Долар зміцнюється: євро втратило свій шанс

EUR/USD

Ключова зона: 1.1550 - 1.1620

Купівля: 1.1650 (на тлі сильного позитивного фундаментального фону); ціль: 1.1780-1.1850; Stop Loss: 1.1580

Продаж: 1.1500 (на відкаті після повторного тестування рівня 1.1600); ціль: 1.1350; Stop Loss: 1.1570

Оптимізм щодо долара США досяг найвищого рівня більш ніж за рік. Головним драйвером залишається конфлікт на Близькому Сході, що триває та посилює попит на американську валюту як на традиційний захисний актив.

Теоретично підтверджена мирна угода між США та Іраном із подальшим відкриттям ключових морських маршрутів могла б знизити ціни на енергоносії, послабити інфляційний тиск і зменшити необхідність подальшого посилення монетарної політики центральних банків. У такому сценарії долар міг би частково втратити свої позиції, а євро отримав би шанс на відновлення.

Однак ринки не вірять в очікування Трампа щодо швидкого завершення конфлікту. Геополітична невизначеність зберігається, а разом із нею продовжують посилюватися очікування більш жорсткої політики Федеральної резервної системи.

Інвестори дедалі активніше закладають у котирування ймовірність ще одного підвищення процентних ставок у США. За останній місяць такі очікування помітно зросли. На тлі стратегії ФРС «вищі ставки на довший період» та суттєво вищої базової ставки порівняно з Європою долар продовжує зберігати значну перевагу.

Нагадаємо:

Європейський центральний банк підвищив ключові процентні ставки на 25 базисних пунктів. Це стало першим підвищенням за останні три роки після тривалого періоду надм’якої монетарної політики. Ставка за депозитами тепер становить 2,25%, а основна ставка рефінансування була підвищена до 2,4%. Президентка ЄЦБ Крістін Лагард прямо назвала енергетичну інфляцію однією з головних причин такого рішення.

Однак цей крок практично не скоротив розрив між європейською та американською монетарною політикою. Обидва регулятори посилюють фінансові умови, але ФРС розпочала цей процес значно раніше, з набагато вищих рівнів, і досі має простір для подальшого підвищення ставок. ЄЦБ має значно менше можливостей для маневру.

Саме цей стійкий диференціал процентних ставок продовжує залишатися головною перешкодою для зміцнення євро.

Додатковий тиск створюють і кілька інших факторів:

• ЄЦБ був змушений визнати, що інфляційний тиск давно вийшов за межі енергетичного сектору та поступово поширюється на інші сфери економіки.
• Світовий банк знизив прогноз глобального економічного зростання до 2,5% — найнижчого рівня з часів пандемії 2020 року.
• Високі ціни на нафту продовжують впливати на всі категорії витрат. Більше того, одним із нових джерел інфляції стали технології штучного інтелекту: програмне забезпечення та комп’ютерні компоненти подорожчали на рекордні 14,5% у річному вимірі.
• Стрімке зростання попиту на обладнання для штучного інтелекту додатково підтримує експорт Китаю та Південної Кореї, що опосередковано чинить тиск на європейську економіку та євро.

Водночас уряди та центральні банки поступово втрачають простір для маневру. Роки дешевих грошей і великих бюджетних дефіцитів майже повністю вичерпали колишню гнучкість монетарної політики.

Конфлікт на Близькому Сході лише погіршує ситуацію, підштовхуючи світову економіку до класичного сценарію стагфляції, коли економічне зростання сповільнюється одночасно з прискоренням інфляції.

За таких умов навіть очевидні рішення перестають працювати. Центральні банки більше не можуть просто знижувати ставки для підтримки економічного зростання, оскільки змушені утримувати інфляцію під жорстким контролем.

І який результат?

Поки що ринок залишається стримано оптимістичним. Переговори між США та Іраном тимчасово підтримують апетит інвесторів до ризику: індекс S&P 500 торгується лише приблизно на 2% нижче своїх історичних максимумів.

Деякі аналітики розраховують на новий імпульс для зростання світових фондових ринків, включаючи європейські біржі. Передбачається, що зниження цін на енергоносії може послабити інфляційний тиск і зменшити необхідність подальшого посилення політики ФРС.

Однак говорити про повноцінний розворот поки що зарано, доки не з’являться стійкі торгові сигнали.

Попри позитивний початок тижня, євро продовжує залишатися під тиском щодо долара США. Головна причина не змінилася: монетарна політика ФРС та ЄЦБ продовжує розходитися як за темпами, так і за потенційною траєкторією майбутніх рішень.

Поки ФРС дотримується більш жорсткої позиції, долар зберігатиме домінуюче становище на валютному ринку.

Увага інвесторів тепер буде зосереджена на заявах нового голови Федеральної резервної системи Кевіна Ворша, коментарі якого значною мірою визначатимуть майбутні очікування щодо ставок та напрямок руху пари EUR/USD.

Тож діємо розумно та уникаємо зайвих ризиків.

Профітів вам!