Доллар укрепляется: евро потерял свой шанс

EUR/USD

Ключевая зона: 1.1550 - 1.1620

Покупка: 1.1650 (на фоне сильного позитивного фундаментального фона); цель 1.1780-1.1850; StopLoss 1.1580

Продажа: 1.1500 (на откате после ретеста уровня 1.1600); цель 1.1350; StopLoss 1.1570

Оптимизм в отношении доллара США достиг максимального уровня более чем за год. Основным драйвером остаётся продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке, который усиливает спрос на американскую валюту как на традиционный защитный актив.

Теоретически подтверждённое мирное соглашение между США и Ираном с последующим открытием ключевых морских маршрутов могло бы снизить цены на энергоносители, ослабить инфляционное давление и уменьшить необходимость дальнейшего ужесточения политики центральных банков. В таком сценарии доллар мог бы частично утратить свои позиции, а евро получил бы шанс на восстановление.

Однако рынки не верят в ожидания Трампа относительно быстрого завершения конфликта. Геополитическая неопределённость сохраняется, а вместе с ней продолжают усиливаться ожидания более жёсткой политики Федеральной резервной системы.

Инвесторы всё активнее закладывают в цены вероятность очередного повышения процентной ставки в США. За последний месяц эти ожидания заметно выросли. На фоне стратегии ФРС «higher for longer» и значительно более высокой базовой ставки по сравнению с Европой доллар сохраняет серьёзное преимущество.

Напомним:

ЕЦБ повысил ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов. Это стало первым повышением за последние три года после длительного периода сверхмягкой денежно-кредитной политики. Ставка по депозитам теперь составляет 2,25%, а ставка рефинансирования увеличена до 2,4%. Глава ЕЦБ Кристин Лагард прямо назвала энергетическую инфляцию одной из ключевых причин данного решения.

Однако этот шаг практически не сократил разрыв между денежно-кредитной политикой Европы и США. Оба регулятора ужесточают финансовые условия, но ФРС начала этот процесс значительно раньше и с гораздо более высоких уровней ставок, сохраняя пространство для дальнейших повышений. Возможности ЕЦБ существенно ограничены.

Именно этот устойчивый дифференциал процентных ставок продолжает оставаться главным препятствием для укрепления евро.

Дополнительное давление создаёт ряд других факторов:

• ЕЦБ был вынужден признать, что инфляционное давление уже давно вышло за пределы энергетического сектора и постепенно распространяется на другие сегменты экономики.
• Всемирный банк снизил прогноз роста мировой экономики до 2,5% — самого низкого уровня со времён пандемии 2020 года.
• Высокие цены на нефть продолжают проникать во все категории расходов. Более того, новым источником инфляции стали технологии искусственного интеллекта: программное обеспечение и компьютерные комплектующие подорожали на рекордные 14,5% в годовом выражении.
• Бурный рост спроса на оборудование, связанное с ИИ, дополнительно поддерживает экспорт Китая и Южной Кореи, что косвенно оказывает давление на европейскую экономику и евро.

Одновременно правительства и центральные банки постепенно теряют пространство для манёвра. Годы дешёвых денег и масштабных бюджетных дефицитов практически исчерпали прежнюю гибкость денежно-кредитной политики.

Конфликт на Ближнем Востоке лишь усугубляет ситуацию, подталкивая мировую экономику к классическому сценарию стагфляции, когда экономический рост замедляется одновременно с ускорением инфляции.

В таких условиях даже очевидные решения перестают работать. Центральные банки уже не могут просто снижать ставки для поддержки экономики, поскольку вынуждены сохранять жёсткий контроль над инфляцией.

И какой итог?

Пока рынок сохраняет осторожный оптимизм. Переговоры между США и Ираном временно поддерживают аппетит инвесторов к риску: индекс S&P 500 торгуется всего примерно на 2% ниже своих исторических максимумов.

Некоторые аналитики рассчитывают на новый импульс для роста мировых фондовых рынков, включая европейские площадки. Предполагается, что снижение цен на энергоносители может ослабить инфляционное давление и уменьшить необходимость дальнейшего ужесточения политики ФРС.

Однако говорить о полномасштабном развороте пока преждевременно — для этого необходимы устойчивые торговые сигналы.

Несмотря на позитивное начало недели, евро продолжает оставаться под давлением против доллара США. Главная причина остаётся неизменной: денежно-кредитная политика ФРС и ЕЦБ продолжает расходиться как по темпам, так и по возможной траектории дальнейших действий.

Пока ФРС сохраняет более жёсткую позицию, доллар будет удерживать доминирующее положение на валютном рынке.

Теперь внимание инвесторов сосредоточится на заявлениях нового главы Федеральной резервной системы Кевина Уорша, комментарии которого во многом определят дальнейшие ожидания по ставкам и направление движения пары EUR/USD.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!