Золото очікує сигналу від інфляції у США

XAU/USD

Ключова зона: 4,130.00 - 4,200.00

Купівля: 4,250.00 (за впевненого пробою вище 4,200); ціль 4,500.00; StopLoss 4,150.00

Продаж: 4,050.00 (за сильного негативного фундаментального фону); ціль 3,850.00; StopLoss 4,150.00

Золото намагається відновитися на тлі ослаблення долара, але говорити про повноцінний розворот поки що зарано. Підвищена дохідність американських облігацій обмежує привабливість активу, який не приносить процентного доходу, тоді як енергетична криза посилає суперечливі сигнали для монетарної політики.

Ринок опинився між двома сценаріями: уповільнення інфляції може прискорити відновлення золота, тоді як черговий несподіваний стрибок інфляції посилить привабливість долара та тиск на дорогоцінний метал. Водночас підвищена волатильність не свідчить про те, що покупці отримали стійку перевагу.

Коротко нагадаємо:

На вересневому засіданні FOMC підвищив цільовий діапазон ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів до 3.75–4.00%. Опублікований 7 жовтня протокол показав, що стійка інфляція залишалася серйозним приводом для занепокоєння серед учасників засідання. Ринок продовжує закладати в ціни можливість ще одного підвищення ставки в грудні, хоча протокол не вказує на те, що ФРС обов'язково розпочне тривалий цикл посилення політики. Наступне засідання заплановане на 27–28 жовтня.

• Для золота критично важливими є як напрям політики ФРС, так і зміни реальної дохідності облігацій. Якщо номінальна дохідність зростає швидше за інфляційні очікування, реальна дохідність підвищується, збільшуючи альтернативні витрати утримання XAU/USD. За таких умов одного лише ослаблення долара може виявитися недостатньо для підтримки стійкого ралі металу.
• Додатковий ризик формується за межами енергетичного ринку. Інвестиції в інфраструктуру штучного інтелекту стимулюють будівництво дата-центрів і збільшують попит на електроенергію, природний газ, мідь, трансформатори, системи охолодження та високопродуктивні напівпровідники. Якщо цей інвестиційний цикл посилить ціновий тиск, ФРС буде складніше домогтися стійкого уповільнення інфляції. Для золота це означає можливість тривалішого періоду підвищених процентних ставок.
  
  Дані щодо інфляції у США можуть змінити очікування стосовно грудневого рішення ФРС, одночасно впливаючи на долар, дохідність облігацій і золото.
• Якщо базова інфляція прискориться сильніше за прогноз, учасники ринку можуть підвищити свої оцінки ймовірності подальшого посилення монетарної політики. Зростання дохідності Treasury в поєднанні зі зміцненням DXY створить несприятливі умови для XAU/USD.
• Натомість слабший показник CPI може спровокувати закриття коротких позицій по золоту та відновлення цін. Однак початкова реакція дорогоцінного металу — не єдиний фактор, який має значення. Особливу увагу слід приділити дохідності 2-річних Treasury США, яка чутлива до очікувань щодо ставок ФРС. Зниження цієї дохідності разом з ослабленням долара стане переконливішим підтвердженням покращення умов для золота, ніж короткочасний стрибок ціни XAU/USD.

Нафтовий ринок додає суперечливості цим факторам. 13 жовтня нафта Brent подешевшала до $104.49 за барель, втративши приблизно 2%. Проте ризики перебоїв із постачанням через Ормузьку протоку та атак на енергетичну інфраструктуру Саудівської Аравії продовжують підживлювати побоювання щодо майбутньої динаміки цін на енергоносії.

Для золота ця ситуація створює подвійний ефект. Ескалація конфлікту на Близькому Сході збільшує попит на захисні активи, але водночас підвищує ймовірність чергового інфляційного шоку. Якщо інвестори очікуватимуть, що зростання цін на енергоносії змусить ФРС довше утримувати процентні ставки на підвищеному рівні, переваги попиту на захисні активи можуть бути нівельовані зміцненням долара та зростанням реальної дохідності.

Тому оцінювати геополітичні загрози у відриві від фінансових умов ризиковано. Трейдерам необхідно зіставляти рухи цін Brent і розвиток ситуації в Ормузькій протоці з динамікою DXY, реальної дохідності 10-річних TIPS і переглядом очікувань щодо процентних ставок ФРС.

Взаємодія цих факторів покаже, чи здатна геополітична премія за ризик сформувати стійкий висхідний імпульс золота, чи ринок використає чергову ескалацію як можливість відновити продажі.

Отже, який головний висновок?

Короткострокові перспективи золота залишаються нейтрально-ведмежими, доки XAU/USD торгується нижче $4,520. Однак стійке зниження дохідності американських облігацій може швидко змінити баланс ринкових сил.

Ключовим індикатором є узгодженість рухів золота, долара та реальних процентних ставок. Якщо CPI виявиться нижчим за очікування, а дохідність і DXY почнуть знижуватися, XAU/USD отримає фундаментальну основу для відновлення. Якщо інфляція знову неприємно здивує перевищенням прогнозів, ризик руху до $4,100 зросте.

Тож діємо розумно й уникаємо зайвих ризиків.

Прибутків усім!