Фактор Такаїчі посилює тиск

GBP/JPY

Ключова зона: 209.50–211.00

Buy: 211.50 (за сильних позитивних фундаментальних факторів); ціль 214.00; StopLoss 210.80

Sell: 209.00 (після ретесту рівня 209.50); ціль 207.00–206.50; StopLoss 209.70

Пара USD/JPY демонструє стійке зростання вже протягом тижня, попри те що індекс долара США залишається поблизу позначки 98 без чітко вираженого тренду. Така динаміка пояснюється поєднанням фундаментальних факторів, які взаємно підсилюють один одного.

Тригером ослаблення єни стала публікація японської газети Mainichi з посиланням на джерела, обізнані з ситуацією. За їхніми словами, прем’єр-міністр Санае Такаїчі під час зустрічі з головою Банку Японії Кадзуо Уедою 16 лютого висловила сумніви щодо доцільності подальшого підвищення відсоткових ставок. Уеда публічно охарактеризував переговори як звичайний обмін думками, однак інсайдерська інформація свідчить про жорсткішу позицію уряду.

Попри неофіційний характер даних, ринок сприйняв їх серйозно. Такаїчі вважається прихильницею курсу, близького до «абеноміки» — стратегії стимулювання економіки через масштабні державні витрати та м’яку монетарну політику.

Нагадаємо:

На початку лютого Санае Такаїчі зміцнила свої політичні позиції: Ліберально-демократична партія Японії, яку вона очолює, здобула конституційну більшість у нижній палаті парламенту, отримавши 316 із 465 місць.

Кабінет міністрів уже розпочав підготовку до зниження споживчого податку на продукти харчування з нинішніх 8% до нуля, попри потенційні щорічні втрати бюджету на рівні близько ¥5 трлн.

Раніше прем’єр-міністр схвалила стимулюючий пакет на суму ¥21,3 трлн.

Очевидно, що реалізація настільки масштабного фіскального розширення потребує підтримки центрального банку у вигляді збереження м’яких фінансових умов.

Саме тому учасники ринку звернули більше уваги на інсайдерські повідомлення, ніж на офіційні коментарі. Макроекономічні показники також посилюють сумніви щодо необхідності підвищення ставок на найближчих засіданнях — у березні або квітні.

• Загальнонаціональний CPI у січні знизився до 1,5% проти 2,1% раніше (прогноз — 1,6%). Це найнижчий рівень з 2022 року.
• Базовий CPI без урахування свіжих продуктів харчування знизився до 2,0%, що також є мінімумом з березня 2022 року.
• Індекс без урахування продовольства та енергоносіїв сповільнився до 2,6%.
• ВВП Японії у четвертому кварталі зріс лише на 0,1% кв/кв при очікуваннях 0,4%.
• У річному вимірі економічне зростання становило лише 0,2%.

Причинами слабкої динаміки залишаються зниження внутрішнього попиту, торговельні обмеження (включно з протекціоністськими заходами США та напруженістю з Китаєм), а також скорочення державних інвестицій.

Такий макрофон посилює тиск на єну та підтримує зростання USD/JPY.

Настрої в економічному середовищі Японії залишаються змішаними. Наприклад, колишній голова Банку Японії Харухіко Курода виступає за підвищення ставок, попереджаючи, що фіскальні стимули нового уряду можуть посилити інфляційний тиск.

Додатковим фактором стали кадрові призначення. Академіки Тойчіро Асада та Аяно Сато, відомі прихильники рефляційної політики — низьких ставок і активних державних витрат — номіновані до правління Банку Японії. Вони розглядають слабку єну як інструмент підтримки економіки.

І який результат?

Якщо торгівля пов’язана з єною, риторика урядовців набуває критичного значення. Відкритий тиск влади на користь низьких ставок формує негативний середньостроковий фон для національної валюти. Водночас інфляційні ризики зберігаються, але тимчасово відходять на другий план.

З технічної точки зору USD/JPY пробила ключовий рівень опору 155.00 і закріпилася вище нього. Поки що словесні інтервенції з боку США обмежують спекулятивну активність, однак посилення політичного тиску може відкрити шлях до тестування критичної зони 160.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!