Трамп проти великої нафти

SP500

Ключова зона: 7,400 - 7,500

Купівля: 7,570 (після впевненого прориву вище 7,550); ціль 7,700-7.750; StopLoss 7,520

Продаж: 7,400 (на відкаті після повторного тестування 7,500); ціль 7,250; StopLoss 7,450

Воєнний конфлікт навколо Ірану спровокував чергову кризу всередині Сполучених Штатів. Цього разу адміністрація Трампа спрямувала свою критику на найбільші американські нафтові корпорації, оскільки високі ціни на бензин стають політичною проблемою.

За даними Американської автомобільної асоціації (AAA), середня ціна бензину у США зросла на 24% порівняно з минулим роком, досягнувши $3.80 за галон. Ціни на дизельне пальне підвищилися приблизно на 30% — до $4.80 за галон.

Трамп наполягає, що бензин повинен коштувати не більше $2.25 за галон, хоча востаннє такі ціни спостерігалися у 2020 році, коли попит різко впав під час пандемії COVID-19.

Президент вважає, що ціни на бензин знижуються надто повільно, а паливні гіганти отримують прибуток за рахунок споживачів.

Представники галузі відкидають ці звинувачення:

• Ціни на бензин визначаються не лише вартістю сирої нафти, а й транспортними витратами, логістикою, витратами на переробку, сезонними екологічними вимогами до пального та запасами нафтопродуктів.
• Частина сирої нафти закуповується заздалегідь за вищими цінами, тому зниження вартості нафти доходить до роздрібного ринку пального з певною затримкою.

У кризові періоди ціни на бензин і дизельне пальне традиційно зростають швидше, ніж ціни на сиру нафту. У результаті так званий crack spread — різниця між цінами на нафтопродукти та вартістю сирої нафти — збільшується.

Наприкінці червня американський crack spread на бензин перевищив $30 за барель порівняно з діапазоном $18–22 за барель у травні.

Очікується, що лідери галузі Valero Energy, Marathon Petroleum і Phillips 66 оприлюднять найкращі фінансові результати за кілька останніх кварталів. Водночас інтегровані гіганти ExxonMobil і Chevron отримують вигоду як від видобутку, так і від нафтопереробки. Прибуток окремих сегментів нафтопереробки у другому кварталі може зрости на 30–60% порівняно з першим кварталом.

На жаль, високі ціни на пальне безпосередньо впливають на інфляційні очікування, транспортні витрати, витрати домогосподарств і споживчі настрої. Дорожчають вантажні перевезення, авіаквитки, продукти харчування та багато інших товарів.

Кілька місяців високих цін на пальне стали серйозним тягарем для американських споживачів і поступово перетворюються на політичний ризик для Республіканської партії, яка прагне зберегти більшість в обох палатах Конгресу. Згідно з опитуванням Financial Times, 58% американських виборців вважають, що війна з Іраном не була варта своїх економічних наслідків.

Воєнний конфлікт знову збільшив геополітичну премію в цінах на нафту. Обмежені поставки пального продовжують підтримувати прибутковість галузі. Аналітики вважають, що ціни на пальне залишатимуться високими доти, доки зберігатиметься невизначеність навколо Ормузької протоки.

Навіть якщо експорт нафти з країн Перської затоки продовжить відновлюватися, знадобиться час, перш ніж додаткові обсяги сирої нафти пройдуть через нафтопереробні заводи та призведуть до зниження цін на бензин, дизельне та авіаційне пальне.

Що це означає?

Суперечка між адміністрацією Трампа та Big Oil демонструє, що сучасний нафтовий ринок дедалі більше визначається факторами, які виходять за межі традиційного балансу попиту та пропозиції.

Тиск з боку Вашингтона може вплинути не лише на акції нафтових компаній, а й на сектор нафтопереробки, інфляційні очікування та монетарну політику Федеральної резервної системи. Проте політичний тиск рідко має миттєвий вплив на фінансові результати корпорацій. Значно важливішими залишаються фактичні ціни на сиру нафту, обсяги переробки, комерційні запаси та сезонний попит.

Ми й надалі стежимо не лише за динамікою цін Brent і WTI, а й за динамікою crack spread, даними EIA щодо запасів, середніми цінами на бензин у США та заявами Білого дому. Саме сукупність цих факторів сьогодні визначає напрямок не лише нафтових цін, а й ринкової капіталізації всього енергетичного сектору США.

Тому діємо виважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!