Золото падає, але паніки на ринку немає

XAU/USD

Ключова зона: 4,250.00 - 4,500.00

Buy: 4,500.00 (на сильному позитивному фундаменті); ціль 4,750.00; StopLoss 4,430.00

Sell: 4,200.00 (при впевненому пробої рівня 4,250); ціль 3,850-3,700; StopLoss 4,270.00

Історичного статусу «тихої гавані» вже недостатньо, щоб утримувати ціни на дорогоцінні метали на поточних рівнях. Котирування золота, срібла та платини знижуються вже близько десяти торгових сесій поспіль на тлі зростаючих побоювань інфляції, викликаної конфліктом на Близькому Сході. Ризики можливого підвищення ставки ФРС поступово посилюються, що чинить додатковий тиск на ринок металів.

Нагадаємо:

Біржове золото номіноване в доларах США, тому чим сильніша американська валюта, тим дорожчим стає золото для інвесторів за межами США і тим слабшим є попит. У періоди уникнення ризику інвестори дедалі частіше віддають перевагу доларовій ліквідності як більш швидкій і зручній альтернативі.

Вперше за останні десять років ринок золота зіткнувся з проблемами ліквідності. Різке падіння цін пов’язане не лише з фундаментальними факторами, а й із необхідністю залучення готівки: інвестори закривають позиції в золоті, щоб покрити збитки та маржинальні вимоги за іншими активами. У разі подальшої ескалації конфлікту така динаміка може посилитися.

Додаткові причини тиску на ринок:

• Висока ліквідність золота в період зниження ризиків негативно впливає на його вартість. Додатковим фактором є фіксація прибутку після багатомісячного ралі — інвестори закривають позиції, щоб покрити маржинальні вимоги за іншими активами.
• Ключовим фундаментальним фактором залишається зростання інфляційних очікувань і зниження шансів на пом’якшення політики ФРС у найближчий час. Це негативно впливає на золото і срібло: ці активи не генерують купонного доходу, тому стають менш привабливими при зростанні прибутковості облігацій.
• Замість інвестицій у дорогоцінні метали інвестори дедалі частіше переходять у дохідні інструменти, оскільки зростання цін на енергоносії посилює очікування жорсткішої монетарної політики.

Масштаби розпродажу поки що не можна назвати рекордними, однак швидкість падіння цін уже перевищує темпи зниження, характерні для багатьох попередніх періодів.

Крім того, Близький Схід залишається важливим фінансовим центром для ринку дорогоцінних металів — глобальним «золотим хабом». Наприклад, ОАЕ є ключовою точкою переробки та логістики золота до Азії.

Ще на початку березня фізичне золото в Дубаї продавалося зі знижкою до $30 за унцію відносно лондонського бенчмарку LBMA через скасування рейсів і логістичні збої. Військовий конфлікт фактично зруйнував цю систему стабілізації цін як для фізичного, так і для біржового золота.

І який результат?

Ф’ючерси на золото все ще намагаються відновитися, проте низхідна динаміка зберігається на більшості таймфреймів. Спекулятивне зниження цін на нафту викликало лише технічну корекцію — загальний ведмежий тренд на ринку дорогоцінних металів поки не зламаний.

Водночас ринки практично ігнорують відмову Трампа від реалізації погроз щодо знищення енергетичної інфраструктури Ірану, сприймаючи це як черговий елемент його політики TACO (Trump Always Chickens Out). Грошові потоки, пов’язані з уникненням ризику, знову стають ключовим драйвером цін.

Однак у довгостроковій перспективі фундаментальні фактори можуть знову зіграти на користь золота. Зростання глобальних фіскальних ризиків, зниження довіри до фіатних валют і висока геополітична нестабільність зберігають потенціал для подальшого зростання.

Очікується, що структурний попит — особливо з боку центральних банків країн, що розвиваються — зможе сформувати стабільну підтримку для золота в зоні $3750-3500. Саме тому довгострокові ставки на зростання залишаються актуальними попри поточну корекцію. Але уважний фундаментальний аналіз є обов’язковим.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!