Страх інфляції сильніший за страх війни

EUR/USD

Ключова зона: 1.1400 - 1.1500

Buy: 1.1520 (за сильного позитивного фундаментального фону); ціль 1.1650; StopLoss 1.1450

Sell: 1.1380 (за рішучого пробою рівня 1.1400); ціль 1.1250-1.1200; StopLoss 1.1450

Ситуація навколо Ормузької протоки помітно погіршилася після удару США по іранському острову Харк. За наявними даними, протягом трьох днів через протоку не пройшло жодне судно.

Парадоксально, але розрахунок адміністрації Дональда Трампа був іншим. Передбачалося, що знищення військових об’єктів на острові та загроза подальших ударів по нафтовій інфраструктурі змусить Іран розблокувати стратегічний морський маршрут. Однак цього не сталося.

Якщо удари по острову Харк продовжаться і нафтову інфраструктуру буде зруйновано, світовий ринок може втратити значну частину поставок нафти, що проходять через Ормузьку протоку. Цей маршрут забезпечує транспортування майже 20% світового експорту нафти, не враховуючи численних нафтових сховищ у регіоні.

Будь-який із цих сценаріїв може підштовхнути нафту до рівня близько $200 за барель.

Після невдачі з розблокуванням протоки Трамп заявив, що Китай має допомогти вирішити проблему судноплавства, пригрозивши скасувати запланований саміт із Сі Цзіньпіном, який має відбутися з 31 березня по 2 квітня. Проте така дипломатична тактика може спрацювати проти інтересів США.

Президент також запропонував залучити сили НАТО для патрулювання та забезпечення безпеки в Ормузькій протоці. Поки що альянс офіційно не прокоментував цю ініціативу, а різкі заяви Еммануеля Макрона не змінили загального рівня невизначеності.

Однак можливий дефіцит енергоресурсів — лише частина проблеми. Значно серйознішим ризиком є потенційне повернення глобальної інфляції.

Побоювання щодо зростання цін уже обмежують очікування зниження процентних ставок у найбільших економіках світу цього року. Федеральна резервна система, Європейський центральний банк, Банк Англії, Банк Канади та інші центральні банки вперше з часів COVID-19 готові надати офіційну оцінку інфляційних ризиків, пов’язаних із конфліктом навколо Ірану.

Чотири роки тому інфляційний тиск посилився на тлі відновлення світової економіки після локдаунів, накопичених заощаджень домогосподарств і порушених ланцюгів постачання. У 2022 році монетарна політика залишалася стимулюючою, а процентні ставки в багатьох країнах були низькими або навіть від’ємними.

Сьогодні ситуація інша: монетарна політика в багатьох економіках залишається нейтральною або стримувальною, а бюджетні дефіцити значно скоротилися.

Проте інфляційні очікування серед населення залишаються підвищеними. Домогосподарства досі відчувають наслідки зростання цін останніх років. У Європейському Союзі та Великій Британії споживчі ціни зросли приблизно на 20% порівняно з кінцем 2021 року.

За даними Financial Times, ціни на продукти харчування та безалкогольні напої зросли більш ніж на 30% у ЄС і Великій Британії та приблизно на 18% у США.

Водночас поточна економічна ситуація суттєво відрізняється від умов, які призвели до двозначної інфляції у 2021–2022 роках після пандемії та початку російського вторгнення в Україну. Ринок праці слабший, монетарна політика жорсткіша, а інфляція в більшості країн знижується вже близько трьох років.

• Аналітики банківського сектору знову почали підвищувати прогнози інфляції, водночас знижуючи очікування щодо економічного зростання.
• Опитування, проведене Consensus Economics, показало, що експерти переглянули прогнози інфляції на 2026 рік для країн G7 і Західної Європи. Інфляція в єврозоні тепер очікується на рівні близько 2.1%, трохи вище цільового показника ЄЦБ.
• Прогноз інфляції у Великій Британії на 2026 рік підвищено до 2.6% з попередніх 2.5%.
• У США очікується зростання споживчих цін приблизно на 2.7%, що на 0.1 процентного пункту вище лютневого прогнозу.

Фінансові ринки вже переоцінюють майбутню траєкторію монетарної політики. Трейдери закладають у ціни ймовірність щонайменше одного підвищення ставки Європейським центральним банком до кінця року та допускають можливість аналогічного кроку з боку Банку Англії.

Ще до початку ударів США та Ізраїлю по Ірану ринок очікував двох знижень ставки Банком Англії з рівня 3.75%, тоді як політика Європейського центрального банку, за прогнозами, мала залишитися незмінною.

Протягом поточного тижня, за оцінками аналітиків, Федеральна резервна система, Європейський центральний банк, Банк Англії та Банк Канади, ймовірно, збережуть параметри монетарної політики без змін.

Проте нафта поблизу $100 за барель, різке зростання цін на газ у Європі та Азії, а також можливі перебої на ринку добрив уже змусили інвесторів переглянути очікування щодо процентних ставок до кінця року.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!