Цены на нефть растут, но рынок по-прежнему опасается дефицита поставок

XBR/USD

Ключевая зона: 68.50 - 73.50

Покупка: 74.50 (на фоне сильных позитивных фундаментальных факторов); цель 76.50-78.50; StopLoss 73.80

Продажа: 67.50 (при уверенном пробое зоны 70.00–68.50); цель 65.50-63.50; StopLoss 68.20

Решение OPEC+ увеличить целевой объём добычи в августе ещё на 188 тыс. баррелей в сутки не вызвало заметной реакции рынка. Причина проста: трейдеры понимают, что, хотя на бумаге предложение нефти растёт, физический рынок по-прежнему остаётся заложником геополитической ситуации. После конфликта вокруг Ормузского пролива экспорт из стран Персидского залива восстанавливается медленно, а логистические риски продолжают поддерживать геополитическую премию в ценах на нефть.

Фактически картель пытается вернуть на рынок часть ранее сокращённых объёмов добычи. Однако реальные объёмы производства и экспорта по-прежнему ограничены последствиями ближневосточного кризиса. В результате увеличение производственных квот сейчас выглядит скорее политическим сигналом, чем гарантией того, что дополнительные баррели действительно поступят на рынок.

Напомним:

В июне добыча нефти странами OPEC увеличилась примерно на 3,3 млн баррелей в сутки по сравнению с маем и достигла 19,43 млн баррелей в сутки. Экспорт из стран Персидского залива также вырос более чем на 3 млн баррелей в сутки, превысив отметку в 10 млн баррелей в сутки, однако всё ещё остаётся примерно на 40% ниже довоенного уровня.

• Решение OPEC+ практически полностью совпало с ожиданиями рынка, поэтому цены не продемонстрировали резких движений. Дополнительное предложение уже было заложено в котировки.
• Сегодня ключевой вопрос заключается уже не в размере новых производственных квот, а в том, смогут ли производители действительно поставить дополнительные объёмы нефти. Даже после открытия Ормузского пролива морские перевозки остаются нестабильными, стоимость страхования сохраняется на высоком уровне, а часть логистической инфраструктуры продолжает работать с ограничениями.
• Дополнительным фактором стала Россия. После повреждения нескольких нефтеперерабатывающих заводов Москва была вынуждена увеличить экспорт сырой нефти вместо её внутренней переработки, что повышает предложение на мировом рынке.
• В результате нефтяной рынок одновременно получает два противоположных сигнала. С одной стороны, предложение постепенно увеличивается. С другой — сохраняются серьёзные геополитические риски, которые могут вновь нарушить поставки всего за несколько дней.

Особое внимание рынка привлекает ценовая политика Саудовской Аравии. Стремясь сохранить свою долю на азиатском рынке, Эр-Рияд вновь перешёл к ценовой конкуренции.

Saudi Aramco снизила официальную цену на нефть сорта Arab Light для азиатских покупателей на 11 долларов, установив её на уровне на 1,50 доллара ниже регионального эталона. Впервые со времён нефтяной ценовой войны 2020 года основной экспортный сорт Королевства продаётся с дисконтом к региональному бенчмарку.

Для европейских покупателей скидки оказались ещё более значительными: цены практически на все сорта были снижены на 15 долларов за баррель, тогда как поставки в США подешевели примерно на 8 долларов за баррель.

Такая ценовая стратегия свидетельствует о том, что крупнейший мировой экспортёр нефти уже начал бороться не столько за более высокие цены, сколько за покупателей. Если объёмы свободно доступной нефти продолжат расти, давление на цены может усилиться.

Что это означает?

Нефтяной рынок оказался между двумя мощными фундаментальными факторами.

С одной стороны, OPEC+ демонстрирует готовность увеличивать добычу, а постепенное восстановление поставок через Ормузский пролив снижает риск физического дефицита нефти.

С другой стороны, инвесторы прекрасно понимают, что любое новое обострение между США, Ираном или их союзниками способно мгновенно вернуть рынок к дефициту предложения. Именно поэтому геополитическая премия в ценах на нефть до сих пор не исчезла.

Пока Brent торгуется вблизи 72 долларов, а WTI — около 69 долларов, рынок фактически одновременно закладывает в цены два противоположных сценария: постепенную нормализацию поставок и новое обострение ближневосточного кризиса.

Для инвесторов это означает сохранение высокой волатильности. Для нефтяных компаний — усиление конкуренции за долю рынка. А для мировых фондовых площадок — дальнейшую зависимость от каждого нового заявления из Вашингтона, Тегерана и OPEC+, поскольку нефть остаётся одним из главных индикаторов геополитических рисков.

Поэтому действуем разумно и избегаем лишних рисков.

Профита всем!