أوروبا ستتمكن من الصمود

EUR/GBP

المنطقة الرئيسية: 0.8630 - 0.8670

شراء: 0.8700 (على خلفية إيجابية قوية)؛ الهدف 0.8820؛ إيقاف الخسارة 0.8640

بيع: 0.8600 (عند تراجع السعر بعد إعادة اختبار مستوى 0.8650)؛ الهدف 0.8450؛ إيقاف الخسارة 0.8660

على الرغم من الوضع الاقتصادي والسياسي الصعب — سواء على المستوى العالمي أو المحلي — فإن معظم الخلفية الإخبارية في الأسابيع الأخيرة عملت ضد العملة البريطانية ولصالح الدولار. وحتى البيانات الاقتصادية التي كان من الممكن أن تدعم ارتفاع زوج العملات غالبًا ما تجاهلها السوق بسبب هيمنة العامل الجيوسياسي.

وهكذا أصبح الصراع في الشرق الأوسط بمثابة الضربة الأخيرة لمكانة الجنيه الإسترليني.

في الوقت نفسه حصل الجنيه على دعم قصير الأجل بعد إعادة تقييم توقعات المستثمرين بشأن سياسة بنك إنجلترا عقب التقلبات الأخيرة في سوق النفط. ويربط محللو البنك المركزي ما يحدث بإعادة تسعير العوائد في سوق الديون واستمرار عدم اليقين بشأن مدة أزمة الطاقة.

تذكير

• شهد منحنى العائد للأصول المقومة بالجنيه الإسترليني واحدة من أبرز عمليات إعادة التسعير في الفترة الأخيرة نتيجة لصدمة أسعار النفط.
• التضخم في المملكة المتحدة يتجاوز بالفعل بشكل ملحوظ المستوى المستهدف من قبل البنك المركزي ويبلغ نحو 3%. وفي الوقت نفسه لا يزال داخل بنك إنجلترا عدد كبير من المؤيدين لسياسة نقدية أكثر تشددًا قد يوقفون دورة التيسير الحالية.
• العامل الرئيسي لتطور الوضع في المستقبل هو مدة صدمة أسعار النفط. فإذا استمرت لفترة طويلة، فمن المرجح أن يشتد النقاش حول الخطوات المقبلة في السياسة النقدية.
• في الوقت نفسه تزداد مخاطر الضغط على سوق السندات الحكومية. فقد تؤدي الإجراءات الحكومية المحتملة للتخفيف من آثار أزمة الطاقة على الأسر إلى زيادة العبء على الميزانية. ومع ذلك لا تزال لدى السلطات بعض الوقت للتحرك.

هناك أيضًا عامل مهم آخر خاص بالسوق البريطانية. إذ يتم تحديد فواتير الخدمات بين فبراير ومايو، بينما يتلقى المستهلكون المدفوعات الفعلية في يوليو. وهذا يعني أن رد الفعل الرئيسي للأسر والاقتصاد تجاه صدمة الطاقة لم يحدث بعد.

وتتوقع الحكومة أنه بحلول الوقت الذي يتم فيه إدخال حدود جديدة لأسعار الطاقة ستكون أسعار الغاز الطبيعي والكهرباء قد انخفضت بشكل ملحوظ. مثل هذا السيناريو قد يسمح بتخفيف الضغط على كل من الميزانية وسوق الديون.

ما الذي يجب الانتباه إليه

• من المهم مراقبة إشارات بنك إنجلترا بعناية، ولا سيما توزيع الأصوات داخل لجنة السياسة النقدية وأي تغييرات محتملة في توقعات أسعار الفائدة. وقد يؤدي ظهور أصوات إضافية تميل إلى التشدد النقدي إلى زيادة احتمال توقف دورة التيسير الحالية.
• ولا تقل أهمية عن ذلك ديناميكيات أسعار الغاز الطبيعي والكهرباء، إضافة إلى تصريحات الحكومة بشأن القيود المحتملة على التعريفات وبرامج الدعم. مثل هذه الإجراءات المالية قد تضغط على سوق السندات وسعر الصرف في الوقت نفسه.

وما النتيجة؟

إن الارتفاع الأخير للجنيه الإسترليني مقابل اليورو ربما يرتبط جزئيًا بإعادة تقييم أكثر تشددًا لتوقعات أسعار الفائدة في المملكة المتحدة، وكذلك بالديناميكيات المستقرة نسبيًا لأسواق الأسهم.

ومع ذلك يبدو أن انخفاض زوج EUR/GBP بعد اندلاع الصراع في الشرق الأوسط كان مبالغًا فيه إلى حد ما. فإذا انخفضت أسعار النفط إلى ما دون مستوى 90 دولارًا للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى حركة تصحيحية صعودية للزوج. وفي هذه الحالة يبدو أن العودة إلى مستوى 0.870 ستكون أكثر احتمالًا من استمرار الانخفاض إلى مستوى 0.860.

لذلك نتصرف بحكمة ونتجنب المخاطر غير الضرورية.

أرباحًا موفقة للجميع!