Американские акции взяли паузу после ралли

SP500

Ключевая зона: 7,400 - 7,550

Покупка: 7,600 (при уверенном пробое уровня 7,500); цель 7,850; StopLoss 7,530

Продажа: 7,350 (на фоне сильного негативного фундаментального фона); цель 7,150-7,100; StopLoss 7,420

Мировые фондовые рынки начали третий квартал уже без прежнего оптимизма. После впечатляющего роста в первом полугодии инвесторы стали действовать осторожнее: слабая статистика по рынку труда США, сохраняющаяся неопределённость вокруг переговоров между Соединёнными Штатами и Ираном, а также ожидания возможных действий Банка Японии заставляют участников рынка более внимательно оценивать риски.

Фьючерсы на американские фондовые индексы снизились, сигнализируя о переходе рынка в фазу консолидации после мощного ралли.

Напомним:

Первое полугодие оказалось одним из самых успешных за последние годы. Индекс Dow Jones вырос на 8,9%, показав лучший результат с 2021 года. S&P 500 прибавил 9,6%, Nasdaq — 12,8%, а индекс компаний малой капитализации Russell 2000 подскочил почти на 22%, продемонстрировав лучший старт года с 1991 года.

Главным драйвером роста оставался сектор полупроводников и искусственного интеллекта. Именно производители микрочипов сформировали основную часть восходящего движения американского рынка. Только за второй квартал Micron, Intel и Advanced Micro Devices совместно увеличили свою рыночную капитализацию примерно на $2 трлн, подтвердив, что инфраструктура искусственного интеллекта остаётся главным объектом интереса инвесторов.

Одновременно внутри технологического сектора произошла заметная ротация капитала. Так называемая «Великолепная семёрка» потеряла около $2,3 трлн рыночной капитализации, поскольку значительная часть средств была перераспределена в пользу производителей микрочипов. Это говорит о том, что рынок по-прежнему делает ставку на развитие искусственного интеллекта, однако инвесторы становятся значительно более избирательными.

Во втором полугодии пространство для ошибок заметно сокращается.

• Денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы вновь выходит на первый план. Инвесторы внимательно следят за любыми сигналами относительно возможности дальнейшего повышения процентных ставок, поскольку инфляция продолжает оставаться фактором риска. Фьючерсный рынок оценивает вероятность повышения ставки уже в конце месяца примерно в 33%, тогда как вероятность аналогичного шага в сентябре находится в диапазоне 67–88%.
• Слабые данные по занятости несколько смягчили ожидания. В июне экономика США создала лишь 57 000 новых рабочих мест против ожидавшихся 110 000. Это снижает давление на ФРС в вопросе немедленного ужесточения политики, однако сохраняющаяся высокая инфляция по-прежнему ограничивает возможности для смягчения денежно-кредитной политики.
• Следующим ключевым испытанием для рынка станет сезон корпоративной отчётности. Инвесторы рассчитывают уже в середине июля увидеть сильные финансовые результаты крупнейших технологических компаний, которые должны подтвердить оправданность текущих высоких рыночных оценок.
• Одновременно рост доходности 10-летних казначейских облигаций США до 4,46% и сохраняющийся риск более жёсткой политики ФРС могут усилить давление на наиболее чувствительные сегменты рынка, включая криптовалютные активы.

И что в итоге?

Начавшееся снижение фьючерсов не перечёркивает сильные результаты первого полугодия, однако показывает, что значительная часть позитивных ожиданий уже заложена в рыночные котировки. После масштабного роста инвесторы становятся значительно более осторожными и предъявляют более высокие требования как к корпоративным результатам, так и к макроэкономической статистике.

Высокая инфляция и рост доходности облигаций продолжают создавать риски для акций роста.

Если сезон отчётности подтвердит устойчивый рост прибыли, инвестиции в искусственный интеллект продолжат приносить результаты, а экономические показатели останутся стабильными, восходящий тренд может распространиться далеко за пределы сектора производителей полупроводников. Однако сохранение высокой инфляции или дальнейшее усиление ожиданий ужесточения политики ФРС способны сделать рынок значительно более уязвимым к глубокой коррекции.

С технической точки зрения индекс S&P 500 продолжает удерживаться вблизи важной зоны поддержки, однако восстановление пока выглядит неубедительно. Слабые макроэкономические данные несколько снизили вероятность скорого повышения ставки, но институциональный спрос остаётся осторожным, а структура рынка по-прежнему демонстрирует признаки давления. Пока индекс не закрепится выше диапазона 7,550–7,650 пунктов, текущее восходящее движение, скорее всего, будет рассматриваться лишь как коррекционный отскок. Возврат ниже отметки 7,100 пунктов существенно повысит риск формирования новой нисходящей волны.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!