Американські акції взяли паузу після ралі

SP500

Ключова зона: 7,400 - 7,550

Купівля: 7,600 (у разі впевненого прориву вище 7,500); ціль 7,850; StopLoss 7,530

Продаж: 7,350 (на тлі сильного негативного фундаментального фону); ціль 7,150-7,100; StopLoss 7,420

Світові фондові ринки розпочали третій квартал уже без колишнього оптимізму. Після вражаючого зростання в першому півріччі інвестори стали діяти обережніше: слабка статистика щодо ринку праці США, збереження невизначеності навколо переговорів між Сполученими Штатами та Іраном, а також очікування можливих дій Банку Японії змушують учасників ринку уважніше оцінювати ризики.

Ф'ючерси на американські фондові індекси знизилися, сигналізуючи про перехід ринку до фази консолідації після потужного ралі.

Нагадаємо:

Перше півріччя стало одним із найуспішніших за останні роки. Індекс Dow Jones зріс на 8,9%, продемонструвавши найкращий результат із 2021 року. S&P 500 піднявся на 9,6%, Nasdaq — на 12,8%, а індекс компаній малої капіталізації Russell 2000 додав майже 22%, показавши найкращий старт року з 1991 року.

Головним драйвером зростання залишався сектор напівпровідників і штучного інтелекту. Саме виробники чипів забезпечили основну частину висхідного руху американського ринку. Лише протягом другого кварталу Micron, Intel та Advanced Micro Devices спільно збільшили свою ринкову капіталізацію приблизно на $2 трлн, підтвердивши, що інфраструктура штучного інтелекту залишається головним об'єктом інтересу інвесторів.

Водночас усередині технологічного сектору відбулася помітна ротація капіталу. Так звана «Чудова сімка» (Magnificent Seven) втратила близько $2,3 трлн ринкової капіталізації, оскільки значна частина коштів була перерозподілена на користь виробників чипів. Це свідчить про те, що ринок і надалі робить ставку на розвиток штучного інтелекту, однак інвестори стали значно вибірковішими.

У другій половині року простір для помилок помітно скорочується.

• Монетарна політика Федеральної резервної системи знову виходить на перший план. Інвестори уважно стежать за будь-якими сигналами щодо можливого подальшого підвищення процентних ставок, оскільки інфляція продовжує залишатися фактором ризику. Ф'ючерсний ринок оцінює ймовірність підвищення ставки вже наприкінці місяця приблизно у 33%, тоді як імовірність аналогічного кроку у вересні перебуває в діапазоні 67–88%.
• Слабкі дані щодо зайнятості дещо пом'якшили очікування. У червні економіка США створила лише 57 000 нових робочих місць за очікуваних 110 000. Це знижує тиск на ФРС щодо негайного посилення монетарної політики, однак висока інфляція, як і раніше, обмежує можливості для її пом'якшення.
• Наступним ключовим випробуванням для ринку стане сезон корпоративної звітності. Інвестори розраховують на сильні фінансові результати найбільших технологічних компаній уже в середині липня, оскільки саме вони мають підтвердити обґрунтованість поточних високих ринкових оцінок.
• Водночас зростання прибутковості 10-річних казначейських облігацій США до 4,46% і збереження ризику більш жорсткої політики ФРС можуть посилити тиск на найбільш чутливі сегменти ринку, включно з криптовалютними активами.

Який підсумок?

Початок зниження ф'ючерсів не нівелює сильних результатів першого півріччя, однак демонструє, що значна частина позитивних очікувань уже врахована в ринкових котируваннях. Після масштабного зростання інвестори стали набагато обережнішими та висувають вищі вимоги як до корпоративних результатів, так і до макроекономічної статистики.

Висока інфляція та зростання прибутковості облігацій і надалі становлять ризики для акцій зростання.

Якщо сезон звітності підтвердить стабільне зростання прибутків, інвестиції у штучний інтелект продовжать приносити результати, а економічні показники залишаться стійкими, висхідний тренд може поширитися далеко за межі сектору напівпровідників. Проте стійко висока інфляція або подальше посилення очікувань щодо жорсткішої політики ФРС можуть зробити ринок значно вразливішим до глибокої корекції.

З технічної точки зору індекс S&;P 500 продовжує утримуватися поблизу важливої зони підтримки, однак відновлення поки що виглядає непереконливо. Слабкі макроекономічні дані дещо знизили ймовірність швидкого підвищення ставки, але інституційний попит залишається обережним, а структура ринку й надалі демонструє ознаки тиску. Поки індекс не закріпиться вище діапазону 7550–7650 пунктів, поточний висхідний рух, найімовірніше, розглядатиметься лише як корекційний відскок. Повернення нижче 7100 пунктів суттєво підвищить ризик формування нової хвилі зниження.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профітів вам!