Әлсіз NFP күшті долларға деген ставканы бұзады

EUR/USD

Негізгі аймақ: 1.1500 - 1.1600

Сатып алу: 1.1620 (1.1600 деңгейін сенімді бұзып өткеннен кейін); мақсат 1.1750-1.1820; StopLoss 1.1550

Сату: 1.1480 (күшті теріс іргелі факторлар аясында); мақсат 1.1350-1.1300; StopLoss 1.1550

АҚШ еңбек нарығы доллар үшін өте жағымсыз сигнал берді. Шілде айында АҚШ-та жұмыспен қамту 23,000 жұмыс орнына қысқарды, ал алдыңғы айлардың деректері күрт төмендетіліп қайта қаралды. Мамыр: +129,000-нан +63,000-ға дейін. Маусым: +57,000-нан +20,000-ға дейін.

Жалпы көрініс шілдедегі көрсеткіштердің өзінен де нашар: соңғы алты айда АҚШ экономикасы айына орта есеппен небәрі 44,000-ға жуық жұмыс орнын құрды. Мұндай деңгейді ақша-кредит саясатын ұзақ уақыт бойы қатаңдату идеясымен үйлестіру қиын.

2025 жылдың соңында еңбек нарығы осыған ұқсас әлсіздік көрсеткен кезде, ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді үш рет төмендетті. Енді инвесторларда тағы бір сұрақ туындады: америкалық орталық банктің қатаң саясатын сақтау сценарийі нақты неге негізделген?

Еске салайық:

Доллар қатты қысымға ұшырап, жеті апталық минимумға дейін төмендеді. Фьючерстік нарық мөлшерлемелер бойынша күтулерін күрт қайта қарады: қыркүйекте ақша-кредит саясатын қатаңдату ықтималдығы бір апта бұрынғы 67%-дан 46%-ға дейін төмендеді. 2026 жылы мөлшерлемені екі рет көтеру ықтималдығы 46%-дан 32%-ға дейін қысқарды. Іс жүзінде нарық агрессивті ФРЖ сценарийінен бас тарта бастады.

• Осы жағдайда EUR/USD 17 маусымнан бергі ең жоғары деңгейлерге көтерілді. Алайда доллардың мәселесі бір ғана әлсіз NFP есебімен шектелмейді. ФРЖ төңірегінде тым көп қарама-қайшылық қалыптасып отыр.
• Кевин Уорш ФРЖ балансын қысқартуды талап ете отырып, қазынашылық облигациялар кірістілігін арттыру арқылы қаржылық жағдайларды қатаңдату идеясын алға жылжытуда. Ал АҚШ Қаржы министрлігі, керісінше, кірістіліктің төмендеуіне мүдделі және валюталық интервенциялар жүргізу үшін балансты кеңейту мүмкіндігін де қарастыруда.
• Бұған Трамптың Уоршпен тұрақты байланыстары және Ақ үйдің ФРЖ-ға жасап отырған қысымы, соның ішінде Лиза Кукті қызметінен шеттетуге бағытталған жаңа әрекеттер қосылады.
• Нарық үшін қорытынды айқын: орталық банк төңірегіндегі саяси қысым мен қарама-қайшы сигналдар көбейген сайын, доллар бойынша алыпсатарлық ұзын позициялар соншалықты тартымсыз бола түседі.

Алайда доллар әлі жеңілген жоқ: оның басты аргументі енді америкалық макроэкономикалық статистикадан тыс — геосаясатта жатыр. Таяу Шығыс жоғары тәуекел аймағы болып қала бергенше, доллар қорғаныс активі мәртебесін сақтайды. Иран Ормуз бұғазын ашу мәселесін талқылауға дайын, алайда Вашингтонға санкцияларды алып тастау, репарация төлеу және америкалық әскерлерді аймақтан шығару сияқты талаптар тізімін ұсынып отыр.

Компромиске қол жеткізу әлі де кепілдендірілген емес. Жаңа эскалация қаупі неғұрлым жоғары болса, қорғаныс активі ретіндегі долларға сұраныс әлсіз макроэкономикалық статистиканың қысымын соғұрлым көбірек өтей алады.

NFP жарияланғаннан кейін USD/JPY сатушылары жұпты 157 деңгейінен төмен түсіруге тырысқаны назар аудартады, алайда ол жерде ұзақ уақыт орныға алмады. Доллар тез арада ¥158 деңгейінен жоғары оралды. Себебі қарапайым: ФРЖ мен Жапония банкінің пайыздық мөлшерлемелері арасындағы айырмашылық әлі де өте үлкен. Бұл carry trade стратегиясының тартымдылығын сақтап, қорландыру валютасы ретінде иенаны сатуды қолдайды.

Сондықтан доллардың EUR және GBP-ге қатысты әлсіздігі USD/JPY жұбының автоматты түрде кері бұрылатынын білдірмейді.

Қазір нарық әлсіз NFP есебін қорытып, ФРЖ саясатының әрі қарайғы траекториясын қайта бағалауға тырысуда. Алайда мөлшерлемелер бойынша күтулерге келесі елеулі соққыны инфляция деректері беруі мүмкін. Шілдедегі тұтыну бағалары туралы есеп келесі негізгі катализаторға айналуы ықтимал. Әлсіз еңбек нарығы ФРЖ-ға күтуге себеп береді. Жоғары инфляция оған ештеңені өзгертпеуге себеп береді. Сондықтан макроэкономикалық статистиканың келесі топтамасы аса маңызды мәнге ие болып отыр.

Бұл нені білдіреді?

NFP есебі долларға қатты соққы берді, бірақ шешуші соққы болған жоқ.

АҚШ еңбек нарығы қазір экономика өз серпінінің едәуір бөлігін жоғалтып қойғандай көрінеді. ФРЖ-ның мөлшерлемелерді көтеруге қатысты дәлелдері азайып келеді, ал орталық банкке саяси қысымның күшеюі доллардың өсу трендінің тұрақтылығына қатысты күмәнді арттыруда.

Алайда америкалық валютаның сөзсіз құлдырауына ставка жасау қауіпті: геосаясат кез келген сәтте қорғаныс активі ретіндегі долларға сұранысты қайтара алады.

Сондықтан қазір бағытты болжайтын уақыт емес.

EUR/USD бойынша 1.15–1.1565 диапазонына қайту мақсаты бар стратегия өз нәтижесін берді. Осы жерден бастап нарық қайтадан геосаясат пен инфляция факторларына тіреледі.

Егер Таяу Шығыстағы шиеленіс күшейсе, EUR сатушылары қысқа позицияларды ұлғайту үшін іргелі негіз алады.

Егер геосаяси премия тез төмендей бастаса, ал АҚШ-тағы инфляция салқындау белгілерін көрсетсе, доллар тағы бір соққы алуы мүмкін.

Аралық сценарий — инфляция бойынша жаңа деректер жарияланғанға дейін EUR/USD жұбының 1.154–1.16 диапазонында шоғырлануы.

EUR/USD үшін негізгі сұрақ — жұп 1.16 деңгейінен жоғары тұрақтай ала ма. USD/JPY үшін — баға ¥158 деңгейінен жоғары орныға ала ма. Ал доллардың өзі үшін басты сынақ әлі алда — АҚШ инфляциясы.

Нарық АҚШ экономикасының сөзсіз күшті екеніне сенуді тоқтатты. Енді оған керісінше екенін дәлелдейтін нақты айғақтар қажет.

Сондықтан сауатты әрекет етіп, артық тәуекелдерден аулақ болайық.

Баршаңызға табысты сауда тілейміз!