Слабкий NFP руйнує ставку на сильний долар

EUR/USD

Ключова зона: 1.1500 - 1.1600

Купівля: 1.1620 (після впевненого пробиття рівня 1.1600); ціль 1.1750-1.1820; StopLoss 1.1550

Продаж: 1.1480 (на тлі сильних негативних фундаментальних факторів); ціль 1.1350-1.1300; StopLoss 1.1550

Ринок праці США подав дуже негативний сигнал для долара. У липні зайнятість у США скоротилася на 23 000 робочих місць, тоді як дані за попередні місяці були суттєво переглянуті в бік зниження. Травень: зі +129 000 до +63 000. Червень: з +57 000 до +20 000.

Загальна картина виглядає ще гірше, ніж сам липневий показник: за останні шість місяців економіка США створювала в середньому лише близько 44 000 робочих місць на місяць. Такий рівень важко узгодити з ідеєю тривалого посилення монетарної політики.

Коли наприкінці 2025 року ринок праці демонстрував подібну слабкість, ФРС тричі знижувала ставки. Тепер у інвесторів з'явилася ще одна причина запитати: на чому саме ґрунтуються очікування щодо тривалої жорсткої політики американського центрального банку?

Нагадаємо:

Долар отримав удар, опустившись до семитижневого мінімуму. Ф'ючерсний ринок різко переглянув очікування щодо ставок: імовірність посилення монетарної політики у вересні знизилася до 46% з 67% тижнем раніше. Імовірність двох підвищень ставки у 2026 році скоротилася з 46% до 32%. Фактично ринок почав відмовлятися від сценарію агресивно жорсткої політики ФРС.

• На цьому тлі EUR/USD піднялася до найвищих рівнів з 17 червня. Але проблема долара вже не обмежується одним слабким звітом NFP. Навколо ФРС накопичується надто багато суперечностей.
• Кевін Ворш просуває ідею посилення фінансових умов через підвищення прибутковості казначейських облігацій, водночас наполягаючи на скороченні балансу ФРС. Міністерство фінансів США, навпаки, зацікавлене в нижчій прибутковості та допускає розширення балансу заради валютних інтервенцій.
• До цього додаються регулярні контакти Трампа з Воршем і постійний тиск Білого дому на ФРС, зокрема нові спроби усунути Лізу Кук.
• Для ринку висновок очевидний: чим більше політичного тиску та суперечливих сигналів оточує центральний банк, тим менш привабливими стають спекулятивні довгі позиції в доларі.

Але долар ще не програв: його найсильніший аргумент зараз знаходиться за межами американської макроекономічної статистики — це геополітика. Поки Близький Схід залишається регіоном підвищеного ризику, долар зберігає статус захисного активу. Іран готовий обговорювати відновлення роботи Ормузької протоки, але висуває Вашингтону перелік вимог, що включає скасування санкцій, виплату репарацій та виведення американських військ із регіону.

Компроміс усе ще виглядає далеким від досягнення. Чим вищий ризик нової ескалації, тим сильніше попит на долар як захисний актив може компенсувати тиск з боку слабких макроекономічних даних.

Показово, що після публікації NFP продавці USD/JPY спробували опустити пару нижче 157, але надовго втримати її там не змогли. Долар швидко повернувся вище ¥158. Причина проста: різниця між процентними ставками ФРС і Банку Японії залишається величезною. Це зберігає привабливість carry trade та підтримує продаж єни як валюти фінансування.

Тому слабкість долара щодо EUR і GBP не означає автоматичного розвороту USD/JPY.

Зараз ринок намагається осмислити слабкий звіт NFP і переоцінити подальшу траєкторію політики ФРС. Але наступний серйозний удар по очікуваннях щодо ставок може завдати статистика з інфляції. Липневий звіт щодо споживчих цін може стати наступним ключовим каталізатором. Слабкий ринок праці дає ФРС причини чекати. Висока інфляція дає причини нічого не змінювати. Саме тому наступний блок макроекономічних даних набуває критичного значення.

То що це означає?

Звіт NFP завдав долару сильного удару, але не фатального.

Ринок праці США зараз виглядає так, ніби економіка вже втратила значну частину свого імпульсу. У ФРС залишається дедалі менше аргументів на користь підвищення ставок, тоді як політичний тиск на центральний банк лише посилює сумніви щодо стійкості доларового тренду.

Однак робити ставку на безумовне падіння американської валюти небезпечно: геополітика в будь-який момент може відновити попит на долар як захисний актив.

Тому зараз не час вгадувати напрямок.

Для EUR/USD стратегія з розрахунком на повернення до діапазону 1.15–1.1565 уже відпрацювала. Звідси ринок знову впирається в геополітику та інфляцію.

Якщо напруженість на Близькому Сході посилиться, продавці EUR отримають фундаментальну причину для нарощування коротких позицій.

Якщо геополітична премія почне швидко знижуватися, а інфляція в США продемонструє ознаки охолодження, долар ризикує отримати ще один удар.

Проміжний сценарій — консолідація EUR/USD у діапазоні 1.154–1.16 до публікації нових даних щодо інфляції.

Для EUR/USD ключове питання полягає в тому, чи зможе пара втриматися вище 1.16. Для USD/JPY — чи зможе ціна залишитися вище ¥158. А для самого долара головне випробування ще попереду — інфляція в США.

Ринок уже перестав вірити в беззаперечно сильну економіку США. Тепер йому потрібні докази протилежного.

Тому діємо виважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!