通胀的恐惧强于战争的恐惧

EUR/USD

关键区间：1.1400 - 1.1500

买入：1.1520（在强劲正面基本面背景下）；目标 1.1650；止损 1.1450

卖出：1.1380（在明确跌破 1.1400 水平后）；目标 1.1250-1.1200；止损 1.1450

在美国对伊朗哈尔格岛（Kharg Island）发动打击之后，霍尔木兹海峡周边局势明显恶化。根据现有数据，连续三天没有任何船只通过该海峡。

具有讽刺意味的是，特朗普政府最初的计算并非如此。原本认为，对该岛军事设施的打击以及对石油基础设施进一步打击的威胁，将迫使伊朗重新开放这一战略航道。然而事实并非如此。

如果对哈尔格岛的打击继续并导致石油基础设施被破坏，全球市场可能会失去通过霍尔木兹海峡运输的大量石油供应。该航道承担着全球近20%的石油出口运输量，还不包括该地区大量的石油储存设施。

任何一种情况都可能将油价推高至每桶约200美元的水平。

在未能重新开放海峡之后，特朗普表示中国应当帮助解决航运问题，并威胁取消原定于3月31日至4月2日举行的中美领导人峰会。然而，这样的外交策略可能反而损害美国自身利益。

美国总统还提议动用北约力量在霍尔木兹海峡进行巡航并保障航运安全。目前联盟尚未对此倡议作出正式回应，而马克龙的强硬表态也没有改变整体的不确定局面。

然而，能源资源潜在短缺只是问题的一部分。更严重的风险是全球通胀可能重新上升。

对价格上涨的担忧已经开始限制今年全球主要经济体降息的预期。美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行等机构，可能自新冠疫情以来首次正式评估与伊朗冲突相关的通胀风险。

四年前，随着全球经济从疫情封锁中复苏、家庭储蓄积累以及供应链中断，通胀压力开始迅速上升。2022年许多国家仍然维持刺激性的货币政策，利率水平很低，甚至为负。

而如今的情况不同：许多经济体的货币政策保持中性甚至偏紧，财政赤字也明显减少。

尽管如此，居民的通胀预期仍然较高。家庭仍然感受到近年来价格上涨带来的影响。在欧盟和英国，与2021年底相比，消费者价格已经累计上涨约20%。

根据《金融时报》的数据，欧盟和英国的食品及非酒精饮料价格上涨超过30%，而美国则上涨约18%。

与此同时，目前的经济环境与2021—2022年疫情后以及俄乌冲突初期导致两位数通胀的情况已经明显不同。劳动力市场更为疲软，货币政策更为紧缩，大多数国家的通胀已经连续约三年呈下降趋势。

• 银行业分析师已经再次上调通胀预测，同时下调经济增长预期。
• Consensus Economics 的一项调查显示，专家已上调对2026年G7国家及西欧地区的通胀预测。欧元区通胀预计约为2.1%，略高于欧洲央行的目标水平。
• 英国2026年的通胀预测已从此前的2.5%上调至2.6%。
• 美国消费者价格预计将上涨约2.7%，比2月份预测高出0.1个百分点。

金融市场已经开始重新评估未来的货币政策路径。交易员目前预计欧洲央行在年底前至少加息一次，并认为英国央行也存在采取类似措施的可能。

即使在美国和以色列对伊朗发动打击之前，市场原本预计英国央行会在3.75%的利率水平上进行两次降息，而欧洲央行则预计维持政策不变。

本周，美联储、欧洲央行、英国央行和加拿大央行预计将维持当前货币政策参数不变。

然而，接近每桶100美元的油价、欧洲和亚洲天然气价格的大幅上涨，以及化肥市场潜在的供应中断，已经促使投资者重新评估今年年底前的利率走势。

因此，我们理性行动，避免不必要的风险。

祝各位盈利！