Європа зможе впоратися

EUR/GBP

Ключова зона: 0.8630 - 0.8670

Buy: 0.8700 (за сильного позитивного фундаментального фону); ціль 0.8820; StopLoss 0.8640

Sell: 0.8600 (після відкату та ретесту рівня 0.8650); ціль 0.8450; StopLoss 0.8660

Попри складну економічну та політичну ситуацію — як глобальну, так і внутрішню — більшість новинного фону останніми тижнями працювала проти британської валюти та на користь долара. Навіть ті макроекономічні дані, які могли б підтримати зростання валютної пари, часто ігнорувалися ринком через домінування геополітичного фактора.

Таким чином, конфлікт на Близькому Сході став своєрідним фінальним ударом по позиціях GBP.

Водночас фунт отримав короткострокову підтримку на тлі перегляду інвесторами очікувань щодо політики Банку Англії після недавньої волатильності на нафтовому ринку. Аналітики регулятора пов’язують поточну ситуацію з переоцінкою прибутковості на борговому ринку та збереженням невизначеності щодо тривалості енергетичної кризи.

Нагадаємо

• Крива прибутковості активів, номінованих у GBP, пережила одну з найпомітніших переоцінок за останній час, спричинену нафтовим шоком.
• Інфляція у Великій Британії вже значно перевищує цільовий рівень монетарного регулятора і становить близько 3%. Водночас у Банку Англії залишається значна кількість прихильників більш жорсткої монетарної політики, які потенційно можуть зупинити поточний цикл пом’якшення.
• Ключовим фактором подальшого розвитку ситуації залишається тривалість нафтового шоку. Якщо він виявиться тривалим, дискусія щодо подальших кроків монетарної політики значно посилиться.
• Водночас зростає ризик тиску на ринок державних облігацій. Можливі заходи уряду, спрямовані на пом’якшення наслідків енергетичної кризи для домогосподарств, можуть збільшити бюджетне навантаження. Проте влада все ще має певний часовий резерв для реагування.

Існує також ще один важливий фактор, характерний саме для британського ринку. Комунальні тарифи формуються в період з лютого по травень, тоді як фактичні рахунки споживачі отримують лише в липні. Це означає, що основна реакція домогосподарств і економіки на енергетичний шок ще попереду.

Уряд очікує, що до моменту запровадження нових енергетичних обмежень ціни на природний газ і електроенергію встигнуть суттєво знизитися. Такий сценарій дозволив би зменшити тиск як на бюджетну систему, так і на борговий ринок.

На що варто звернути увагу

• Важливо уважно стежити за сигналами Банку Англії, насамперед за розподілом голосів у Комітеті з монетарної політики та можливими змінами у прогнозах щодо процентних ставок. Поява додаткових «яструбиних» голосів може підвищити ймовірність паузи у поточному циклі пом’якшення.
• Не менш важливою є динаміка цін на природний газ та електроенергію, а також заяви уряду щодо можливих тарифних обмежень і програм субсидій. Такі фіскальні заходи можуть чинити тиск як на ринок облігацій, так і на валютний курс.

Який результат?

Нещодавнє зміцнення GBP проти EUR, ймовірно, частково пов’язане з більш «яструбиним» переглядом очікувань щодо процентних ставок у Великій Британії, а також із відносно стабільною динамікою фондових ринків.

Проте падіння курсу EUR/GBP після початку конфлікту на Близькому Сході виглядає дещо надмірним. Якщо ціна на нафту опуститься нижче рівня $90 за барель, це може спровокувати корекційне відновлення валютної пари. У такому разі повернення до рівня 0.870 виглядає більш імовірним сценарієм, ніж подальше зниження до 0.860.

Тож діємо зважено та уникаємо зайвих ризиків.

Профіту всім!