油价上涨，但市场仍担忧供应短缺

XBR/USD

关键区间：68.50 - 73.50

买入：74.50（在强劲利好基本面支撑下）；目标位：76.50-78.50；止损：73.80

卖出：67.50（有效跌破70.00–68.50区间后）；目标位：65.50-63.50；止损：68.20

OPEC+决定将8月份的产量目标进一步提高18.8万桶/日，但市场对此并未作出明显反应。原因很简单：交易者明白，虽然纸面上的石油供应正在增加，但实体市场依然受制于地缘政治局势。霍尔木兹海峡冲突之后，波斯湾国家的原油出口恢复缓慢，而物流风险仍持续支撑着油价中的地缘政治风险溢价。

实际上，OPEC+正试图将此前减产的一部分供应重新投放市场。然而，受中东危机影响，实际产量和出口规模依然受到限制。因此，目前提高产量配额更像是一种政治信号，而非确保新增原油真正进入市场的保证。

回顾：

6月份，OPEC原油产量较5月份增加约330万桶/日，达到1,943万桶/日。波斯湾国家的原油出口也增加了300多万桶/日，超过1,000万桶/日，但仍比战前水平低约40%。

• OPEC+的决定几乎完全符合市场预期，因此油价没有出现明显波动。新增供应早已被市场消化。
• 目前市场关注的核心已不再是新增产量配额的规模，而是产油国是否真正能够将新增原油运送至市场。即使霍尔木兹海峡已经重新开放，海运仍然不稳定，保险成本依旧维持高位，部分物流网络仍受到限制。
• 俄罗斯也成为另一个重要因素。在多座炼油厂受损之后，莫斯科不得不增加原油出口，而不是在国内进行炼化，从而增加了全球市场的供应。
• 因此，石油市场目前同时接收到两个相互矛盾的信号。一方面，供应正在逐步增加；另一方面，重大的地缘政治风险依然存在，并可能在短短几天内再次扰乱供应。

沙特阿拉伯的定价政策已成为市场关注的焦点。为了维持其在亚洲市场的份额，利雅得再次转向价格竞争。

沙特阿美（Saudi Aramco）将其Arab Light原油对亚洲买家的官方售价下调11美元，使其价格较地区基准低1.50美元。这是自2020年石油价格战以来，沙特旗舰出口原油首次以低于地区基准价格出售。

对于欧洲客户，折扣力度更大，几乎所有等级原油价格均下调15美元/桶，而出口至美国的原油价格也便宜了约8美元/桶。

这一价格策略表明，全球最大的石油出口国如今竞争的重点已不再只是追求更高价格，而是争夺更多客户。如果市场上的可自由供应原油持续增加，油价所承受的下行压力可能进一步加大。

这意味着什么？

当前，石油市场正处于两股强大基本面力量的交汇点。

一方面，OPEC+正展示其增加产量的意愿，而霍尔木兹海峡运输的逐步恢复，也降低了实体供应短缺的风险。

另一方面，投资者十分清楚，美国、伊朗或其盟友之间任何新的局势升级，都可能瞬间令市场重新陷入供应短缺。这正是为何油价中的地缘政治风险溢价依然没有消失。

只要布伦特原油仍维持在72美元附近、WTI维持在69美元左右，市场实际上就在同时消化两种相反的情景：一方面是供应逐步恢复正常，另一方面则是中东危机再次升级。

对于投资者而言，这意味着市场波动性仍将维持高位；对于石油企业而言，则意味着争夺市场份额的竞争将更加激烈；而对于全球股票市场来说，则意味着市场仍将继续高度依赖华盛顿、德黑兰以及OPEC+的每一次最新表态，因为石油仍然是全球最重要的地缘政治风险指标之一。

因此，我们应谨慎行动，避免承担不必要的风险。

祝各位交易顺利，盈利常伴！