكفي أن يبقى النفط الخام عند مستوى 75–80 دولارًا، بينما يستقر الديزل فوق 130–140 دولارًا للبرميل. وفي ظل هذه الظروف، سيضطر الاقتصاد العالمي إلى التعامل مع طاقة مرتفعة التكلفة حتى من دون أزمة شاملة في سوق النفط.

في الوقت الحالي، يبدو سوق النفط الخام مستقرًا نسبيًا. أما سوق الديزل، فيتصرف كما لو أن اضطرابًا كبيرًا أصبح وشيكًا بالفعل.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

نتمنى لكم تداولًا موفقًا وأرباحًا وفيرة!