Ціни на нафту зростають, але ринок усе ще побоюється дефіциту постачання

XBR/USD

Ключова зона: 68.50 - 73.50

Купівля: 74.50 (на тлі сильних позитивних фундаментальних факторів); ціль 76.50-78.50; StopLoss 73.80

Продаж: 67.50 (після впевненого прориву зони 70.00–68.50); ціль 65.50-63.50; StopLoss 68.20

Рішення OPEC+ збільшити цільовий рівень видобутку на серпень ще на 188 000 барелів на добу не викликало суттєвої реакції ринку. Причина проста: трейдери розуміють, що хоча на папері пропозиція нафти зростає, фізичний ринок усе ще залишається заручником геополітичної ситуації. Після конфлікту навколо Ормузької протоки експорт із країн Перської затоки відновлюється повільно, тоді як логістичні ризики й надалі підтримують геополітичну премію в цінах на нафту.

Насправді картель намагається повернути на ринок частину раніше скорочених обсягів постачання. Проте фактичні обсяги видобутку та експорту залишаються обмеженими наслідками кризи на Близькому Сході. У результаті нинішнє збільшення виробничих квот наразі більше нагадує політичний сигнал, ніж гарантію того, що додаткові барелі дійсно потраплять на ринок.

Нагадаємо:

У червні видобуток OPEC зріс приблизно на 3,3 млн барелів на добу порівняно з травнем, досягнувши 19,43 млн барелів на добу. Експорт із країн Перської затоки також збільшився більш ніж на 3 млн барелів на добу, перевищивши 10 млн барелів на добу, хоча все ще залишається приблизно на 40% нижчим за довоєнний рівень.

• Рішення OPEC+ майже повністю відповідало очікуванням ринку, тому ціни не продемонстрували різкого руху. Додаткова пропозиція вже була врахована в котируваннях.
• Ключовим питанням сьогодні є вже не розмір нових виробничих квот, а те, чи зможуть виробники фактично поставити додаткові барелі. Навіть після відкриття Ормузької протоки судноплавство залишається нестабільним, страхові витрати залишаються підвищеними, а частина логістичної інфраструктури й надалі працює з обмеженнями.
• Ще одним важливим фактором стала Росія. Після пошкодження кількох нафтопереробних заводів Москва була змушена експортувати більше сирої нафти замість її внутрішньої переробки, збільшуючи пропозицію на світовому ринку.
• У результаті нафтовий ринок одночасно отримує два суперечливі сигнали. З одного боку, пропозиція поступово зростає. З іншого — значні геополітичні ризики залишаються й можуть знову порушити постачання всього за кілька днів.

Цінова політика Саудівської Аравії стала одним із головних об'єктів уваги. Прагнучи зберегти свою частку азійського ринку, Ер-Ріяд знову перейшов до цінової конкуренції.

Saudi Aramco знизила офіційну ціну на свою нафту сорту Arab Light для азійських покупців на $11, встановивши її на рівні $1,50 нижче регіонального еталона. Уперше з часів нафтової цінової війни 2020 року головний експортний сорт Королівства продається зі знижкою до регіонального бенчмарка.

Для європейських покупців знижки виявилися ще більшими: ціни майже на всі сорти були знижені на $15 за барель, тоді як постачання до Сполучених Штатів подешевшали приблизно на $8 за барель.

Така цінова стратегія свідчить про те, що найбільший у світі експортер нафти вже почав конкурувати не стільки за вищі ціни, скільки за покупців. Якщо обсяги вільно доступної сирої нафти й надалі зростатимуть, тиск на ціни може посилитися.

Що це означає?

Нафтовий ринок опинився між двома потужними фундаментальними силами.

З одного боку, OPEC+ демонструє готовність збільшувати видобуток, тоді як поступове відновлення постачань через Ормузьку протоку знижує ризик фізичного дефіциту нафти.

З іншого боку, інвестори чудово розуміють, що будь-яка нова ескалація за участю Сполучених Штатів, Ірану або їхніх союзників може миттєво повернути ринок до стану дефіциту постачання. Саме тому геополітична премія за ризик досі не зникла з нафтових цін.

Поки Brent торгується поблизу $72 за барель, а WTI — близько $69, ринок фактично одночасно закладає у ціни два протилежні сценарії: поступову нормалізацію постачань і нову ескалацію кризи на Близькому Сході.

Для інвесторів це означає збереження високої волатильності. Для нафтових компаній — жорсткішу конкуренцію за частку ринку. А для світових фондових ринків — подальшу залежність від кожної нової заяви з Вашингтона, Тегерана та OPEC+, адже нафта залишається одним із головних світових індикаторів геополітичного ризику.

Тому діємо виважено та уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!