Золото ожидает сигнала от инфляции в США

XAU/USD

Ключевая зона: 4,130.00 - 4,200.00

Покупка: 4,250.00 (при уверенном пробое выше 4,200); цель 4,500.00; StopLoss 4,150.00

Продажа: 4,050.00 (при сильном негативном фундаментальном фоне); цель 3,850.00; StopLoss 4,150.00

Золото пытается восстановиться на фоне ослабления доллара, но говорить о полноценном развороте пока слишком рано. Повышенные доходности американских облигаций ограничивают привлекательность актива, который не приносит процентного дохода, в то время как энергетический кризис посылает противоречивые сигналы для денежно-кредитной политики.

Рынок оказался между двумя сценариями: замедление инфляции может ускорить восстановление золота, тогда как очередной неожиданный рост инфляции повысит привлекательность доллара и усилит давление на драгоценный металл. При этом повышенная волатильность не свидетельствует о том, что покупатели получили устойчивое преимущество.

Краткое напоминание:

На сентябрьском заседании FOMC повысил целевой диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3.75–4.00%. Протокол, опубликованный 7 октября, показал, что устойчивая инфляция оставалась серьезным поводом для беспокойства среди участников заседания. Рынок продолжает закладывать в цены возможность еще одного повышения ставки в декабре, хотя протокол не указывает на то, что ФРС обязательно начнет продолжительный цикл ужесточения. Следующее заседание запланировано на 27–28 октября.

• Для золота критически важны как направление политики ФРС, так и изменения реальных доходностей облигаций. Если номинальные доходности растут быстрее инфляционных ожиданий, реальные доходности повышаются, увеличивая альтернативные издержки удержания XAU/USD. В таких условиях одного ослабления доллара может оказаться недостаточно для поддержания устойчивого ралли металла.
• Дополнительный риск возникает за пределами энергетического рынка. Инвестиции в инфраструктуру искусственного интеллекта стимулируют строительство дата-центров и увеличивают спрос на электроэнергию, природный газ, медь, трансформаторы, системы охлаждения и высокопроизводительные полупроводники. Если этот инвестиционный цикл усилит ценовое давление, ФРС будет сложнее добиться устойчивого замедления инфляции. Для золота это означает возможность более продолжительного периода повышенных процентных ставок.
  
  Данные по инфляции в США могут изменить ожидания относительно декабрьского решения ФРС, одновременно повлияв на доллар, доходности облигаций и золото.
• Если базовая инфляция ускорится сильнее прогноза, участники рынка могут повысить свои оценки вероятности дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Рост доходностей Treasury в сочетании с укреплением DXY создаст неблагоприятные условия для XAU/USD.
• Напротив, более слабые данные CPI могут спровоцировать закрытие коротких позиций по золоту и восстановление цен. Однако первоначальная реакция драгоценного металла — не единственный фактор, имеющий значение. Особое внимание следует уделить доходностям двухлетних Treasury США, которые чувствительны к ожиданиям относительно ставок ФРС. Снижение этих доходностей в сопровождении ослабления доллара станет более убедительным подтверждением улучшения условий для золота, чем кратковременный скачок цены XAU/USD.

Нефтяной рынок усиливает действие этих противоречивых факторов. 13 октября нефть Brent подешевела до $104.49 за баррель, потеряв примерно 2%. Тем не менее риски перебоев с поставками через Ормузский пролив и атак на энергетическую инфраструктуру Саудовской Аравии продолжают усиливать опасения относительно дальнейшей динамики цен на энергоносители.

Для золота эта ситуация создает двойственный эффект. Эскалация конфликта на Ближнем Востоке увеличивает спрос на защитные активы, но одновременно повышает вероятность очередного инфляционного шока. Если инвесторы ожидают, что рост цен на энергоносители вынудит ФРС дольше сохранять процентные ставки на повышенном уровне, преимущества спроса на защитные активы могут быть нивелированы укреплением доллара и ростом реальных доходностей.

Поэтому оценивать геополитические угрозы в отрыве от финансовых условий рискованно. Трейдерам необходимо сопоставлять движения цен Brent и развитие ситуации в Ормузском проливе с динамикой DXY, реальных доходностей 10-летних TIPS и пересмотром ожиданий по процентным ставкам ФРС.

Взаимодействие этих факторов покажет, способна ли геополитическая премия за риск сформировать устойчивый восходящий импульс золота или рынок использует очередную эскалацию как возможность возобновить продажи.

И каков итог?

Краткосрочные перспективы золота остаются нейтрально-медвежьими, пока XAU/USD торгуется ниже $4,520. Однако устойчивое снижение доходностей американских облигаций может быстро изменить баланс рыночных сил.

Ключевым индикатором является согласованность движений золота, доллара и реальных процентных ставок. Если CPI окажется ниже ожиданий, а доходности и DXY начнут снижаться, XAU/USD получит фундаментальную основу для восстановления. Если инфляция вновь преподнесет неприятный сюрприз в сторону повышения, риск движения к $4,100 возрастет.

Поэтому действуем разумно и избегаем ненужных рисков.

Всем профита!